สำรวจหุ้นร้านอาหารไทย เมื่อการเติบโตไม่ง่าย ในยุค Red Ocean

สำรวจหุ้นร้านอาหารไทย เมื่อการเติบโตไม่ง่ายนัก ในยุค Red Ocean

ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2568 สะท้อนชัดว่าธุรกิจร้านอาหารไทย กำลังแข่งขันกันเดือด กำไรไม่ได้เติบโตง่ายนัก อุตสาหกรรมร้านอาหารบ้านเราเคยเป็นพื้นที่ปลอดภัยของนักลงทุน ด้วยโมเดลธุรกิจที่ใช้เงินสดเป็นหลัก สร้างกระแสเงินสดสม่ำเสมอ และอิงกับการบริโภคในประเทศซึ่งเติบโตตามเศรษฐกิจโดยตรง แต่เมื่อโลกเปลี่ยน สงครามราคาเข้มข้น ผู้บริโภคหันไปทางออนไลน์มากขึ้น ร้านอาหารก็ต้องปรับตัวให้ไวและบริหารต้นทุนให้ดี

ร้านอาหารไทย ยุค Red Ocean

ผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนในกลุ่มร้านอาหาร สะท้อนภาพยุคใหม่ของการแข่งขันอย่างชัดเจน บางรายยังรักษาการเติบโตไว้ได้ดี บางรายเริ่มส่งสัญญาณอ่อนแรง พร้อมปรับกลยุทธ์อย่างหนัก บทความนี้จะพามาดูกันว่าใครรอด ใครร่วง และบทเรียนที่นักลงทุนควรจับตาคืออะไร

M (เอ็มเค เรสโตรองต์) อาณาจักรสุกี้-เป็ดย่าง ที่กำลังถูกดิสรัปต์

รายได้รวม 3,625.5 ล้านบาท ลดลง 10% YoY

กำไรสุทธิ 234 ล้านบาท ลดลง 32.6% YoY
มุมมองนักวิเคราะห์เป็นกำไรที่ต่ำสุดในรอบ 12 ไตรมาส

เอ็มเคเป็นบริษัทที่เคยถูกมองว่าแข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มร้านอาหาร ด้วยการควบคุมต้นทุนและมีฐานลูกค้าประจำ แต่ไตรมาสนี้และช่วงที่ผ่านมาสะท้อนว่าการแข่งขันและโปรโมชันรุนแรงขึ้น ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบและแรงงานก็สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีความพยายามออกแคมเปญกระตุ้นยอดขาย แต่ก็ยังกดดันกำไรในภาพรวม นักวิเคราะห์จึงมองว่าโมเดลธุรกิจที่เคยแข็งแกร่งของ M กำลังเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่าน

OKJ (ปลูกผักเพราะรักแม่) ร้านอาหารเพื่อสุขภาพที่มาแรงสุดในตลาด

รายได้รวม 708.1 ล้านบาท +32.9% YoY

กำไรสุทธิ 63.8 ล้านบาท +48.7% YoY
มุมมองนักวิเคราะห์คาดกำไรโตเฉลี่ยปีละ 21% ในช่วง 2568–2570

OKJ คือหุ้นน้องใหม่ที่เน้นคอนเซปต์สุขภาพและผักออร์แกนิก มีการขยายสาขาต่อเนื่อง และเน้นบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ จุดเด่นคือการมีแบรนด์หลากหลาย ครอบคลุมหลายกลุ่มลูกค้า นักวิเคราะห์มองว่า OKJ มีโมเมนตัมที่ดีและได้รับแรงหนุนจากเทรนด์สุขภาพ แต่ยังมีความท้าทายด้านการบริหารการเติบโต (scale) ให้มีเสถียรภาพในระยะยาว

ZEN (เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป) ร้านอาหารญี่ปุ่นรุ่นเก๋า กำลังหาจังหวะใหม่

รายได้รวม: 2,036.7 ล้านบาท +9.5% YoY

กำไรสุทธิ: 12.57 ล้านบาท -19.6% YoY
มุมมองนักวิเคราะห์กำไรยังไม่สะท้อนการฟื้นตัวเต็มที่

ZEN เป็นเจ้าของร้านอาหารญี่ปุ่นหลากหลายแบรนด์ เช่น ZEN, AKA, เขียง แต่กำไรยังไม่กลับมาในระดับก่อนโควิด สะท้อนจากกำไรสุทธิไตรมาสนี้ที่ยังต่ำกว่าคาด แม้รายได้จะเริ่มฟื้น
ต้นทุนวัตถุดิบอาหารญี่ปุ่นที่ผันผวน (โดยเฉพาะปลานำเข้า) บวกกับต้นทุนแรงงาน และการขยายแบรนด์ใหม่ที่ยังไม่ break-even ทำให้ ZEN ต้องบริหารต้นทุนอย่างรอบคอบ

AU (อาฟเตอร์ ยู) ขนมยังขายได้ แต่ไม่โตเท่าเดิม

รายได้รวม: 724.9 ล้านบาท +13% YoY

กำไรสุทธิ: 65.3 ล้านบาท +20% YoY
มุมมองนักวิเคราะห์พึ่งพาฤดูกาลและนักท่องเที่ยวสูง

AU ถือเป็นผู้นำตลาดขนมหวานพรีเมียมของไทย และยังคงสร้างกำไรได้อย่างต่อเนื่อง แต่ก็เริ่มเห็นสัญญาณชะลอ โดยเฉพาะในช่วงนอกฤดูท่องเที่ยว และยังพึ่งฐานลูกค้ากลุ่มนักท่องเที่ยวและวัยรุ่นค่อนข้างมาก ซึ่งจุดแข็งคือแบรนด์แข็งแรง ลูกค้าภักดีสูง แต่จุดอ่อนคือโอกาสขยายสาขาในประเทศเริ่มจำกัด และความเสี่ยงจากต้นทุนเช่าพื้นที่และค่าขนส่งวัตถุดิบ

MAGURO (มากุโระ กรุ๊ป) IPO หน้าใหม่ พิสูจน์ตัวในปีแรก

รายได้รวม: 619.3 ล้านบาท +3.8% QoQ

กำไรสุทธิ: 33.0 ล้านบาท +62% YoY
มุมมองนักวิเคราะห์โมเดลธุรกิจเน้นพรีเมียม แต่ค่าใช้จ่ายบริหารยังสูง

MAGURO เพิ่งเข้าตลาดในช่วงปลายปี 2566 ด้วยจุดขายเรื่องอาหารญี่ปุ่นเกรดพรีเมียมในราคาจับต้องได้ ดูจะได้รับการตอบรับที่ดีจากกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย นักวิเคราะห์มองว่าบริษัทมีโอกาสเติบโต แต่การรักษาอัตรากำไรสูงต้องพึ่งวัตถุดิบนำเข้า และค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ยังอยู่ในระดับสูงที่ 36.2% ซึ่งต้องติดตามว่าบริษัทจะคุมได้มากน้อยแค่ไหนในอนาคต

บทสรุปหุ้น ร้านอาหารไทย ไม่ใช่ของง่ายอีกต่อไป ในยุคที่ต้นทุนสูงขึ้นแต่ผู้บริโภคจ่ายเท่าเดิม การแข่งขันในกลุ่มร้านอาหารไม่ใช่แค่เรื่องของอร่อย แต่คือการบริหารต้นทุน, การขยายสาขาอย่างมีคุณภาพ และการเข้าใจลูกค้าอย่างลึกซึ้ง

วิธีการเลือกหุ้นร้านอาหารในยุค Red Ocean ต้องดูอัตรากำไรสุทธิและการบริหาร SG&A, ประเมินศักยภาพการขยายสาขา, ติดตามพฤติกรรมผู้บริโภคและเทรนด์ใหม่ๆ, อย่ามองแค่ P/E ต้องดูคุณภาพของกำไร เพราะหุ้นบางตัวแม้ P/E สูง แต่ถ้ากำไรโตและมี margin ดี ก็ยังน่าสนใจกว่าหุ้นที่ดูถูกแต่ไม่โต

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• ธุรกิจร้านอาหาร-เครื่องดื่มปีนี้คาดโตแค่ 2.8% เศรษฐกิจซบกระทบการใช้จ่าย!
• ‘ศูนย์วิจัยกสิกรไทย’ คงเป้าจีดีพีไทยปีนี้ขยายตัว 1.4% จับตา! เจรจาภาษีไทย-สหรัฐ
• ‘ศูนย์วิจัยกสิกรไทย’ คาดวันนี้ ‘กนง.’ หั่นดอกเบี้ยลง 0.25% สู่ระดับ 1.75%

ติดตามเราได้ที่

• เว็บไซต์ :https://www.thebangkokinsight.com/
• Facebook :https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
• X : https://twitter.com/BangkokInsight
• Instagram : https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
• Youtube : https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg