TISCO เป้าโตปีนี้ตามคาด คงปันผลเท่าปีก่อนที่7.75บ.

หุ้นวิชั่น- บล.ดาโอระบุว่า มองเป็นกลางทั้งจากกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ออกมาตามตลาดคาด และจากการประชุมนักวิเคราะห์ที่เป้าหมายใกล้เคียงคาด โดย

1) กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 1.64 พันล้านบาท (-4% YoY, -5% QoQ) จากสำรองฯที่เพิ่มขึ้นเพราะกลับมาตั้งในระดับปกติ และกำไรจาก FVTPL ที่ลดลงตามสภาพตลาด แต่มีรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้นเพราะมี Bancassurance ฟื้นตัวได้จากการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ใหม่ที่เพิ่มขึ้น ส่วน NPL ลดลงตามคาดมาอยู่ที่ 2.28% จากไตรมาสก่อนที่ 2.31%

2) ตั้งเป้าการเติบโตของปี 2026E โดยสินเชื่อที่ 0-5% YoY (คาด 3% YoY) จากสินเชื่อเช่าซื้อทั้งรถยนต์และรถจักรยานยนต์, สำรองฯจะอยู่ที่ระดับปกติราว 100bps (เป็นไปตามที่คาด), NIM จะเพิ่มขึ้น เพราะ Cost of fund ที่ลดลงตามแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาลง

3) ผู้บริหารมองกำไรปี 2025 ทำจุด Bottom ไปแล้ว ขณะที่ยังยืนยันที่จะจ่ายปันผลในจำนวนที่เท่ากับปีก่อน (7.75 บาทต่อหุ้น)

ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 6.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +1% YoY จาก NIM ที่เพิ่มขึ้นเพราะได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง แต่ยังมีสำรองฯที่ยังคงตั้งในระดับสูง

คงคำแนะนำ “ถือ” TISCO และราคาเป้าหมายปี 2026E ที่ 102.00 อิง 2026E PBV ที่ 1.85x (+0.75SD above 10-yr average PBV) ขณะที่มี Dividend yield สูงถึง 8%