เช็กตรงนี้! หุ้นเย็นๆ ปันผลฉ่ำ

หุ้นวิชั่น -บล.กรุงศรี ระบุว่า องค์การบริหารมหาสมุทรและบรรยากาศแห่งชาติ (NOAA) ประกาศอย่างเป็นทางการแล้วว่า จะเริ่มเข้าสู่ช่วงสภาพอากาศร้อน (เอลนีโญ) ในช่วงถัดจากนี้ และมีโอกาส 63% ที่จะเป็นรูปแบบ “ซูเปอร์ เอลนีโญ” (ร้อนมาก) และสอดคล้องกับพยากรณ์อากาศไทยที่ความน่าจะเป็นเอลนีโญ พ.ค.-ก.ค. สูงขึ้นเป็น 82% และฤดูฝนไทยจะเริ่มเห็นฝนทิ้งช่วงปลาย มิ.ย. และกลับมามีฝนอีกครั้งช่วง ก.ย.

ราคาน้ำมัน Brent ล่าสุด ทำระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน ที่ 84 เหรียญ/บาร์เรล จากสถานการณ์ตะวันออกกลางเริ่มผ่อนคลายขึ้น ดีต่อต้นทุนการดำเนินงานของกลุ่มฯ โดยเฉพาะ Packaging ซึ่งคิดเป็นราว 15-30% ของต้นทุนรวม

ใกล้เข้ารอบจ่ายปันผล : ทั้งปันผลระหว่างกาล 1H (ส.ค.-ก.ย.) และต่อเนื่องถึงปันผล 2H (เม.ย.-พ.ค.) โดยบริษัทในกลุ่มฯ ที่จ่ายปันผล 2 รอบ คือ ICHI, TACC, OSP, CBG ส่วน SAPPE จ่ายรอบเดียว โดยคาด Div Yield จากมากไปน้อย TACC 8.6%, ICHI 7.5%, SAPPE 6.0%, OSP 5.3%, CBG (Consensus) 3.5%

มองบวกต่อปัจจัยสนับสนุนกลุ่มเครื่องดื่มที่มีมากขึ้น ทั้งภาวะเอลนีโญรอบใหม่ ต้นทุนเริ่มผ่อนคลาย และรอบปันผล ขณะที่ราคาหุ้นกลุ่มฯ ยังอยู่ในโซนล่าง มองมี Risk Reward น่าสนใจ

ภาวะเอลนีโญปกติจะมีระยะเวลาราว 9-12 เดือน มองเป็นปัจจัยบวกต่อผู้ประกอบการที่มีสินค้าแนว Functional Drink รสชาติออกหวาน มอง ICHI และ SAPPE รับประโยชน์ที่สุด สอดคล้องกับช่วงปีเอลนีโญล่าสุดปี 2023/24 ที่ผลประกอบการเด่นสุด

ด้านต้นทุนที่ผ่อนคลาย โดยต้นทุนทางตรงคือ Packaging คิดเป็น 7-35% ของต้นทุนผลิต มอง ICHI และ SAPPE รับประโยชน์สุด ซึ่ง Packaging คิดเป็น 30-35% และ 25-30% ของต้นทุนตามลำดับ และมีสต็อกสินค้าราว 1-2 เดือน มองต้นทุนที่เริ่มลดลงจะเริ่มส่งผลบวกใน 3Q26F โดยอิงรอบน้ำมันปรับขึ้นแรงเกิน 100 เหรียญ ช่วงรัสเซีย-ยูเครน ปี 2022 (Figure 2) น้ำมันที่ปรับขึ้นแรงจะมีผลชั่วคราวช่วงแรก (1-2 ไตรมาส) เท่านั้น และผู้ประกอบการจะเริ่มปรับตัวได้ แม้น้ำมันยังสูงระดับ 90-95 เหรียญ

ให้น้ำหนักเท่ากับตลาดต่อกลุ่มเครื่องดื่มฯ เลือก ICHI (TP 15.5) เป็น Top Pick กลุ่มฯ จาก 3 ประเด็นบวกข้างต้น จะรับประโยชน์มากที่สุด แม้ระยะสั้น 2Q-3Q26F กำไรมีแนวโน้มลดลง YoY จากผลกระทบต้นทุนที่สูงขึ้น แต่ราคาหุ้นตอบรับไปมากแล้ว และให้น้ำหนักว่ารายได้ยังเติบโตเด่น จะช่วยให้ผลประกอบการเด่นขึ้นใน 4Q26F และต่อเนื่องปี 2027F +17% YoY ธุรกิจเข้าสู่รอบที่ดี และมีสินค้า Product Champion ตัวที่ 3 คือ “น้ำด่าง” จับกลุ่มสุขภาพ/ออกกำลังกาย และมี Margin สูง ทำให้โครงสร้าง Portfolio ของกลุ่มฯ แข็งแรงขึ้น และเป็น Upside ระยะกลาง-ยาวต่อ Margin Expansion