จะเกิดอะไรขึ้นกับอินโดนีเซีย? ยักษ์อันดับหนึ่งของอาเซียนที่เศรษฐกิจกำลังทรุดเพราะค่าเงิน

เศรษฐกิจของอินโดนีเซียกำลังเผชิญกับวิกฤตการณ์ครั้งใหญ่จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และแม้ว่าค่าเงินจะฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย แต่นักวิจารณ์เตือนว่านโยบายของรัฐบาลกำลังทำให้นักลงทุนไม่มั่นใจในช่วงเวลาที่สำคัญเช่นนี้

เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิ ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบทั่วโลกที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง

เพื่อปกป้องประชาชน รัฐบาลจึงยืนกรานที่จะคงนโยบายอุดหนุนราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่มีราคาแพง และโครงการอาหารกลางวันในโรงเรียนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าสิ้นเปลืองและก่อให้เกิดอาหารเป็นพิษในวงกว้าง

ในขณะที่อินโดนีเซียต้องการเงินตราต่างประเทศอย่างมาก ทางการกลับทำให้นักลงทุนหวาดวิตกด้วยการควบคุมการส่งออกที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็น "ลัทธิชาตินิยมทรัพยากร" ขณะที่การเคลื่อนไหวของรัฐสภาเพื่อเพิ่มการกำกับดูแลธนาคารกลางทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

ค่าเงินรูเปียห์ร่วงลงอย่างหนัก ทำสถิติต่ำสุดติดต่อกัน และลดลงต่ำกว่า 18,100 รูเปียห์ต่อดอลลาร์ในสัปดาห์นี้

ตลาดหุ้นสูญเสียมูลค่าไปประมาณหนึ่งในสามนับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งเป็นหนึ่งในผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในโลก เนื่องจากนักลงทุน "ขาย" หุ้นอินโดนีเซียมากขึ้นเรื่อยๆ

ในสัปดาห์นี้ ในที่สุดก็มีสัญญาณที่ดีขึ้นบ้าง เมื่อค่าเงินและตลาดตอบสนองในเชิงบวกต่อการที่ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ขั้นพื้นฐาน 75 จุดติดต่อกัน

อย่างไรก็ตาม "ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับนโยบายภายในประเทศล่าสุดจะยังคงอยู่" การวิเคราะห์โดย BMI ซึ่งเป็นหน่วยงานหนึ่งของ Fitch Solutions กล่าว

โดยชี้ให้เห็นว่าค่าเงินรูเปียห์ยังคงอ่อนค่ากว่าช่วงเริ่มต้นของสงครามในเดือนกุมภาพันธ์ประมาณ 7%

"เนื่องจากความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับนโยบายภายในประเทศยังไม่ได้รับการแก้ไข เราคาดว่าแรงกดดันให้ค่าเงินรูเปียห์อ่อนค่าลงจะยังคงอยู่ต่อไป" BMI กล่าว

ซึ่งจะส่งผลให้ธนาคารกลางอินโดนีเซีย "ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก" BMI กล่าวเพิ่มเติม

'ประชานิยมและการแทรกแซง'
อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงมักจะทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง

รัฐบาลของประธานาธิบดีปราโบโว สุเบียนโต กำลังตั้งเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 8% ภายในปี 2029 ซึ่งเป็นหนึ่งในเป้าหมายนโยบายหลัก แต่เป็นเป้าหมายที่ทะเยอทะยานซึ่งผู้เชี่ยวชาญบางคนเตือนว่าอาจยากที่จะบรรลุ

รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลัง จูดา อากุง กล่าวกับ AFP ในสัปดาห์นี้ว่า รัฐบาลจะไม่ละทิ้งเป้าหมายดังกล่าว แม้ว่าจะมีค่าใช้จ่ายทางสังคมสูงที่รองรับเป้าหมายนั้นอยู่ก็ตาม

"เราต้องเติบโตให้สูงขึ้นเพื่อที่จะเป็นประเทศร่ำรวยภายในปี 2045" เขากล่าวในการสัมภาษณ์ "มิฉะนั้นเราจะ…ติดอยู่ในกลุ่มประเทศรายได้ปานกลาง"

จูดา อดีตรองผู้ว่าการธนาคารกลาง กล่าวว่า รัฐบาลสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด แม้จะมีความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและต้นทุนการชำระหนี้ของรัฐที่สูงขึ้นก็ตาม

“นี่เป็นหน้าที่ของธนาคารกลาง พวกเขามีความเป็นอิสระ พวกเขารู้ว่าควรทำอะไร” เขากล่าว

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะพยุงค่าเงินรูเปียห์

“การทำให้ค่าเงินมีความมั่นคงมากขึ้นนั้น…จำเป็นต้องให้รัฐบาลของประโบโวเปลี่ยนจากนโยบายประชานิยมและแทรกแซงเศรษฐกิจ” Capital Economics กล่าวในบันทึกเมื่อสัปดาห์นี้

“ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งที่จำเป็นคือการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน…ไปสู่การกำหนดนโยบายที่เป็นมิตรกับนักลงทุนมากขึ้น”

การสร้างความเชื่อมั่นขึ้นใหม่
จูดาเน้นย้ำว่าค่าเงินรูเปียห์ต่ำกว่าความเป็นจริง และแรงกดดันทางเศรษฐกิจนั้น “สามารถจัดการได้” และจะลดลงเมื่อสงครามสิ้นสุดลง

“เศรษฐกิจของเราค่อนข้างยืดหยุ่น” เขากล่าว

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นอีก ซึ่งอาจส่งผลเสียต่องบประมาณขาดดุลของรัฐบาล ซึ่งกฎหมายกำหนดให้รัฐบาลต้องควบคุมไม่ให้เกินร้อยละ 3 ของ GDP

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนยังเพิ่มขึ้นเนื่องจากจาการ์ตาอยู่ระหว่างรอการตัดสินใจจาก MSCI ซึ่งเป็นผู้จัดทำดัชนีระดับโลก เกี่ยวกับสถานะความเสี่ยงของตลาด หลังจากที่กลุ่มดังกล่าวแสดงความกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใสของการถือครองหุ้น

การลดอันดับความน่าเชื่อถืออาจกระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุนมากขึ้น

จากข้อมูลของจูดา ในตอนนี้มี "เงินทุนไหลเข้าจำนวนมากในพันธบัตรรัฐบาล" นับตั้งแต่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย รวมถึง "สัญญาณความเชื่อมั่นในตลาดหุ้น"

ธนาคารโลกกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า อินโดนีเซียมีแนวโน้มที่จะเติบโตไม่เกิน 5.0% ภายใต้แรงกดดันจากการใช้จ่ายภาครัฐที่สูง ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของรัฐบาลที่ 5.4%

ในไตรมาสแรกของปี 2026 ข้อมูลอย่างเป็นทางการระบุว่าการเติบโตอยู่ที่ 5.6% แต่บรรดานักวิเคราะห์ได้แสดงความสงสัยเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของตัวเลขดังกล่าว

เดนิ ฟรายาน นักวิจัยจากศูนย์ศึกษาด้านยุทธศาสตร์และระหว่างประเทศ (CST) ในกรุงจาการ์ตา กล่าวว่า รัฐบาลควรลดการใช้จ่ายเพื่อแสดงให้นักลงทุนเห็นว่ารัฐบาลมุ่งมั่นที่จะควบคุมการขาดดุลทางการคลัง

“ความไว้วางใจนั้นได้มาจากการแสดงผลงาน ชื่อเสียง และการกระทำ ไม่ใช่แค่คำพูด” เขากล่าวกับสำนักข่าว AFP

Agence France-Presse

Photo - นักศึกษาในมหาวิทยาลัยแสดงปฏิกิริยาขณะเข้าร่วมการประท้วงเรียกร้องให้ประธานาธิบดีประโบโว ซูเบียนโต ลาออกจากตำแหน่ง ที่เมืองสเลมัน จังหวัดยอกยาการ์ตา เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน (Photo by Devi Rahman / AFP)