ธปท. เผยเศรษฐกิจไทยมี.ค.ทรงตัว แต่ไตรมาส 1/69 โตจากแรงหนุนบริโภค ยันไทยไร้เงา Stagflation
ธปท. เผยเศรษฐกิจไทย มี.ค. 69 ทรงตัว แม้ส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ขยายตัวดี แต่เริ่มรับผลกระทบสงครามตะวันออกกลางฉุดท่องเที่ยว-ส่งออกวูบ แต่ภาพรวมไตรมาสแรกขยายตัวจากแรงหนุนการบริโภค ตามการแห่ซื้อน้ำมัน ยันไทยยังไม่เข้าสู่ภาวะ Stagflation ชี้เงินเฟ้อพุ่งแค่ชั่วคราว
30 เม.ย.2569 นางปราณี สุทธศรี ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายเศรษฐกิจมหภาค ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เผยว่า เศรษฐกิจไทยในเดือน มี.ค. ทรงตัวจากเดือนก่อน โดยการส่งออกสินค้าที่ไม่รวมทองคำปรับสูงขึ้นจากหมวดอิเล็กทรอนิกส์ที่ขยายตัวได้ดีต่อเนื่อง รวมถึงหมวดอื่นที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยเฉพาะของบางบริษัท ด้านการผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นตามการผลิตน้ำตาล และปิโตรเลียมหลังปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นไปในเดือนก่อน ส่วนการใช้จ่ายภาครัฐขยายตัวจากทั้งการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางและการลงทุนของรัฐวิสาหกิจ
อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจบางส่วนเริ่มได้รับผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง สะท้อนจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ปรับลดลงมากโดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางและยุโรป แม้รายรับภาคท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นตามจำนวนวันพักที่เพิ่มขึ้น แต่เป็นผลชั่วคราวจากการปรับลดเที่ยวบินในช่วงสงคราม
นอกจากนี้การส่งออกไปตะวันออกกลางยังปรับลดลงมากในทุกหมวดสินค้า ส่วนการบริโภคภาคเอกชนแม้มีการเร่งซื้อสินค้าโดยเฉพาะน้ำมันเชื้อเพลิงและสินค้าอุปโภคบริโภคจากความกังวลต่อการปรับขึ้นราคา แต่โดยรวมปรับลดลงตามการใช้จ่ายในหมวดโรงแรมและร้านอาหารเป็นหลัก สอดคล้องกับกิจกรรมในภาคบริการที่ลดลงตามจำนวนนักท่องเที่ยวทั้งไทยและต่างชาติ ส่วนการลงทุนภาคเอกชนยังไม่เห็นผลกระทบจากสงครามชัดเจนแต่ลดลงหลังเร่งไปมากในช่วงก่อน
ขณะที่ภาวะเศรษฐกิจไทย โดยเศรษฐกิจด้านอุปสงค์ ในหมวดการบริโภคภาคเอกชน เครื่องชี้การบริโภคภาคเอกชนที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลลดลงจากเดือนก่อนจากการใช้จ่ายในหมวดบริการ โดยเฉพาะโรงแรมและร้านอาหาร สอดคล้องกับกิจกรรมท่องเที่ยวที่ลดลง รวมทั้งหมวดสินค้ากึ่งคงทน จากทั้งปริมาณการนำเข้าสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มและยอดขายสินค้าปลีกกึ่งคงทน
อย่างไรก็ดี หมวดสินค้าไม่คงทนเพิ่มขึ้น จากยอดจำหน่ายน้ำมันเชื้อเพลิงและสินค้าอุปโภคบริโภค ส่วนหนึ่งเป็นการเร่งซื้อสินค้าจากความกังวลต่อการปรับขึ้นราคา ขณะที่หมวดสินค้าคงทนเพิ่มขึ้นตามยอดขายรถยนต์นั่งส่วนบุคคล ด้านดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคปรับลดลงจากความกังวลต่อผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลาง โดยเฉพาะจากการส่งผ่านราคาพลังงานที่อาจกดดันให้ต้นทุนการผลิตและขนส่งสูงขึ้น
ด้านการลงทุนภาคเอกชนเครื่องชี้การลงทุนภาคเอกชนที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลลดลงจากเดือนก่อน จากการลงทุนในหมวดเครื่องจักรและอุปกรณ์ ตามการนำเข้าสินค้าทุนสุทธิ โดยเฉพาะอุปกรณ์ไฟฟ้า ขณะที่ยอดจำหน่ายเครื่องจักรในประเทศปรับเพิ่มขึ้นตามการผลิตเครื่องจักรและเครื่องมือ ด้านการลงทุนในหมวดก่อสร้างทรงตัวจากการก่อสร้างอาคารที่อยู่อาศัย ขณะที่การก่อสร้างอาคารที่มิใช่ที่อยู่อาศัยลดลงเล็กน้อย โดยเฉพาะอาคารพาณิชย์ อย่างไรก็ดี การลงทุนในหมวดยานพาหนะเพิ่มขึ้นตามมูลค่ายอดจดทะเบียนรถยนต์ โดยเฉพาะรถยนต์นั่ง และการนำเข้าเรือของธุรกิจขนส่ง
ขณะที่จำนวนและรายรับนักท่องเที่ยวต่างชาตินั้น จำนวนนักท่องเที่ยวที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลลดลงจากเดือนก่อน โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางและยุโรป จากข้อจำกัดด้านการเดินทางหลังเกิดสงครามในตะวันออกกลาง ส่งผลให้มีการปิดน่านฟ้าและยกเลิกเส้นทางการบินระหว่างประเทศ รวมถึงนักท่องเที่ยวจีนที่ชะลอลงหลังเร่งตัวสูงในช่วงตรุษจีน อย่างไรก็ดี นักท่องเที่ยวมาเลเซียเพิ่มขึ้นหลังสิ้นสุดช่วงรอมฎอน ด้านรายรับภาคท่องเที่ยวที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลเพิ่มขึ้นจากระยะเวลาพำนักที่ยาวขึ้น แต่เป็นผลชั่วคราวจากการปรับลดตารางการบินหลังเกิดสงครามในตะวันออกกลาง
นางปราณี กล่าวอีกว่า การส่งออกสินค้ามูลค่าการส่งออกสินค้าไม่รวมทองคำที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อน โดยขยายตัวในหลายหมวด ได้แก่
1) หมวดอิเล็กทรอนิกส์ ตามการส่งออกสินค้าเทคโนโลยี อาทิ คอมพิวเตอร์และแผงวงจรพิมพ์ไปยังสหรัฐฯ และมาเลเซีย
2) หมวดปิโตรเลียม ตามการส่งออกไปอาเซียน หลังโรงกลั่นที่ปิดซ่อมบำรุงกลับมาดำเนินงาน
3) หมวดเหล็กและเหล็กกล้า ตามการส่งออกผลิตภัณฑ์จากโลหะพื้นฐานไปสหรัฐฯ และการส่งออกเหล็กไปสหรัฐฯ ยุโรป และอาเซียน
และ 4) หมวดอัญมณีและเครื่องประดับ ตามการส่งออกไปอินเดีย
อย่างไรก็ตาม หมวดยานยนต์และชิ้นส่วนปรับลดลงตามการส่งออกรถยนต์นั่งและกระบะไปยังตะวันออกกลางเป็นสำคัญ Thai Export Classified by Products การนำเข้าสินค้ามูลค่าการนำเข้าสินค้าไม่รวมทองคำที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อน จากหมวดสินค้าวัตถุดิบและสินค้าขั้นกลางไม่รวมเชื้อเพลิง ตามการเร่งนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และเครื่องใช้ไฟฟ้าจากไต้หวัน สอดคล้องกับการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ที่ขยายตัวต่อเนื่อง และหมวดเชื้อเพลิง ตามการนำเข้าน้ำมันดิบ ทั้งการนำเข้าโดยตรงจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ที่เรือขนส่งอยู่ระหว่างเดินทางในช่วงก่อนสงคราม รวมถึงการนำเข้าจากแหล่งอื่น อาทิ มาเลเซียและสหรัฐฯ
อย่างไรก็ดี หมวดสินค้าทุนไม่รวมเครื่องบินทรงตัว โดยการนำเข้ายานยนต์จากอาเซียนลดลง ขณะที่การนำเข้าเครื่องจักรและอุปกรณ์จากจีน ญี่ปุ่น และอาเซียนเพิ่มขึ้น สำหรับหมวดสินค้าอุปโภคและบริโภคลดลงจากการนำเข้าเฟอร์นิเจอร์และชิ้นส่วนจากจีนและยุโรป รวมถึงเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านจากจีน Import Value Index
การใช้จ่ายภาครัฐขยายตัวจากระยะเดียวกันในปีก่อนจากรายจ่ายการลงทุนของรัฐบาลและรัฐวิสาหกิจ โดยรายจ่ายลงทุนของรัฐบาลกลางขยายตัวตามการเบิกจ่ายของหน่วยงานด้านคมนาคมและการเบิกจ่ายงบประมาณเหลื่อมปี สำหรับรายจ่ายลงทุนของรัฐวิสาหกิจขยายตัวจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านสาธารณูปโภคและการขนส่ง อย่างไรก็ดี รายจ่ายประจำของรัฐบาลกลางหดตัวเล็กน้อยตามการจัดซื้อสินค้าและบริการที่ลดลง
การผลิตภาคอุตสาหกรรม ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนในทุกกลุ่ม โดยกลุ่มที่ผลิตเพื่อส่งออกน้อยกว่าร้อยละ 30 เพิ่มขึ้นจากหมวดปิโตรเลียม ตามการกลับมาดำเนินการของโรงกลั่นหลังปิดซ่อมบำรุงชั่วคราวไปในเดือนก่อน
สำหรับกลุ่มที่ผลิตเพื่อส่งออกในสัดส่วนร้อยละ 30-60 เพิ่มขึ้นจากหมวดยานยนต์ จากการผลิตรถยนต์นั่งและรถกระบะ สอดคล้องกับยอดขายรถยนต์ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่กลุ่มที่ผลิตเพื่อส่งออกมากกว่าร้อยละ 60 เพิ่มขึ้นจากการผลิตน้ำตาล ตามปริมาณอ้อยเข้าหีบที่เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อน
อย่างไรก็ดี ยังมีบางหมวดที่การผลิตปรับลดลง ได้แก่ หมวดวัสดุก่อสร้าง จากการระบายสินค้าคงคลัง และหมวดยางและพลาสติก ส่วนหนึ่งจากอุปทานวัตถุดิบการผลิตที่ตึงตัวและต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้นจากผลกระทบของสงคราม
ด้านภาคบริการเครื่องชี้ภาคบริการที่ไม่รวมการซื้อขายทองคำและขจัดปัจจัยฤดูกาลลดลงจากเดือนก่อน จากกิจกรรมในภาคการท่องเที่ยวตามธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร รวมถึงธุรกิจขนส่งผู้โดยสาร จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลงจากข้อจำกัดด้านการเดินทางหลังเกิดสงครามในตะวันออกกลาง รวมถึงต้นทุนการเดินทางที่ปรับสูงขึ้น
อีกทั้งจากจำนวนนักท่องเที่ยวไทยที่ชะลอลงหลังเร่งไปในเดือนก่อน อย่างไรก็ดี กิจกรรมในภาคการค้าเพิ่มขึ้นตามผลผลิตภาคเกษตรและยอดขายสินค้าอุตสาหกรรม ส่งผลให้กิจกรรมการขนส่งสินค้าเพิ่มขึ้นสอดคล้องกัน
รายได้เกษตรกรหดตัวจากระยะเดียวกันปีก่อน จากราคาสินค้าเกษตรที่หดหัวต่อเนื่อง โดยเฉพาะราคาสุกร อ้อย ทุเรียน และข้าวขาว ตามปริมาณผลผลิตที่ยังอยู่ในระดับสูง ด้านปริมาณผลผลิตขยายตัวต่อเนื่องจากผลผลิตอ้อย ปาล์มน้ำมัน และทุเรียนจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวย รวมถึงการเลื่อนการเก็บเกี่ยวอ้อยจากปลายปีก่อนมาเป็นช่วงต้นปีของปีนี้
ภาวะการเงินและเสถียรภาพ
ด้านการระดมทุนของภาคธุรกิจโดยรวมเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนตามการระดมทุนผ่านสินเชื่อสุทธิเป็นสำคัญ โดยการระดมทุนผ่านสินเชื่อสุทธิปรับเพิ่มขึ้นจากบริษัทโฮลดิ้งในกลุ่มเทคโนโลยี พลังงานและเคมีภัณฑ์ นอกจากนี้การระดมทุนผ่านตลาดตราสารหนี้เพิ่มขึ้น จากธุรกิจพลังงาน และการระดมทุนผ่านตลาดทุนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากธุรกิจภาคบริการเป็นสำคัญ สำหรับต้นทุนการระดมทุนผ่าน
ขณะที่ตราสารหนี้ ณ สิ้นเดือน มี.ค. 69 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยเฉลี่ยปรับเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาว สอดคล้องกับผลตอบแทนในตลาดโลก ซึ่งผลตอบแทนระยะยาวในตลาดโลกที่ปรับสูงขึ้นมาจากการปรับลดคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งมีแรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นจากผลของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ประกอบกับปัจจัยภายในประเทศจากความกังวลต่อภาระทางการคลัง อย่างไรก็ดี ณ วันที่ 24 เม.ย. 69 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยทั้งระยะสั้นและระยะยาวเฉลี่ยปรับลดลงหลังเริ่มมีการเจรจาหาข้อยุติระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน
อัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทเทียบกับดอลลาร์ สรอ. เดือน มี.ค. 69 เงินบาทเฉลี่ยอ่อนค่าตามการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ สรอ. เนื่องจากตลาดปรับลดคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตามแรงกดดันเงินเฟ้อจากราคาพลังงานโลกที่ปรับสูงขึ้น
ขณะที่ในเดือน เม.ย. 69 (ข้อมูลถึง 24 เม.ย. 69) เงินบาทเฉลี่ยทรงตัว หลังเริ่มมีการเจรจาและหยุดยิงเป็นระยะ และตามราคาน้ำมันดิบที่ปรับลดลงจากการคาดการณ์ว่าช่องแคบฮอร์มุซอาจกลับมาเปิดได้เร็วขึ้น ด้านดัชนีค่าเงินบาท (NEER) เดือน มี.ค. 69 เฉลี่ยอ่อนค่ามากกว่าสกุลคู่ค้าคู่แข่ง จากความกังวลของตลาดที่คาดว่าเศรษฐกิจไทยจะได้รับผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางมาก เนื่องจากโครงสร้างเศรษฐกิจพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันในสัดส่วนสูง และการนำเข้ามากกว่ากึ่งหนึ่งจากตะวันออกกลาง ขณะที่เดือน เม.ย. 69 เฉลี่ยทรงตัว
สำหรับเสถียรภาพเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปปรับมาอยู่ที่ใกล้เคียงศูนย์จากที่ติดลบในเดือนก่อน จากหมวดพลังงานที่ราคาน้ำมันในประเทศปรับเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันในตลาดโลก และหมวดอาหารสดจากราคาไข่ เนื้อไก่ และผักที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณผลผลิตที่ลดลง
ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังเป็นบวกใกล้เคียงกับเดือนก่อน สะท้อนการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาผู้บริโภคที่ยังจำกัด แม้ราคาอุปกรณ์ทำความสะอาดและค่าโดยสารเครื่องบินปรับเพิ่มขึ้นบ้าง ด้านภาวะตลาดแรงงาน การจ้างงานโดยรวมปรับดีขึ้นจากเดือนก่อน สะท้อนจากจำนวนผู้ประกันตนตามมาตรา 33 ที่ปรับเพิ่มขึ้น
ด้านดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลลดลงจากการขาดดุลการค้าตามมูลค่าการนำเข้าที่เร่งขึ้น และดุลบริการ รายได้ และเงินโอนที่เกินดุลลดลงตามรายจ่ายค่าขนส่งและการส่งกลับกำไรไปต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น
“ เศรษฐกิจไทยไตรมาสที่ 1 ปี 2569 ขยายตัวจากไตรมาสก่อน ทั้งจากด้านอุปสงค์และอุปทาน โดยด้านอุปสงค์ปรับดีขึ้นจากการส่งออกสินค้าไม่รวมทองคำที่โดยรวมเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในกลุ่มสินค้าเทคโนโลยี และอุปสงค์ในประเทศปรับดีขึ้นจากการบริโภคภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นตามการเร่งส่งมอบรถยนต์หลังสิ้นสุดมาตรการ EV 3.0 รวมถึงการเร่งซื้อน้ำมันเชื้อเพลิงจากความกังวลต่อการปรับขึ้นราคาในช่วงปลายไตรมาส (Panic Buy)”
นางปราณี กล่าวอีกว่า การลงทุนภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นจากหมวดเครื่องจักรและอุปกรณ์ รวมถึงการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายภาครัฐ สำหรับด้านอุปทาน การผลิตภาคอุตสาหกรรมปรับเพิ่มขึ้นตามการผลิตปิโตรเลียมหลังปิดปรับปรุงโรงกลั่นครั้งใหญ่ไปในไตรมาสก่อน ประกอบกับมีการขยายกำลังการผลิตของบริษัทขนาดใหญ่ในอุตสาหกรรมเคมีภัณฑ์
ส่วนภาคบริการปรับเพิ่มขึ้นจากภาคการค้าเป็นหลัก สอดคล้องกับการผลิตและการส่งออกสินค้า อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจเริ่มได้รับผลกระทบจากสงครามในช่วงปลายไตรมาส สะท้อนจากการส่งออกไปยังตะวันออกกลางปรับลดลงมาก รวมถึงจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลงโดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางและยุโรป
เสถียรภาพเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปติดลบใกล้เคียงกับไตรมาสก่อน จากหมวดพลังงานที่ลดลงตามค่ากระแสไฟฟ้าที่มีผลของฐานสูงในปีก่อน ขณะที่หมวดอาหารสดติดลบน้อยลงตามราคาข้าว สำหรับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน
“ ยืนยันว่าเศรษฐกิจไทยยังไม่เข้าสู่ภาวะ Stagflation โดยนิยามต้องเศรษฐกิจโตต่ำคู่เงินเฟ้อสูงที่ลากยาว แต่เงินเฟ้อของไทยเป็นการเพิ่มขึ้นชั่วคราวไม่ได้ลากยาว”
อ่านสไลด์ : BOT Monthly Briefing เดือนมีนาคม