ราคาน้ำมันโลกผันผวน! จับตา 3หุ้นโรงกลั่น?

หุ้นวิชั่น - บทวิเคราะห์ บล.ดาโอระบุว่า เมื่อวันที่ 3 ม.ค.2026 ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกา (US) ประกาศว่าจะให้ประเทศเวเนซูเอล่าอยู่ภายใต้การควบคุมของ US เป็นการชั่วคราวจนกว่าจะมีการเปลี่ยนผ่านที่เหมาะสมและรอบคอบ โดยการประกาศนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ US ได้ส่งกองกำลังเข้าควบคุมตัวประธานาธิบดีเวเนซูเอล่าและภริยาที่ safe house ในเมือง Caracas และได้นำตัวส่งมาพิจารณาคดีที่หลากหลาย ซึ่งรวมถึง ข้อหาสมคบคิดก่อการร้ายยาเสพติด ใน US ในขณะเดียวกัน มีรายงานว่ากองกำลังที่ได้รับการสนับสนุนจากซาอุดิอาระเบียได้ชิงพื้นที่คืนจากกลุ่มสภาถ่ายโอนอำนาจภาคใต้ (STC) ในประเทศเยเมน หลังจากที่ STC (ได้รับการสนับสนุนจากประเทศสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE))

เมื่อวันที่ 2 ม.ค.2026 ได้ประกาศแยกตัวเป็นเอกราชและจัดตั้งรัฐ South Arabia ในพื้นที่เยเมนใต้ โดยเฉพาะในเขต Hadhramaut และ Al Mahrah ซึ่งติดกับชายแดนซาอุฯ

ในปัจจุบัน STC ได้ประกาศยินดีกับการเรียกร้องให้มีการเจรจากับซาอุฯเพื่อยุติความขัดแย้งทางทหาร
OPEC+ ยังคงมติเดิมในเดือน พ.ย.2025 ในการคงกำลังการผลิตน้ำมันในเดือน ก.พ.-มี.ค.2026 เมื่อวันที่ 4 ม.ค.2026 ที่ประชุมออนไลน์ของประเทศสมาชิก OPEC+ 8 ประเทศ (รวมถึง ซาอุดิอาระเบีย รัสเซีย อิรัก สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) คูเวต คาซัคสถาน แอลจีเรีย และโอมาน) ได้คงหยุดการเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันในเดือน ม.ค.-มี.ค.2026 เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล

ทั้งนี้ กลุ่มประเทศ OPEC+ ยังคงมองว่าปริมาณการปรับลดกำลังการผลิตน้ำมันโดยสมัครใจ (voluntary production cuts) ก้อน 1.65 ล้านบาร์เรลต่อวัน (mbd) อาจได้รับการปรับกลับมาบางส่วนหรือทั้งหมดขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปและจะดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยจะยังคงมีการติดตามและประเมินสภาวะตลาดอย่างใกล้ชิด ทั้งนี้ ประเทศสมาชิกยังได้คงความยืดหยุ่นอย่างเต็มที่ในการระงับหรือยกเลิกการปรับ voluntary production cuts เพิ่มเติม โดยกลุ่ม OPEC+ จะจัดการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 1 ก.พ.2026 (ที่มา: OPEC, Reuters)

บล. ดาโอ มีมุมมองเป็นกลางต่อแนวโน้มราคาน้ำมันดิบซึ่งความผันผวนระยะสั้นจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นอาจถูกชดเชยด้วยอุปทานระยะยาวที่สูงขึ้น

โดยคาดว่าแนวโน้มราคาน้ำมันในระยะสั้นที่อาจผันผวนสูงจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk) ที่สูงขึ้นอาจจะถูกชดเชยด้วยความกังวลต่ออุปทานระยะยาวที่สูงขึ้นในระยะยาวจากเวเนซูเอล่า (ปริมาณการผลิตเฉลี่ยอยู่ที่ 963 พันบาร์เรลต่อวัน (kbd) ในเดือน ธ.ค.2025) จากการที่ US อาจจะกลับมายกเลิกการคว่ำบาตร (sanction) อุตสาหกรรมน้ำมันของเวเนซูเอล่า ทั้งนี้ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ Brent ปิดลงเล็กน้อย 0.2% เป็น USD60.8/bbl เทียบกับค่าเฉลี่ย USD68.2/bbl ในปี 2025 ทั้งนี้ เรายังคงสมมติฐานราคาน้ำมันดูไบเฉลี่ยปี 2026E ที่ USD67.0/bbl

ยังคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” สำหรับกลุ่มพลังงานและคาดหุ้นโรงกลั่นจะได้ประโยชน์จาก crack spread ที่แข็งแกร่งใน 4Q25E

โดยคาดว่าผลประกอบการกลุ่มโรงกลั่นโดยรวมน่าจะเห็นผลประกอบการปกติ (ไม่รวมผลกระทบจากผลกำไร/ขาดทุนจากสต๊อกที่เป็นไปได้) ใน 4Q25E ตามแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ที่แข็งแกร่ง

โดยหุ้นโรงกลั่นที่ดูแลอยู่ในปัจจุบัน คือ TOP (ซื้อ/เป้า 40.00 บาท), SPRC (ซื้อ/เป้า 6.00 บาท), และ BCP (ซื้อ/เป้า 34.00 บาท)