TIDLOR งบแรงเกินคาด ลุ้นอัพกำไรปีนี้ เป้า 21 บ.

หุ้นวิชั่น - บล.หยวนต้า ระบุถึง บริษัท ติดล้อ โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TIDLOR รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 จำนวน 1,614 ลบ. โต 34.7% YoY และ 56.4% QoQ แม้ไม่รวมขาดทุนจากการตั้งด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทย่อยจำนวน 140 ลบ. ที่บันทึกใน 4Q25 กำไรปกติยังโต 37.7% QoQ ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 16.5% และ 18.3% ตามลำดับ

ปัจจัยบวกหลักๆ มาจากการตั้งสำรอง ที่ครั้งนี้ลดลงถึง 52.3% QoQ คิดเป็น Credit Cost เพียง 1.7% ลดลงจาก 3.6% ใน 4Q25 หนุนจาก 1) ฐานสูงใน 4Q25 ที่มีการตั้งสำรองส่วนเกินรองรับผลกระทบทางเศรษฐกิจไว้มากกว่าปกติ 2) ราคารถยนต์มือสองทยอยปรับตัวขึ้นตลอดช่วง 1Q26 ทำให้ผลขาดทุนจากการขายรถยึดน้อยลง และ 3) TIDLOR ยังควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี มีสัดส่วนลูกหนี้ Stage 2 ลดลงเหลือ 16.3% จาก 17% ใน 4Q25 และมีลูกหนี้ Stage 3 (NPL) ทรงตัวที่ 1.5% ทำให้แม้การตั้งสำรองจะลดลงมากเทียบกับ 4Q25 แต่ Coverage Ratio ของ TIDLOR กลับเพิ่มขึ้นเป็น 340.5% จาก 325% ใน 4Q25

สะท้อนความสามารถในการติดตามหนี้ที่มีประสิทธิภาพ

นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานยังลดลง 6.6% QoQ หลังค่าใช้จ่ายตามฤดูกาลลด่ำลง ส่วนฝั่งรายได้จากการดำเนินงานลดลง 2.4% QoQ หลังรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลง 0.5% QoQ จากการเพิ่มความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อใหม่ และ Asset Yield ที่ต่ำลงจากมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้และจำนวนวันคำนวณดอกเบี้ยที่ลดลง ส่วนรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 9.2% QoQ เพราะไม่มีโบนัสจากการเป็นนายหน้าประกันเหมือน 4Q25

กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 31.2% ของประมาณการทั้งปี ดีกว่าที่เราคาด และมองว่าหากบริษัทยังประคองคุณภาพสินทรัพย์ได้ดีต่อเนื่องใน 2Q26 มีโอกาสที่เราและตลาดจะปรับประมาณการกำไรสุทธิของ TIDLOR ขึ้นใน 2H26 เพราะจะเริ่มได้รับอานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจฐานรากอย่างโครงการไทยช่วยไทยพลัส คาดช่วยลดผลกระทบจากค่าครองชีพที่ปรับขึ้น

อย่างไรก็ดีเบื้องต้นเรายังคงมุมมองระมัดระวัง และคงคาดแนวโน้มกำไรสุทธิของ TIDLOR ใน 2Q26 จะยังโตดี YoY แต่ลดลง QoQ จากการตั้งสำรองที่คาดกลับมาปรับขึ้นเล็กน้อย ส่วนทั้งปี 2026 คงคาดกำไรปกติที่5,176 ลบ. โต 2% YoY

มีมุมมองเชิงบวกต่อผลดำเนินงานของ TIDLOR ที่ดีกว่าคาด และคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแรงขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 27.3% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2026 เดิมที่ 21 บาทจึงคงคำแนะนำ“ซื้อ” และให้เป็น Top Pick ของกลุ่มไฟแนนซ์