บล.กสิกรไทย คาดกรอบ SET ที่ 1,420-1,445 จุด แนะนำ BANPU และ TLI
#ทันหุ้น #2026 #SET บล.กสิกรไทย คาดกรอบ SET ที่ 1,420-1,445 จุด แนะนำ BANPU และ TLI
KS Daily View 19 มี.ค. 2026 ประเมินกรอบของ SET index ที่ 1,420-1,445 จุด จากบรรยากาศการลงทุนหุ้นโลกเป็นลบ จากตัวเลข PPI ของสหรัฐออกมาสูงกว่าที่คาด หนุนให้ความเสี่ยงของเงินเฟ้อกลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้งด้วยราคาพลังงาน แนะนำ BANPU และ TLI
แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: SET index วานนี้ปิดตลาดที่ 1,440.85 เพิ่มขึ้น 6.97 จุด (+0.49%) นำโดยกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ กลุ่มอาหาร และกลุ่มธนาคาร ขณะที่โฟลว์ของนักลงทุนต่างชาติมียอดขายหุ้นไทยสุทธิ 1.57 พันลบ. หลังพลิกกลับมามียอดซื้อในวันที่ผ่านมา วันนี้ประเมินกรอบของ SET index ที่ 1,420-1,445 จุด
จากบรรยากาศการลงทุนหุ้นโลกเป็นลบ ซึ่งในคืนที่ผ่านมาตัวเลข PPI ของสหรัฐออกมาสูงกว่าที่คาด หนุนให้ความเสี่ยงของเงินเฟ้อกลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้งด้วยราคาพลังงานที่ปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา ที่อาจชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในอนาคต โดยก่อนการประชุม ตลาดได้สะท้อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงหนึ่งครั้งในปีนี้ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นราวเดือนต.ค. และถูกเลื่อนออกมาจากเดิมที่คาดไว้ในเดือนก.ย. การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่ลดลง
ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวเพิ่มขึ้นและค่าเงินบาทกลับมาอ่อนค่าเทียบกับ US dollar หนุน GPM ของกลุ่มส่งออกเริ่มฟื้นตัว ทั้งนี้ตามสถิติค่าเงินบาทมักจะมีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 2 เนื่องด้วยเป็นฤดูกาลของการจ่ายปันผลของผลประกอบการประจำปีบริษัทจดทะเบียน
กลยุทธ์ในการลงทุนแนะนำ BANPU เก็งอาจได้ประโยชน์ของการใช้ถ่านหินที่เพิ่มมากขึ้นหลัง supply ของก๊าซ LNG ถูกจำกัดหลังมีการโจมตีศูนย์แปรรูปก๊าซของกาตาร์ และ TLI จาก sentiment ของ Bond yield ที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:
เฟดมีมติ 11-1 คงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50-3.75% ตามคาด แม้มี 1 เสียงเห็นควรลดดอกเบี้ย 0.25% โดยเฟดระบุว่ายังมีความไม่แน่นอนจากสถานการณ์ตะวันออกกลาง ขณะที่ Dot Plot ชี้ว่าเฟดมีแนวโน้มลดดอกเบี้ยปี 2026 และ 2027 อย่างละ 1 ครั้ง (0.25%) ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองเดิม หลังจากก่อนหน้านี้ได้ลดดอกเบี้ยไปแล้ว 3 ครั้งในปี 2025
ราคาน้ำมันโลกปรับขึ้นเกือบ 4% โดย Brent ปิดที่ประมาณ 107 ดอลลาร์/บาร์เรล จากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน ซึ่งมีการโจมตีและขู่โจมตีโครงสร้างพื้นฐานพลังงานในตะวันออกกลางจากอิหร่านตอบโต้กลับหลังกองทัพอากาศอิสราเอลได้ทำการโจมตีคลังเก็บก๊าซและน้ำมันของอิหร่านในแหล่งเซาท์พาร์สถือเป็นแหล่งก๊าซธรรมชาติใหญ่ที่สุดในโลก มองเป็นบวกกับ PTTEP
วิกฤตตะวันออกกลางส่งผลให้สายการบินยกเลิกเที่ยวบินมายังไทยกว่า 1,000 เที่ยวบิน (ราว 3%) โดยกระทบหลักที่สุวรรณภูมิและภูเก็ต จากทั้งการปิดน่านฟ้าและต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น ทำให้ค่าโดยสารปรับเพิ่ม อย่างไรก็ตาม ภาพรวมอุตสาหกรรมการบินไทยปี 2026 ยังมีแนวโน้มเติบโตในอัตราที่ชะลอลง เหลือไม่เกิน 3% โดยขึ้นอยู่กับความรุนแรงของสถานการณ์ มองเป็นลบเล็กน้อยกับกลุ่มท่องเที่ยวอย่าง THAI AAV BA CENTEL ERW AWC SHR
อิหร่านยิงขีปนาวุธโจมตีศูนย์แปรรูปก๊าซ Ras Laffan ของกาตาร์ ซึ่งเป็นศูนย์กลาง LNG สำคัญของโลก ทำให้เกิดความเสียหายอย่างมากและไฟไหม้ แม้ไม่มีผู้บาดเจ็บ ขณะที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ต้องปิดโรงงานก๊าซหลังสกัดขีปนาวุธได้ เหตุการณ์เกิดขึ้นหลังอิหร่านขู่โจมตีโครงสร้างพลังงานในภูมิภาคเพื่อตอบโต้การโจมตีของอิสราเอล มองเป็นลบกับ BGRIM และ GPSC จากแนวโน้ม Pool gas ที่ปรับตัวขึ้น
LPN มองช่วงดอกเบี้ยขาลงเป็น “โอกาสทอง” กระตุ้นตลาดอสังหาฯ จับมือ ธอส. ออกแคมเปญลดดอกเบี้ยเพิ่ม 0.25% เพื่อช่วยลดภาระผู้กู้และเร่งการตัดสินใจซื้อ โดยเน้นคอนโดระดับราคากลาง-ล่างเริ่มต้น 1.25 ล้านบาท จาก 5 โครงการในทำเลศักยภาพ สะท้อนการปรับกลยุทธ์สู่ตลาดแมสและดีมานด์จริง (Real Demand) ท่ามกลางเศรษฐกิจชะลอ โดยใช้ต้นทุนการเงินที่ลดลงเป็นแรงขับเคลื่อนยอดขายจนถึงสิ้นปี 2026
หุ้นแนะนำวันนี้ Top pick:
BANPU: ราคาพื้นฐาน 7.00 บาท เราคาดว่า BANPU จะได้รับผลกระทบเชิงบวกทางอ้อมจากความไม่สงบในตะวันออกกลางจากราคาถ่านที่ Newcastle ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากระดับ USD100/ton ในช่วงเดือน มกราคม มาอยู่ที่ระดับ USD118/ton โดยเราคาดว่าธุรกิจถ่านหินทั้งในอินโดนีเซียที่มีราคาผันผวนตามราคา Newcastle index อยู่ที่ระดับ 40% จากการขายทั้งหมดราว 22-25 ล้านตันต่อปี และธุรกิจถ่านหินในออสเตเรียที่มีสัดส่วนส่งออกราว 30-40% จากยอดขายทั้งหมด 7-8 ล้านตันต่อปี สำหรับธุรกิจก๊าซใน US ที่ BANPU ขายอยู่ที่ระดับ 280-300Bcfe ต่อปีซึ่งมีการ hedging ไว้ราว 50-60% และมีส่วนที่ปรับราคาตาม Henry hub gas อยู่ที่ระดับ 40% คาดว่าทุก USD1/mmbtu ที่ปรับเพิ่มขึ้นส่งผลต่อกำไรของ BANPU ที่ระดับ USD60mn
TLI: ราคาพื้นฐาน 13.80 บาท TLI เป็นผู้นำในตลาดประกันชีวิตที่มี Market share เป็นอันดับ 2 และ 3 สำหรับ total insurance premium และ Annual Premium Equivalent ตามลำดับ มีอัตรากำไรของธุรกิจประกันที่ดีโดยมี ระดับ %CSM to ICL ที่ระดับ 19% เป็นรองเพียง AIA ที่ระดับ 26-27% ในช่วงปี 2023-24 และ มี VONB Margin อยู่ในระดับสูงราว 57%
พร้อมกันนี้เรามองว่าแนวโน้มกำไรของ TLI ยังคงแข็งแกร่งและ stable จากระดับ Ending CSM balance ใน Insurance Contractual liability ที่มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากปี 2024 ที่ระดับ 3% ใน 3Q25 เมื่อเทียบกับ BLA ที่ Ending CSM balance ไม่ได้เพิ่มขึ้นสะท้อนถึง CSM growth ratio ของ TLI ที่มากกว่า 1 เท่า อีกทั้งการเติบโตของ APE ของ TLI ยังคงแข็งแกร่งที่ระดับ 22% ในช่วง 11m25 เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมที่เติบโตราว 7% และสุดท้ายเรามอง TLI เป็นบริษัทประกันชีวิตที่มีความแน่นอนของการจ่ายเงินปันผลค่อนข้างสูงที่ระดับ Dividend yield ราว 5-6% ในปี 2026 จากความมั่นคงของกำไรสุทธิตาม TFRS17 ที่ลดความผันผวนของการรายงานกำไรของบริษัทประกันลง
รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ