ส่องกรณี “China Evergrande Group” เสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ กระทบต่อเศรษฐกิจจีนอย่างไร?

สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานถึงกรณี China Evergrande Group เมื่อวันที่ 16 กันยายน 2564 ว่า China Evergrande Group ได้เพิ่มคำเตือนใหม่เกี่ยวกับความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ เนื่องจากพยาบามระดมทุนเพื่อจ่ายเงินให้ผู้ให้กู้และซัพพลายเออร์ โดยหน่วยงานกำกับดูแลและตลาดการเงินกังวลว่าวิกฤติใดๆ อาจส่งผลกระทบต่อการธนาคารของจีน และอาจจุดชนวนให้เกิดความไม่สงบทางสังคม 

China Evergrande คืออะไร?

Evergrande ก่อตั้งขึ้นในปี 2539 โดยประธาน Hui Ka Yan ในเมืองกวางโจว โดยเป็นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่อันดับ 2 ของจีน ด้วยยอดขาย 110,000 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว

บริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงในปี 2552 ช่วยให้บริษัทขยายขนาดสินทรัพย์เป็น 3.55 แสนล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน มีการพัฒนามากกว่า 1,300 แห่งทั่วประเทศและหลายแห่งในเมืองเล็กๆ

ด้วยการเติบโตของยอดขายที่ชะลอตัวในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Evergrande ได้แยกสาขาออกเป็นธุรกิจต่างๆ เช่น รถยนต์ไฟฟ้า ฟุตบอล ประกันภัย และน้ำดื่มบรรจุขวด

ความกังวลเกี่ยวกับหนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร?

โดยนักลงทุนเริ่มกังวลในเดือนกันยายนปีที่แล้ว หลังจากจดหมายรั่วไหลโดยอ้างว่ามาจากบริษัท Evergrande ได้อ้อนวอนขอให้รัฐบาลสนับสนุนให้อนุมัติแผนการจดทะเบียนลับๆ Evergrande กล่าวว่าจดหมายฉบับนั้นเป็นของปลอม

แต่ความกังวลทวีความรุนแรงขึ้นหลังจาก Evergrande ยอมรับในเดือนมิถุนายนว่าบริษัทไม่ได้ส่งตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะสั้นตรงเวลา และข่าวในเดือนกรกฎาคม ศาลจีนสั่งระงับเงินฝากธนาคาร 20 ล้านดอลลาร์ของบริษัทตามคำร้องขอของธนาคารกวงฟา (Guangfa Bank)

การขยายตัวอย่างรวดเร็วของ Evergrande ได้รับแรงหนุนจากเงินกู้ยืมเพื่อสนับสนุนการซื้อที่ดิน และการขายอพาร์ทเมนท์อย่างรวดเร็ว แม้จะมีอัตรากำไรต่ำเพื่อเริ่มต้นวงจรใหม่อีกครั้ง 

โดยทั้งหมดนี้ รวมถึงเจ้าหนี้ มูลค่าอยู่ที่ 1.97 ล้านล้านหยวน หรือราว 3.063 แสนล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 2% ของ GDP ของประเทศ

นอกเหนือจากงธนาคารและพันธบัตรแล้ว Evergrande ยังถูกวิพากษ์วิจารณ์จากการแตะตลาดธนาคารเงา รวมถึงทรัสต์ ผลิตภัณฑ์การบริหารความมั่งคั่ง และตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะสั้น 

China Evergrande มีการพัฒนาอย่างไร?

Evergrande เร่งความพยายามในการลดหนี้ในปีที่แล้ว หลังจากที่หน่วยงานกำกับดูแลประกาศจำกัดอัตราส่วนหนี้สิน 3 รายการ ซึ่งขนานนามว่านโยบาย "three red lines" มีเป้าหมายที่จะปฏิบัติตามข้อกำหนดทั้งหมดภายในสิ้นปี 2565

Evergrande ให้ส่วนลดแก่ผู้ซื้อในการพัฒนาที่อยู่อาศัยและขายอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์จำนวนมาก นับตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2563 มีการขายหุ้นเดิม (secondary share) ที่ 555 ล้านดอลลาร์ โดยเพิ่ม 1.8 พันล้านดอลลาร์โดยการจดทะเบียนหน่วยจัดการอสังหาริมทรัพย์ในฮ่องกง ในขณะที่หน่วย EV ขายหุ้นมูลค่า 3.4 พันล้านดอลลาร์ให้กับนักลงทุนรายใหม่

อย่างไรก็ตาม เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา บริษัทกล่าวว่าแผนการจำหน่ายสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้นล้มเหลวในการดำเนินการอย่างเป็นรูปธรรม

ความเสี่ยงคืออะไร?

ธนาคารกลางของจีนเน้นย้ำในปี 2018 ว่าบริษัทต่างๆ รวมถึง Evergrande อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบต่อระบบการเงินของประเทศ

จดหมายที่รั่วไหลออกมาเมื่อปีที่แล้วกล่าวว่าหนี้สินของ Evergrande เกี่ยวข้องกับธนาคารมากกว่า 128 แห่ง และสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารกว่า 121 แห่ง JPMorgan ประมาณการเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว China Minsheng Bank เปิดรับ Evergrande สูงสุด

การชำระเงินล่าช้าอาจก่อให้เกิดการผิดสัญญาเนื่องจากสถาบันการเงินหลายแห่งมีความเสี่ยงต่อ Evergrande ผ่านการกู้ยืมโดยตรงและการถือครองโดยอ้อมผ่านเครื่องมือทางการเงินต่างๆ

ในตลาดตราสารหนี้ (the dollar bond market) Evergrande คิดเป็น 4% ของอสังหาริมทรัพย์จีนที่ให้ผลตอบแทนสูง ตามข้อมูลของ DBS การผิดนัดใดๆ จะทำให้เกิดการขายในตลาดสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงการล่มสลายของ Evergrande จะมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาดงาน มีพนักงาน 200,000 คน และจ้างคน 3.8 ล้านคนทุกปีเพื่อพัฒนาโครงการ

การดำเนินงานนอกจีนเป็นอย่างไร?

Evergrande เป็นเจ้าของอาคารสำนักงานในย่านหว่านไจ๋ของฮ่องกง นอกจากนี้ยังมีโครงการที่อยู่อาศัยที่สร้างเสร็จ 1 แห่ง และใกล้แล้วเสร็จอีก 2 แห่งในเมือง และยังมีที่ดินผืนใหญ่ที่ยังไม่ได้พัฒนาอีกจำนวนหนึ่ง

นอกประเทศจีน Evergrande ได้ใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้นในเทคโนโลยียานยนต์ต่างประเทศสำหรับธุรกิจยานยนต์พลังงานใหม่ ซึ่งรวมถึง NEVS ของสวีเดน, Dutch e-Traction และ British Proteanนอกจากนี้ยังจัดตั้งบริษัทร่วมทุนแยกต่างหากกับ Hofer AG ของเยอรมนี และบริษัทซูเปอร์คาร์ Koenigsegg

หน่วยงานกำกับดูแลกล่าวว่าอย่างไร?

The People's Bank of China และคณะกรรมการกำกับดูแลการธนาคารและการประกันภัยแห่งประเทศจีนได้เตือน Evergrande ในเดือนสิงหาคมว่าจำเป็นต้องลดความเสี่ยงด้านหนี้สิน