ส่องกล้อง PTTEP : กูรูจับตาแผนลงทุน 5 ปี 1 ล้านลบ.คุ้มค่าแค่ไหน?
ส่องกล้อง PTTEP : กูรูจับตาแผนลงทุน 5 ปี 1 ล้านลบ.คุ้มค่าแค่ไหน?
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -8 ธ.ค. 68 14:44 น.
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 8 ธ.ค. 67
ชื่อโบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย (บาท) บล.ฟิลลิป ซื้อ 140 บล.ยูโอบีเคย์เฮียน ซื้อ 136 บล.ทิสโก้ ซื้อ 134 บล.ดาโอ ซื้อ 120 บล.ทรีนีตี้ ซื้อเก็งกำไร 117 บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล ซื้อ -
สรุปปัจจัยบวก
- แผนลงทุน 5 ปี หนุนเติบโตต่อเนื่อง: บริษัทตั้งเป้าปริมาณขายเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 3.5% ในช่วงปี 2026-2030 โดยมีการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ เช่น A18, Algeria, และ Malaysia เข้ามาหนุน (บล.ดาโอ, บล.ยูโอบีเคย์เฮียน, บล.ทรีนีตี้, บล.ฟิลลิป, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล)
- แนวโน้มกำไรระยะสั้นฟื้นตัว: คาดกำไรไตรมาส 4/68 จะฟื้นตัว QoQ จากปริมาณขายที่สูงขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง (บล.ยูโอบีเคย์เฮียน)
- วินัยทางการเงินและต้นทุน: บริษัทบริหารจัดการต้นทุนได้ดี ตั้งเป้าคุม Unit Cost ใกล้ 30 USD/boe และบริหาร Capex Efficiency ได้ดีกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรม (บล.ทรีนีตี้)
- ราคาน้ำมันระยะสั้นมีแรงหนุน: ได้ปัจจัยบวกจากความคาดหวังเฟดลดดอกเบี้ยกระตุ้นดีมานด์ และความกังวลด้านซัพพลายจากความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน (บล.ฟิลลิป)
- ผลตอบแทนจากเงินปันผลจูงใจ: คาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) อยู่ในระดับน่าสนใจที่ประมาณ 6-7% (บล.ยูโอบีเคย์เฮียน, บล.ฟิลลิป)
- ราคาหุ้นมี Upside: ราคาหุ้นปรับตัวลงมาราว 12% ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา ทำให้มีส่วนต่างราคา (Upside) ให้เก็งกำไรได้ (บล.ทรีนีตี้)
สรุปปัจจัยลบ
- ปริมาณผลิตในประเทศต่ำกว่าเป้า: ปริมาณก๊าซจากแหล่ง G1/61 และ G2/62 (เอราวัณ-บงกช) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิมประมาณ 50 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน สะท้อนดีมานด์ที่อ่อนแอ (บล.ทิสโก้)
- ความเสี่ยงจากความล่าช้าของโครงการ: แผนงานในต่างประเทศบางส่วนถูกเลื่อนออกไป เช่น Oman Block 61 เลื่อนไปปี 2030 และโครงการในโมซัมบิกและมาเลเซียที่ยังมีความไม่แน่นอน (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้)
- การปรับลดประมาณการกำไร: มีการปรับลดคาดการณ์กำไรปี 2025-2026 ลง (ราว -6% ถึง -13%) เพื่อสะท้อนสมมติฐานราคาน้ำมันดิบที่ลดลง ต้นทุนต่อหน่วยและดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น (บล.ดาโอ)
- ความเสี่ยงสัมปทานหมดอายุ: ปริมาณการผลิตอาจลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป จากสัญญาโครงการสินภูฮ่อม, S1 และ Yadana ที่จะทยอยหมดอายุ (บล.ทิสโก้)
- สินทรัพย์เดิมโตไม่ทันเป้า: แม้จะได้สินทรัพย์ใหม่มาช่วย แต่สินทรัพย์ที่มีอยู่เดิมยังมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าเป้าหมายที่บริษัทเคยคาดการณ์ไว้ (บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล)
เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์. reporter@efinancethai.comอนุมัติ โดย สุรเมธี มณีสุโข
ดูข่าวต้นฉบับ