เคาะไป คุยไป : เคาะ COM7
#ทันหุ้น- ราคาหุ้น COM7 ที่อ่อนตัวลงในช่วงที่ผ่านมา 15.7% ในรอบ 120 วัน สะท้อนความกังวลเรื่อง “อุปทานตึงตัว” ไปมากแล้ว โดยประเด็นหลักมาจากภาวะขาดแคลนหน่วยความจำ Memory ที่เกิดจากซัพพลายเออร์รายใหญ่ของ HBM เช่น Micron, SK Hynix และ Samsung หันกำลังการผลิตไปสู่ชิปสำหรับ AI มากขึ้น ทำให้ DRAM และ NAND สำหรับอุปกรณ์ทั่วไปมีความเสี่ยงด้านราคา อย่างไรก็ตามมองว่า COM7 ได้รับผลกระทบจำกัด เพราะแม้ต้นทุน Memory จะคิดเป็นสัดส่วนราว 10–15% ของ BOM ใน PC และสมาร์ทโฟน แต่แบรนด์หลักอย่าง Apple มีอำนาจต่อรองสูงและมีแนวโน้มรักษาระดับราคาได้ดีกว่าคู่แข่ง อีกทั้ง COM7 ยังได้อานิสงส์จาก “Flight to Apple” เมื่อคู่แข่งฝั่ง Android/Windows ถูกกดดันต้นทุนมากกว่า ทำให้ Apple มีโอกาสชิงส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มผู้บริโภคที่มองหาสินค้าคุ้มค่า โดยเฉพาะ iPhone 17e และ MacBook Neo ที่อาจช่วยขยายฐานลูกค้าได้มากขึ้น
สำหรับปี 26 บริษัทตั้งเป้าเปิดสาขาใหม่เพิ่ม 100 สาขา (ณ สิ้นปี 25 มีสาขารวมทั้งสิ้น 1,338 สาขา) โดยเน้นไปที่แบรนด์หลักอย่าง Studio7 และ BaNANA เพื่อเสริมความแข็งแกร่งของ Core Business ควบคู่กับการทยอยปิดสาขาที่ไม่สามารถทำกำไรและยุติธุรกิจที่ไม่ใช่แกนหลัก ด้านธุรกิจอื่นผู้บริหาร มองการเติบโตของ iCare Insurance จะเป็น Key Driver (ปีก่อน กำไรเติบโต 127%) ซึ่งพอร์ตหลักเป็นสมาร์ตโฟน แต่เริ่มขยายไปยังกลุ่มสุขภาพ กลุ่มรถยนต์ ส่วนธุรกิจเช่าซื้อ UFUND ตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อใหม่เติบโตไม่ต่ำกว่า 50% ธุรกิจขายรถยนต์ไฟฟ้า (GI) ตั้งเป้าการเติบโต 20% (ปี 25 ขายไป 3,665 คัน) และธุรกิจเช่ารถแท็กซี่ไฟฟ้า (EV7) มองว่ามีโอกาสเติบโตได้จากแท็กซี่ที่หมดอายุประมาณ 30,000 กว่าคัน
ด้านแนวโน้มผลประกอบการยังแข็งแรง โดย 1Q26 คาดว่ายอดขายยังดีต่อเนื่องจาก iPhone และ Samsung S26 ซึ่งเปิดตัวได้ดีมาก ขณะที่ SSSG มีแนวโน้มทรงตัวในระดับแข็งแกร่งตลอดครึ่งปีแรก นอกจากนี้ COM7 ยังมีปัจจัยหนุนระยะกลางจากธุรกิจใหม่ในกลุ่ม “Four Tigers” ได้แก่ UFund, iCare, EV7 และ Gold Integrate ซึ่งกำลังเพิ่มบทบาทต่อกำไรอย่างมีนัยสำคัญ และมีโอกาสผลักดันสัดส่วนกำไรรวมขึ้นต่อเนื่องในปีถัดไป ภาพรวม IAA Consensus ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 29.63 บาท โดยมองว่าระดับ Valuation ปัจจุบันยังน่าสนใจมาก ซื้อขายบน PE เพียง 12.59 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ 18 เท่า – 1.5 SD พร้อม Dividend Yield ราว 5% และมีโอกาสได้ทั้งการเติบโตของกำไรและการ re-rating ของหุ้นหากธีมสินค้า Apple และการเติบโตของธุรกิจใหม่เดินหน้าได้ตามแผน
แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค