CGSI มอง CPALL เป็นหุ้น Value play น่าสนใจสุดในกลุ่มค้าปลีก

#CPALL #ทันหุ้น-ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI แนะนำซื้อบริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน)หรือ CPALL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 58 บาทต่อหุ้น ซึ่งได้ปรับประมาณการกำไรในปี 2568 ขึ้น 1.1% สะท้อนรายได้อื่นที่แข็งแกร่ง แต่ได้ปรับลดประมาณการปี 2569-2570 ลง 1.5-2.5% เพื่อรับรู้ผลประกอบการที่น่าจะอ่อนตัวลงของ CPAXT โดยมองว่าหุ้น CPALL เป็นหุ้น Value play ที่น่าสนใจที่สุดในกลุ่มค้าปลีกของไทย

โดยเชื่อว่า CPALL มี downside จำกัด เนื่องจากธุรกิจหลักมีการดำเนินงานมั่นคง และราคาหุ้นน่าจะปรับตัวสูงขึ้นเมื่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยวฟื้นตัวและ GPM เพิ่มสูงขึ้น อีกทั้งตามความเห็นของฝ่ายวิจัยหุ้น CPALL ยังเป็นหนึ่งในหุ้น Defensive play ที่ดีที่สุดในไทยจากเครือข่ายการจัดจำหน่ายสินค้าที่กว้างขวาง, ความสัมพันธ์ที่ดีกับซัพพลายเออร์ และบริษัทยังมี operating leverage สูง

ส่วนผลดำเนินงานไตรมาส 3/68 ของ CPALL ที่รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติที่ 6.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.4% YoY แต่ลดลง 7.8% QoQ ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิจัย และ Bloomberg consensus โดยกำไรในไตรมาสนี้เติบโต YoY เนื่องจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) มีกำไรปกติเติบโตสูงถึง 13% YoY เป็น 5.3 พันล้านบาท จึงช่วยชดเชยกำไรที่ลดลงจาก CPAXT

นอกจากนี้มองว่าธุรกิจร้านสะดวกซื้อ มีผลประกอบการโดดเด่น โดย 7-Eleven มี margin สูงขึ้นและรายได้อื่นจากซัพพลายเออร์เพิ่มขึ้น และคาดว่าธุรกิจร้านสะดวกซื้อในไตรมาส 4/68 จะมีกำไรเติบโตต่อเนื่อง เพราะ margin และรายได้อื่นยังแข็งแกร่ง แม้ว่ายอดขายต่อสาขาเดิม หรือ SSSG น่าจะทรงตัวหรือติดลบเล็กน้อย

ราคาหุ้น CPALL ช่วงบ่ายเคลื่อนไหวอยู่ที่ 44.50 บาท บวก 0.25 บาท หรือ 0.56% มีมูลค่าการซื้อขาย 428.31 ล้านบาท