Goldman ชี้ Carry Trade กลับมาน่าลงทุนที่สุดในรอบกว่า 20 ปี แนะใช้ “เยน” เป็นสกุลเงินกู้
Goldman ชี้ Carry Trade กลับมาน่าลงทุนที่สุดในรอบกว่า 20 ปี แนะนำใช้เงินเยน ฟรังก์สวิส หรือยูโรเป็นสกุลเงินต้นทุน เพื่อสร้างผลตอบแทนในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
วันที่ 10 กรกฎาคม 2569 เวลา 12.00 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า Goldman Sachs ระบุว่า กลยุทธ์Carry Trade ซึ่งเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ยอดนิยมของตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโลกที่มีมูลค่าซื้อขายกว่า 9.5 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน กำลังมีปัจจัยสนับสนุนที่ดีที่สุดในรอบกว่า 20 ปี จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างและความผันผวนของค่าเงินที่อยู่ในระดับต่ำ
สจวร์ต เจนกินส์ นักกลยุทธ์ของ Goldman Sachs ระบุว่า การลงทุนแบบCarry Trade ในกลุ่มสกุลเงินหลักของประเทศพัฒนาแล้ว (G10) มีความน่าสนใจมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2543 โดยในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ธนาคารแนะนำให้ใช้ เงินเยน ญี่ปุ่น ฟรังก์สวิส หรือยูโร เป็นสกุลเงินสำหรับการกู้ยืม (Funding Currency) ก่อนนำเงินไปลงทุนในสกุลเงินที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าเพื่อรับผลตอบแทนจากส่วนต่างดอกเบี้ย
Goldman มองว่า ความน่าสนใจของCarry Trade มาจากหลายปัจจัย ได้แก่ การที่อัตราดอกเบี้ยของประเทศเศรษฐกิจหลักยังอยู่ในระดับสูงแต่แตกต่างกันมาก ทำให้เกิดส่วนต่างผลตอบแทนที่ดึงดูดนักลงทุน ขณะเดียวกัน ความผันผวนของตลาดเงินกลับลดลงสู่ระดับต่ำ โดยดัชนีวัดความผันผวนของค่าเงินจาก JPMorgan อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2563
ข้อมูลของ Bloomberg ระบุว่า Carry Tradeในกลุ่มสกุลเงิน G10 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยประมาณ 8% ตั้งแต่ต้นปี ซึ่งสูงกว่าการลงทุนในพันธบัตรโลก ทองคำ และบิตคอยน์ แม้ยังให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดหุ้น
Goldman ระบุว่า การที่อัตราดอกเบี้ยของประเทศพัฒนาแล้วเริ่มทรงตัว และธนาคารกลางส่วนใหญ่มีแนวโน้มปรับนโยบายการเงินไม่มากนัก ทำให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนลดลง ส่งผลให้ Carry Tradeมีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้ดีในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม Goldman เตือนว่า Carry Tradeยังคงมีความเสี่ยง เพราะแม้นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนจากดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่หากค่าเงินเคลื่อนไหวรุนแรงในระยะสั้น อาจทำให้เกิดการขาดทุนจำนวนมากและนำไปสู่การเทขายสถานะอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความผันผวนให้กับตลาด
ด้าน Barclays ให้ความเห็นว่า ความสงบในตลาดเงินปัจจุบันอาจไม่สอดคล้องกับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก และมีโอกาสที่ความผันผวนของค่าเงินจะกลับมาปรับตัวสูงขึ้นในระยะข้างหน้า
ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีของสหรัฐฯ อยู่เหนือ 4% ขณะที่เยอรมนีอยู่ต่ำกว่า 3% ญี่ปุ่นอยู่เพียง 1.4% และสวิตเซอร์แลนด์ประมาณ 0.1% ทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศพัฒนาแล้วอยู่ในระดับกว้าง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนกลยุทธ์ Carry Trade
Goldman ยังมองว่า เงินเยน เป็นสกุลเงินที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการกู้ยืมในระยะยาว เนื่องจากค่าเงินเยนยังเคลื่อนไหวใกล้ระดับอ่อนค่าที่สุดในรอบเกือบ 40 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าจะยังมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อ หากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจไม่เปลี่ยนแปลง
นอกจากนี้ Goldman ยังแนะนำให้ลงทุนใน ดอลลาร์สหรัฐเทียบโครนาสวีเดน (USD/SEK) รวมถึง ยูโรเทียบฟรังก์สวิส (EUR/CHF) และ ดอลลาร์ออสเตรเลียเทียบดอลลาร์นิวซีแลนด์ (AUD/NZD) ซึ่งมองว่าเป็นคู่สกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนจาก Carry Trade คุ้มค่ากับระดับความเสี่ยงในปัจจุบัน
อ้างอิง : bloomberg.com