เรื่องต้องรู้! ก่อนลงทุน AOT

#ทันหุ้น – บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT จ่อทยอยชง ครม.เคาะแผนแม่บทสุวรรณภูมิ-ดอนเมืองเฟส 3 และมีแผนเสนอเก็บ PSC ผู้โดยสาร transfer/transit มองเป็นกลางต่อข่าวดังกล่าว โดยแผนพัฒนาเพิ่มขีดความสามารถในสนามบินของ AOT ยังเป็นไปตามที่ชี้แจงก่อนหน้านี้ ซึ่งจะยังไม่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในช่วง 5 ปีข้างหน้ามากนัก

ส่วนระยะยาวอาจมีผลกระทบทั้งเชิงบวกและลบ ขึ้นอยู่กับการเติบโตของนักท่องเที่ยวและจำนวนผู้โดยสารในอนาคต รวมถึงยังต้องติดตามแผนการลงทุนที่อาจล่าช้ากว่ากำหนดหรือไม่

ขณะที่ด้านการเสนอให้มีการจัดเก็บ PSC สำหรับผู้โดยสาร transfer/transit จะเป็นบวก เนื่องจากเดิมไม่ได้มีการเก็บมาก่อน ซึ่งฝ่ายวิจัยประเมินการเก็บ PSC ทุกๆ 100 บาท สำหรับผู้โดยสาร transfer/transit จะช่วยเพิ่ม upside ต่อกำไรราว 2%-3% ต่อปี อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะยังใช้เวลานานกว่าจะได้ข้อสรุป เนื่องจากต้องไปแก้ไข พ.ร.บ.การเดินอากาศ

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคเป้าหมาย 54.00 บาท อิง DCF (WACC 7.0%, terminal growth 3.5%) โดยราคาหุ้นปรับตัวขึ้นแรงสะท้อนข่าวบวกมากแล้วจากการแก้ไขสัญญาดิวตี้ฟรีกับ KPD และปรับขึ้น PSC ดีกว่าคาด อาจทำให้ระยะสั้นมีแรงขายทำกำไรได้