จับตาจีนเปิดตลาดคริปโต ชี้ชะตาบิทคอยน์สู่รอบขาขึ้นครั้งใหม่

ท่ามกลางกระแสข่าวลือหนาหูเกี่ยวกับการกลับมาเปิดรับคริปโทเคอร์เรนซีของรัฐบาลปักกิ่ง โจเซฟ ชี (Joseph Chee) ซีอีโอของ Solana Company ออกมาจุดพลุความหวังว่า การเปิดตลาดแบบมีขอบเขตควบคุมอาจเป็นจิ๊กซอว์ชิ้นสำคัญที่ผลักดันให้บิทคอยน์เข้าสู่วงจรขาขึ้นครั้งใหญ่ ขณะที่กำแพงกฎหมายและมาตรการควบคุมเงินทุนที่ยังคงเข้มงวดของจีนแผ่นดินใหญ่ ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่นักลงทุนต้องชั่งน้ำหนักระหว่างความเสี่ยงทางนโยบายกับโอกาสทำกำไรมหาศาล เนื่องจากรัฐบาลจีนยังคงส่งสัญญาณเตือนอย่างต่อเนื่องถึงความเสี่ยงเชิงระบบ

สัญญาณความเคลื่อนไหวล่าสุดในวงการสินทรัพย์ดิจิทัลถูกจุดประเด็นขึ้นอีกครั้ง ภายหลัง โจเซฟ ชี (Joseph Chee) ให้สัมภาษณ์ผ่านรายการ Squawk Box Asia ทางสถานีโทรทัศน์ CNBC เมื่อวานนี้ (6 ตุลาคม 2569) โดยประเมินว่าการขยายโอกาสเข้าถึงคริปโตของจีนแผ่นดินใหญ่จะยึดโยงอยู่กับความสามารถในการบริหารจัดการความเสี่ยงเชิงระบบ พร้อมชี้ให้เห็นว่าปัจจุบันฮ่องกงกำลังรับบทบาทเป็นพื้นที่ทดสอบนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัล แม้จะยังไม่มีการระบุกรอบเวลาที่ชัดเจนสำหรับการเปิดตลาดในระดับประเทศอย่างเป็นทางการก็ตาม

ทิศทางเชิงบวกดังกล่าวยังสวนทางกับท่าทีของทางการจีนอย่างสิ้นเชิง ย้อนกลับไปวันที่ 28 กันยายน 2569 ที่ผ่านมา กระทรวงความมั่นคงแห่งรัฐของจีนเพิ่งออกโรงย้ำเตือนว่า ธุรกิจคริปโตยังคงเป็นสิ่งผิดกฎหมาย พร้อมตอกย้ำถึงความเสี่ยงระดับชาติเรื่องการฟอกเงินและการโอนเงินข้ามพรมแดน สอดคล้องกับประกาศด้านกฎระเบียบฉบับวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2569 ที่ยังคงตรึงคำสั่งห้ามให้บริการศูนย์ซื้อขายคริปโต การระดมทุนผ่านโทเคน และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องในประเทศ กรอบกฎหมายฉบับใหม่นี้สืบทอดความเข้มงวดจากมาตรการเดิมในปี 2564 อย่างสมบูรณ์แบบ ส่งผลให้สถาบันการเงินยังคงถูกสั่งห้ามไม่ให้เปิดบัญชีหรือให้บริการชำระเงินแก่ธุรกิจกลุ่มนี้อย่างเด็ดขาด

อย่างไรก็ตามการจะเปิดประตูรับกระแสเงินทุนรอบใหม่ รัฐบาลปักกิ่งจำเป็นต้องรื้อโครงสร้างกฎหมายครั้งใหญ่ ครอบคลุมตั้งแต่ระบบการซื้อขาย การรับฝากสินทรัพย์ (Custody) ไปจนถึงการกำหนดคุณสมบัตินักลงทุนและช่องทางเงินทุนที่ถูกต้องตามกฎหมาย หน่วยงานกำกับดูแลของจีนให้ความสำคัญสูงสุดกับระบบตรวจสอบตัวตนลูกค้าและมาตรการควบคุมเงินทุน (Capital controls) ดังนั้น โมเดลการเปิดตลาดรูปแบบใหม่จะต้องตอบโจทย์ข้อกังวลเหล่านี้ได้อย่างรัดกุม โดยปัจจุบันทางการอนุญาตเพียงการทำโทเคนไนเซชัน (Tokenization) บางประเภทผ่านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่กำหนดไว้เท่านั้น ซึ่งเป็นเพียงการสนับสนุนนวัตกรรมแบบจำกัดขอบเขต ไม่ใช่การเปิดเสรีให้นักลงทุนรายย่อยเข้าซื้อขายบิทคอยน์

หากพิจารณากรณีศึกษาจากฮ่องกง จะพบว่ามีการบังคับใช้ระบบใบอนุญาตแพลตฟอร์มซื้อขายมาตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2566 ควบคู่ไปกับการออกเกณฑ์กำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ในเดือนสิงหาคม 2568 แต่ถึงกระนั้น คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (SFC) ยังคงมีคำสั่งเด็ดขาดห้ามแพลตฟอร์มให้บริการแก่ประชากรจากจีนแผ่นดินใหญ่ ประเด็นนี้สะท้อนให้เห็นว่าฮ่องกงยังไม่สามารถเป็นสะพานเชื่อมเงินทุนได้อย่างเสรีตราบใดที่ปักกิ่งยังไม่เปิดไฟเขียว

ในแง่ของการตอบสนองของตลาด การทลายกำแพงกฎหมายจะเปิดเส้นทางใหม่ให้เม็ดเงินจากแผ่นดินใหญ่ไหลเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล การดักซื้อเก็งกำไรล่วงหน้าอาจผลักดันให้ราคาวิ่งรับข่าวดีไปก่อนที่เงินทุนจริงจะไหลเข้าสู่ระบบ ขณะที่หากเงื่อนไขสุดท้ายของทางการจีนออกมาในรูปแบบจำกัดกรอบการลงทุน เช่น สงวนสิทธิ์เฉพาะสถาบัน หรือจำกัดโควตาเม็ดเงิน ตลาดก็พร้อมเผชิญแรงเทขายทำกำไรอย่างรุนแรงเช่นกัน

ทั้งนี้วงจรซูเปอร์ไซเคิล (Supercycle) ตามนิยามของ โจเซฟ ชี จะเกิดขึ้นได้จริงก็ต่อเมื่อมีกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง การมีส่วนร่วมในวงกว้าง และแรงซื้อที่แข็งแกร่งพอจะต้านทานแรงเทขายในช่วงปรับฐานราคา การพุ่งขึ้นของปริมาณการซื้อขายชั่วคราวหรือการเพิ่มสถานะสัญญาอนุพันธ์ที่มีเลเวอเรจสูง ไม่สามารถใช้เป็นเครื่องยืนยันภาวะกระทิงรอบใหญ่ได้

ในส่วนของสินทรัพย์กลุ่มแรกที่จะได้รับอานิสงส์ย่อมหนีไม่พ้นบิทคอยน์และอีเธอร์ (Ether) เนื่องจากตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) มีผลิตภัณฑ์กองทุน Spot ETF รองรับมาตั้งแต่เดือนเมษายน 2567 ขณะที่โปรเจกต์อย่าง Solana ยังต้องเผชิญเงื่อนไขความท้าทายว่าผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับบล็อกเชนสาธารณะจะได้รับการอนุมัติหรือไม่ สิ่งที่น่าสังเกตคือท่าทีเชิงบวกของ โจเซฟ ชี อาจมีนัยทางธุรกิจแอบแฝง เนื่องจาก Solana Company เป็นบริษัทจดทะเบียนที่เน้นถือครองเหรียญ SOL เป็นทุนสำรองหลัก การแสดงความเห็นครั้งนี้จึงเป็นเพียงมุมมองส่วนตัวเชิงพาณิชย์ ไม่ใช่การส่งสัญญาณอย่างเป็นทางการจากหน่วยงานรัฐของจีนแต่อย่างใด

สำหรับนักลงทุนสถาบันและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ การจัดสรรเงินลงทุนระดับมหาศาลต้องการความชัดเจนมากกว่าแค่ใบอนุญาตการซื้อขาย แต่ยังครอบคลุมถึงระบบดูแลรักษาทรัพย์สินที่ได้มาตรฐานสากล การผ่านเกณฑ์ประเมินความเสี่ยง และกรอบนโยบายที่อนุญาตให้เปิดรับสถานะการลงทุนได้อย่างถูกต้อง สัญญาณทางยุทธศาสตร์ที่น่าเชื่อถือที่สุดจึงไม่ใช่การประโคมข่าวลือบนสื่อสังคมออนไลน์ แต่คือการประกาศร่างกฎหมายฉบับแก้ไข การอนุมัติใบอนุญาตประกอบการ และการเปิดทางให้ระบบธนาคารเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มได้อย่างเป็นทางการ ผู้ที่เลือกลงทุนดักทางในระยะนี้กำลังเดิมพันกับทิศทางนโยบายที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน ตลาดจะสามารถก้าวเข้าสู่ภาวะซูเปอร์ไซเคิลได้อย่างแท้จริง ก็ต่อเมื่อโครงสร้างกฎหมายเปิดทางให้เกิดกระแสเงินทุนไหลเข้าที่ยั่งยืนและสามารถตรวจวัดได้ในเชิงประจักษ์เท่านั้น

website : mgronline.com
facebook : MGRonlineLive
twitter : @MGROnlineLive
instagram : mgronline
line : MGROnline
youtube : MGR Online VDO