MTC กําไรไตรมาส 2/2568 สูงสุดใหม่ตามคาด บล.กสิกรไทย แนะนำ “ซื้อ” เป้า 49 บาท

MTC กําไรไตรมาส 2/2568 สูงสุดใหม่ตามคาด บล.กสิกรไทย แนะนำ “ซื้อ” เป้า 49 บาท

#ทันหุ้น #MTC #กสิกรไทย Investment Topics : กําไรไตรมาส 2/2568 แตะระดับสูงสุดใหม่ตามคาด MTC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 1.65 พันลบ. เพิ่มขึ้น 5% QoQ และ 14% YoY สอดคล้องกับประมาณการของเราและตลาด กําไรที่เพิ่มขึ้น QoQ ได้รับแรงหนุนจาก

1) อัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) ที่ปรับตัวดีขึ้น 23bps QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและต้นทุนทางการเงินที่ลดลง 4bps QoQ และ

2) การเติบโตของสินเชื่อ 4% โดยส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อจำนำทะเบียน ขณะที่กําไรที่เติบโต YoY ได้รับแรงหนุนจาก

1) การเติบโตของสินเชื่อ 13% YoY จากจํานวนสาขาที่เพิ่มขึ้น 5.7% YoY และ

ยอดปล่อยกู้ต่อสาขาที่เพิ่มขึ่น และ

2) ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) รวมขาดทุนจากรถยนต์ที่ลดลงเหลือ 2.5% ในไตรมาส 2/2568 เทียบกับ 3.0% ในไตรมาส 2/2567 จากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิในครึ่งแรกของปี 2568 คิดเป็น 47% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งยังคงอยู่ในเส้นทางที่จะบรรลุประมาณการได้ เนื่องจากครึ่งหลังของปีโดยปกติจะมีกำไรที่สูงขึ้น HoH จากจำนวนสาขาและสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น รวมถึงความต้องการสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นในไตรมาส 4

► คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว อัตราหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL ratio) ไตรมาส 2/2568 อยู่ที 2.6% ลดลงเล็กน้อย 10bps QoQ ขณะที credit cost รวมขาดทุนจากรถยนต์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.5% จาก 2.4% จากการคํานวณของเรา อัตราการก่อตัวของ NPL ในไตรมาส2/2568 อยู่ที่ 1.8% เพิ่มขึ้นจาก 1.5% ในไตรมาส 1/2568

อย่างไรก็ตาม สัดส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพในไตรมาส 2/2568 ลดลงเล็กน้อยเหลือ 7.6% จาก 7.8% ในไตรมาส 1/2568 ส่งผลให้อัตราส่วนสำรองหนี้เสียต่อ NPL อยู่ที่ 139% เทียบกับ 138% ในไตรมาส 1/2568

Valuation and Recommendation

► เราคงคําแนะนํา “ซื้อ” สำหรับ MTC ด้วยราคาเป้าหมายที่ 49 บาท เราเชื่อว่ากำไรในครึ่งหลังของปี 2568 จะยังเติบโตต่อเนื่อง HoH โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่สูงขึ้นจากการเติบโตของสินเชื่อ และการควบคุม credit cost ได้ดี