บัวหลวงส่อง "กลุ่มค้าปลีก"แนะเลือกลงทุน ชู 2 หุ้นเด่น

#ทันหุ้น – บล.บัวหลวง ส่อง “หุ้นกลุ่มค้าปลีก” การปรับตัวลง (SETCOMM) สวนทางตลาด ไม่ได้มาจากกำไร Q1/69 เป็นหลัก แต่เกิดจากแรงกดดันด้าน “ท่องเที่ยวและกำลังซื้อ” มากกว่า

โดยดัชนีปรับลง ~1% ในช่วงที่ SET บวก ~2% นำโดย BJC, CRC และ DOHOME ที่ลดลงราว 3% จาก 3 ปัจจัย คือ 1) ความกังวลงบหลัง HMPRO รายงานกำไร 1.4 พันล้านบาท (-18% YoY, -12% QoQ) จากยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่ลดลง 13% 2) สัญญาณนักท่องเที่ยวต่างชาติชะลอ และ 3) ความกังวลโครงสร้างค่าไฟใหม่ที่อาจกดกำลังซื้อ

ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนัก “การท่องเที่ยว” มากกว่างบระยะสั้น โดย BJC มีรายได้จากนักท่องเที่ยว ~8–10% (ผ่าน Big C ~65% ของยอดขาย) และ CRC มีสัดส่วนราว 15% ในกลุ่มแฟชั่น ทำให้การปรับลดคาดการณ์นักท่องเที่ยวปี 2026 เหลือ 30.4 ล้านคน กด downside กำไรปีนี้ราว 2.5% สำหรับ BJC และ 1.6% สำหรับ CRC

ด้านค่าไฟ ผลกระทบตรงต่อผู้ค้าปลีกค่อนข้างจำกัด เพราะร้านขนาดใหญ่ใช้ค่าไฟเชิงพาณิชย์/อุตสาหกรรม ขณะที่ร้านขนาดเล็กบางส่วนสามารถใช้ Time-of-Use ได้ แต่ความเสี่ยงหลักอยู่ที่ “ทางอ้อม” จากค่าไฟครัวเรือนที่สูงขึ้น ซึ่งอาจกดกำลังซื้อ

แม้ SSS เดือน เม.ย. อาจฟื้นตัวชั่วคราวจากอากาศร้อนและการเร่งซื้อก่อนขึ้นราคา แต่เรามองว่าไม่ใช่การฟื้นตัวเชิงโครงสร้าง และยังมี downside ต่อทั้งปี

มุมมองพื้นฐาน แนะ “เลือกลงทุน” ในกลุ่มค้าปลีก โดยเน้นหุ้นที่มีปัจจัยเฉพาะตัวชัดเจน เช่น MRDIYT (ราคาเป้าหมาย 10.60 บาท) จากการขยายสาขาและเพิ่มส่วนแบ่งตลาด และ CPN (70 บาท) จาก traffic ห้างที่ยังโต 3–4% และรายได้จากโครงการใหม่