SAWAD น่าสนใจไหม? เดือนเดียวรูด 19% โบรกฯ แนะทั้ง “ซื้อ” และ “Neutral” มองผลงานโต หนุนราคาหุ้นฟื้น
ราคาหุ้นของ SAWAD หรือ บริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ปรับตัวลงมาค่อนข้างมาก โดยวันที่ 13 มี.ค. 68 ราคาหุ้นปิดตลาดอยู่ที่ 30 บาท ปรับตัวลดลงไปแล้ว 9.77% ในช่วง 1 สัปดาห์ หลังประกาศงบไตรมาส 4/67 กำไรต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม หากนับในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้นของ SAWAD ปรับตัวลดลงไปแล้ว 19.46%
โดยราคาหุ้นที่ลดลงจะเป็นโอกาสในการเข้าสะสมหรือไม่ และนักลงทุนควรทำอย่างไร วันนี้ Wealthy Thai มีมุมมองจากนักวิเคราะห์มาฝาก
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า ปัญหาสภาพคล่องของ SAWAD ได้รับการแก้ไขแล้ว โดยตั้งแต่ปี 2567 บริษัทได้รับ Credit line จากธนาคารเพิ่มเข้ามาราว 6.4 พันล้านบาท และเงินจากการออกหุ้นกู้ 3 พันล้านบาท ส่วนปีนี้มีการขอ Syndicate Loan จำนวน 100 ล้านเหรียญ และเตรียมออกหุ้นกู้ชุดใหม่ในเดือนมี.ค. ที่มีการปรับ Credit Rating ขึ้นเป็น A-จาก Fitch ทำให้คาดจะขายได้เต็มจำนวนโดยที่ต้นทุนทางการเงินต่ำลง
สำหรับ Asset Yield ที่ลดลงในไตรมาส 4/67 ราว 20 bps จากไตรมาสก่อนหน้า เป็นผลจากการปล่อยสินเชื่อใหม่ที่จำกัด ทำให้รับรู้รายได้ดอกเบี้ยได้น้อยกว่าปกติ เนื่องจากปกติการรับรู้รายได้ดอกเบี้ยของสัญญาสินเชื่อจะค่อนข้างสูงในช่วงต้นสัญญาและค่อยๆ ลดต่ำลง ดังนั้นหากบริษัทกลับมาขยายสินเชื่อ Asset Yield จะมีทิศทางที่ขยับขึ้นสู่ระดับปกติ
ปี 2568 บริษัทตั้งเป้าขยายสินเชื่อรวมที่ 10-15% จากปีก่อน สูงกว่าสมมติฐานของฝ่ายวิเคราะห์ที่ 9% หลังมีความพร้อมเรื่องเงินทุน โดยจะเน้นสินเชื่อจำนำทะเบียนรถเป็นหลัก เพราะมีความเสี่ยงต่ำและมีความต้องการสูง ซึ่งจะช่วยให้คุณภาพสินทรัพย์ของบริษัทมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น
ขณะเดียวกันบริษัทตั้งเป้ารุกธุรกิจนายหน้าประกันมากขึ้น คาดเบี้ยประกันที่มีการขายผ่านช่องทางของบริษัทจะโต 30-50% จากปีก่อน สะท้อนรายได้ค่าธรรมเนียมที่จะเติบโตดีขึ้น และเป็นการใช้ประโยชน์จากจำนวนสาขาให้สร้างรายได้ใหม่ๆ เพิ่มขึ้น
ส่วน Credit Cost คาดอยู่ในระดับ 1.8-2% ใกล้เคียงกับปี 2567 เพราะมองว่าอาจมีความเสี่ยงเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่ยังฟื้นตัวไม่เต็มที่ แต่ถ้าเศรษฐกิจกลับมาฟื้นตัวอาจทำให้การตั้งสำรองลดลงมากกว่าคาด
ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์มีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อย เพราะหลายๆ ประเด็นสะท้อนถึงโอกาสที่ผลดำเนินงานไตรมาส 1/68 ของ SAWAD จะกลับมาโตทั้งจากไตรมาส 1/67 และ 4/67 ทั้งการขยายสินเชื่อใหม่ได้มากขึ้น ขณะที่ NIM มีโอกาสฟื้นตัวตามจำนวนสินเชื่อใหม่ที่เพิ่มขึ้น และแนวโน้มผลขาดทุนจากการขายรถยึด รวมถึงการตั้งสำรองที่ผ่อนคลายลง ฝ่ายวิเคราะห์จึงยังคงคาด SAWAD จะมีกำไรสุทธิทั้งปี 2568 ที่ 5,873 ล้านบาท โต 16.3% จากปีก่อน
พร้อมมองว่าราคาหุ้นที่ปรับลง หลังจากประกาศกำไรไตรมาส 4/67 ที่ต่ำกว่าคาด เป็นจังหวะลงทุนรอบใหม่ เพื่อรอการฟื้นตัวของราคาหุ้นที่จะสอดรับไปกับกำไรสุทธิของบริษัท โดยราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จากมูลค่าพื้นฐานปี 2568 เดิมที่ 50 บาท จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า มีมุมมองเป็นกลางต่อ SAWAD เพราะเป้าหมายทางการเงินยังใกล้เคียงกับสมมติฐาน จึงคงคาดการณ์กําไรสุทธิปี 2568 ที่ 5.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากปีก่อน ขณะที่ EPS หลังรวมหุ้นปันผล เพิ่มขึ้น 4% จากปีก่อน บนสมมติฐานสินเชื่อเติบโตราว 10% และรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่ม 10% จากปี 2567 (ทุก 10% ของค่าธรรมเนียมที่เปลี่ยนแปลงจากสมมติฐานจะทําให้กําไรเปลี่ยน 4%) และ Credit cost ที่ 1.7% (ทุก 0.3% ของCredit cost ที่เปลี่ยนแปลงจากสมมติฐานจะทําให้กําไรเปลี่ยน 4%) ด้านทิศทาง ROE อยู่ที่ 16% เทียบกับ 16.5% ในปี 2567
ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ให้ราคาเป้าหมาย 38 บาท คงคำแนะนํา “Neutral” ราคามี Upside ไม่สูงภายใต้ประมาณการกําไรปี 2568 –2570 โตเฉลี่ย 12% ต่อปี และ DPR รูปเงินสดไม่สูง ด้านราคาหุ้นถูกปรับฐานจนส่งผลให้ PER ซื้อขาย 10 เท่า แต่แนวโน้มการขยายตัวของ EPS ปี 2568 ไม่สูง (กรณีคํานวณตามฐานจํานวนหุ้นแต่ละปี) ในอีกด้านจะเป็นการจํากัดการขึ้นของราคาหุ้นเช่นกัน โดยในกลุ่มฯ คงมุมมองชอบ MTC กับ TIDLOR มากกว่า