สเปรดปิโตรฯ พุ่งแรง ชู BCP-PTTGC-IVL หุ้นเด่น

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี ระบุ กลุ่มพลังงานยังคงอยู่ในช่วงของความผันผวน เพื่อรอความชัดเจนจากผลการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน หากพิจารณาเป็นรายสัปดาห์ มีเพียงกลุ่มปิโตรเคมีเท่านั้นที่มีปัจจัยหนุนเชิงบวก โดยส่วนต่างราคา (Spreads) ฟื้นตัวขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวลดลงตามทิศทางราคาน้ำมันดิบ

กลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี (Energy & Petrochemical)

ธุรกิจต้นน้ำ (น้ำมันดิบ): ปรับตัวลง 7-8% WoW — ตลาดกำลังจับตาการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งหากผลการเจรจาประสบความสำเร็จ จะช่วยให้การขนส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มขึ้นและช่วยคลี่คลายภาวะอุปทานตึงตัวได้ เรายังคงมุมมองว่าราคาน้ำมันดิบในเดือน เม.ย. 2026 จะปรับตัวลดลง MoM เนื่องจากภาวะอุปทานตึงตัวเริ่มคลี่คลายลง จากการที่ผู้ประกอบการบางส่วนเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งน้ำมันไปยังช่องทางอื่น และผลกระทบจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซมีข้อจำกัดที่ลดลง

ธุรกิจโรงกลั่น: ค่าการกลั่นอ้างอิงสิงคโปร์ (SG GRM) ปรับตัวลง 16% WoW ซึ่งลดลงสอดคล้องกับส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซล (Gasoil spread) ที่ปรับลดลง 14% WoW เนื่องจากตลาดคาดการณ์ถึงการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ประกอบกับญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ได้ทยอยระบายน้ำมันออกจากคลังสำรองทางยุทธศาสตร์ (SPR) อย่างไรก็ตาม เรายังคงมุมมองว่า SG GRM ในเดือน เม.ย. 2026 จะฟื้นตัว MoM โดยได้รับปัจจัยหนุนจากอุปทานที่ยังคงตึงตัวอันเป็นผลกระทบจากการหยุดชะงักของการขนส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

ธุรกิจปิโตรเคมี: ภาพรวมส่วนใหญ่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง WoW เนื่องจากราคาขายยังคงทรงตัวจากภาวะอุปทานตึงตัว ในขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบ (Feedstock costs) ปรับตัวลดลงตามทิศทางของราคาน้ำมันดิบ

• i) สายโอเลฟินส์ (Olefins): ส่วนต่างราคา (Spread) HDPE/PP ปรับตัวเพิ่มขึ้น 24-25% WoW สู่ระดับ 514/470 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน
• ii) สายอะโรเมติกส์ (Aromatics): ส่วนต่างราคา PX/BZ ปรับตัวเพิ่มขึ้น 54%/260% WoW (ฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ)
• iii) สายโพลีเอสเตอร์ (PET): ส่วนต่างราคาแบบครบวงจร (Integrated spread) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 3% WoW สู่ระดับ 269 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน

เรายังคงมุมมองสำหรับเดือน เม.ย. 2026 ว่าสายโพลีเอสเตอร์จะฟื้นตัว MoM โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงฤดูร้อน

มุมมองรายสัปดาห์ (Weekly Outlook) ธุรกิจปิโตรเคมีมีปัจจัยบวก (Positive catalysts) ที่โดดเด่นกว่าภาพรวมของกลุ่มอุตสาหกรรม นำโดยผู้ประกอบการสายโอเลฟินส์อย่าง PTTGC, SCC และ IRPC ในส่วนของธุรกิจโรงกลั่น ค่าการกลั่นอ้างอิงสิงคโปร์ (SG GRM) ปรับตัวลดลง WoW และยังคงเผชิญกับปัจจัยกดดันด้านกฎระเบียบ (Regulatory headwinds) อย่างไรก็ดี เรายังคง มุมมองเชิงบวก (BULLISH) ต่อกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี โดยมีหุ้นเด่น (Top picks) ได้แก่ BCP, PTTGC และ IVL