แบงก์เด้งรับฤดูปันผล เล็ง KTB-KBANK-BBL

หุ้นวิชั่น - บล.เอเซีย พลัส ระบุถึง กลุ่มธนาคาร ใกล้เข้าสู่ฤดูปันผลระหว่างกาล แม้สัดส่วนเงินปันผลจะอยู่ช่วง 2H มากกว่า แต่ข้อมูลสถิติตั้งแต่ 2551 –2568 (18 ปี) พบว่า SETBANK ช่วง มิ.ย. - ส.ค. เฉลี่ยให้ผลตอบแทนเป็นบวก 0.18%, 1.5% และ 1.7% ตามลำดับ

ตลาดหุ้นโลกเริ่มเห็น “หุ้น Value เคลื่อนไหวดีขึ้น” สะท้อนผ่าน MSCI ACWI Banksและ MSCI World Hotels, Restaurants & Leisure ปรับขึ้น 1.2% และ 0.6% DoD ตามลำดับ เทียบ MSCI ACWI เพิ่ม 0.1% DoD โดยทั้ง 2 ดัชนีข้างต้นเชิง YTD ยัง Laggard MSCI ACWI เช่นเดียวกับ SETBANK / Tourism และ Non – Bank ซึ่งยังขึ้นช้ากว่า SET จึงมีโอกาสเกิด Catch-up playของหุ้น Valueได้ในช่วงถัดไป

SET ปัจจุบันสูงกว่า ณ สิ้นงวด 1Q69 ราว 10% ขณะที่ Bond yield ไทย อายุ 5 / 10 ปี ขึ้นเพียง 4 bps จากสิ้นงวด 1Q หากสิ้น 2Q ไม่แตกต่างจากนี้ ผลบวก จากตลาดหุ้น มีแนวโน้มหนุนต่อพอร์ต FVTPLและ FVOCIของกลุ่มธนาคาร

สำหรับกลุ่มธนาคาร นอกจากเงินปันผล ยังมีโอกาสได้รับประโยชน์จากพอร์ตลงทุนในหุ้น หาก SET ยืนในระดับนี้ได้ต่อเนื่อง อาทิ BBL ที่ถือหุ้นใน GULF (ราว 150 ล้านหุ้น), THAI และ BH ผ่าน FVOCI แม้รับรู้ผ่านส่วนของผู้ถือหุ้น

โดยไม่ผ่านงบกำไรขาดทุน แต่ช่วยหนุนมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นและ CET-1

พอร์ตหุ้น มีประเด็นน่าสนใจ คือ THAI หลังถูกคาดการณ์เข้า SET50 และธีม De-escalation trade มีแนวโน้มช่วยให้ราคาหุ้นผันผวนลดลง หลังพ้น Lockup (ต้น ส.ค.) ส่วนที่เจ้าหนี้ถืออยู่ ประเมินหนุน Sentiment ต่อ KTB กับ TISCO ที่จัดประเภทเงินลงทุนใน THAI เป็น FVTPL (รับรู้ผ่านงบกำไรขาดทุน)

ในขณะที่แนวโน้มการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนราว 10% - 12% ของ GDP นอกจากเอื้อต่อกลุ่มท่องเที่ยว ยังช่วยหนุนทางอ้อม ต่อธนาคารและ Non – Bank ตามพัฒนาการของเศรษฐกิจ ภาพรวมฝ่ายวิจัยคงมุมมองหุ้น Value ที่ยัง Laggard SET มีแนวโน้ม เคลื่อนไหวได้ดีขึ้นในระยะถัดไป ทั้งจาก ฤดูปันผลของกลุ่มธนาคาร, การ Reopening ของกลุ่มท่องเที่ยวและ ไทยช่วยไทย พลัส ต่อ Non – Bank Execution

ฝ่ายวิจัยยังแนะนำ Barbell strategy ให้กลุ่มธนาคารอยู่ฝั่งหุ้นปันผลสูง ยังเลือก KTB ตามด้วย KBANK กับ BBL ที่ PBV ซื้อขาย 0.8 / 0.6 เท่า เทียบธ.พ. อื่น ที่ 0.9 เท่าขึ้นไป อีกทั้งทั้ง 3 ธนาคาร ที่พอร์ตอิงกับลูกค้ารัฐบาลและธุรกิจ จะได้ประโยชน์จาก Capex cycle มากกว่า ธ.พ. อื่น ขณะที่ฝั่ง Cyclical Growth เลือก CENTEL, ERW และ AOTและ Non - Bank

เลือก TIDLOR กับ MTC เป็น Domestic Recovery Play