หุ้น CPALL ร่วง โบรกมองลบ หลัง3 บ.ย่อยไม่เข้าร่วม"Virtual Bank"

#CPALL #ทันหุ้น-หุ้นบริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL ราคาปรับตัวลง 3.16% โบรกเกอร์มองเชิงลบกรณีที่กรรมการผู้ไม่มีส่วนได้เสีย มีมติไม่เห็นด้วยในการนำ 3 บริษัทย่อยเข้าร่วมในธนาคารพาณิชย์ไร้สาขา หรือ Virtual Bank ซึ่งจะต้องรอมติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นในวันที่ 29 พ.ค. 2569 ก่อน โดยยังคงแนะนำซื้อ

ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น CPALL อยู่ที่ 46.00 บาท ลบ 1.50 บาท หรือ 3.16% ระหว่างวันราคาลงมาต่ำสุดที่ 45.25 บาท โดยมีมูลค่าการซื่้อขาย 1,364.36 ล้านบาท

บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า CPALL แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯว่า ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัท โดยกรรมการผู้ไม่มีส่วนได้เสีย มีมติไม่เห็นด้วยในการให้บริษัทย่อยของบริษัท 3 บริษัท คือ 1.บจ. เคาน์เตอร์เซอร์วิส, 2. บจ. ไทยสมาร์ทคาร์ด และ 3. บมจ. ซีพี แอ็กซ์ตร้า (CPAXT) เข้าไปอยู่ในกลุ่มธุรกิจธนาคารพาณิชย์ไร้สาขา (Virtual Bank) ของบจ. เอซีเอ็ม โฮลดิ้ง (ACMH)ซึ่งเป็น บ.ย่อยของ บจ. เครือเจริญโภคภัณฑ์ (CPG) ที่ได้รับใบอนุญาตจากธปท. ซึ่งความเห็นของกรรมการผู้ไม่มีส่วนได้เสียนี้สอดคล้องกับความเห็นคณะกรรมการตรวจสอบของบริษัท

โดยมติของกรรมการผู้ไม่มีส่วนได้เสียดังกล่าวข้างต้น ยังไม่มีผล เพราะต้องได้รับการโหวต 3 ใน 4 จากที่ประชุมผู้ถือหุ้น (จัดประชุมออนไลน์ในวันที่29 พ.ค.69)

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส มองผลของการโหวตจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นที่จะเกิดขึ้นออกเป็น 2 กรณี ดังนี้กรณีที่ผู้ถือหุ้นโหวตให้โยก 3 บริษัทย่อยออกไปได้สิ่งที่อาจจะเกิดบริษัทย่อย คือ 1)ขายทั้ง 3 บริษัทย่อยเข้า virtual bank และรับชำระเป็นเงินสด

หรือ 2) Swap หุ้น 3 บริษัทย่อย กับหุ้น virtual bank ซึ่งจะกระทบต่อรายได้และกำไรของ CPALL ทันทีโดยเฉพาะกำไรที่ CPALL รับรู้จาก CPAXT ราว 5.6 พันล้านบาท ในปี 2568 หรือราว 20% ของกำไรสุทธิของ CPALL ในปี 2568 ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท รวมทั้งน่าจะต้องรับรู้ผลขาดทุนในระยะแรกของ virtual bank ด้วย แต่ในระยะยาว (5 ปีขึ้นไป) หาก virtual bank ประสบความสำเร็จคาด CPALL จะได้ประโยชน์จาก ทั้งกำไรที่ virtual bank ส่งต่อให้ รวมทั้ง cross selling ผ่าน 7-Eleven กรณีผู้ถือหุ้นโหวตไม่ให้โยก 3 บริษัทย่อย จะไม่เกิดอะไรขึ้น โดย CPALL ยังรับรู้รายได้และกำไรของทั้ง 3 บริษัทย่อย ตามปกติ นอกจากนี้ CPAXT จะไม่ต้องลงทุนเพิ่ม (ไม่ได้เข้าไปถือ virtual bank) แต่จะเสียโอกาสการลงทุนตามกระแสฟินเทคไป

ฝ่ายวิจัยมองว่า แม้ยังต้องรอมติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นว่าจะโหวตให้ดีลนี้ผ่านหรือไม่แต่ข่าวนี้ถือเป็น sentiment เชิงลบระยะสั้นต่อ CPALL เนื่องจากโครงสร้างของดีลนี้ยังไม่ชัดเจน โดยมี downside ที่จะทำให้กำไรของ CPALL ลดลง ในกรณีที่โหวตให้โยก 3 บริษัทย่อยออกไปได้ขณะที่ผลเชิงบวกต่อกำไรคาดจะเกิดในระยะยาว

กลยุทธ์การลงทุน ปัจจุบันยังคงคำแนะนำ ซื้อ หุ้น CPALL และคงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 59.00 บาท แต่เชื่อว่าราคาหุ้นในระหว่างที่ยังไม่มีผลโหวตจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นออกมา จะถูกกดดัน เพราะเชื่อว่านักลงทุนที่ต้องการลดความเสี่ยงจากการปรับโครงสร้างการลงทุนของ CPALL จะขายหุ้นออกมาก่อน เพราะมีความเสี่ยง ในกรณีที่โหวตให้โยก 3 บริษัทย่อยได้ซึ่งจะมีผลต่อกำไรในระยะสั้นของ CPALL ทันที โดยคาดตลาดจะให้น้ำหนักกับผลกระทบเชิงลบระยะสั้น มากกว่าผลเชิงบวกในระยะยาว