ชี้เป้า 3 หุ้น Healthcare จีน Valuation ถูก กำไรโตแซงตลาด

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.หยวนต้า ชี้อุตสาหกรรมการแพทย์จีนพ้นยุคมรสุม แนะนำสะสมรับกำไรฟื้นตัวเด่น

บทวิเคราะห์ประเมินว่าอุตสาหกรรมการแพทย์ของจีนกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบ หลังจากเผชิญกับสภาวะ "Perfect Storm" มาอย่างยาวนานในช่วงปี 2021 ถึง 2024 โดยฝ่ายวิเคราะห์มองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนข่าวร้ายต่างๆ ไปมากแล้ว และถึงเวลาที่นักลงทุนควรพิจารณากลับมาสะสมหุ้นในกลุ่มนี้อีกครั้ง

ผ่านพ้นจุดต่ำสุด สู่การเติบโตที่เหนือกว่าตลาดรวม

ในช่วงที่ผ่านมา หุ้นกลุ่ม Healthcare ของจีนถูกกดดันอย่างหนักจากปัจจัยลบรอบด้าน ทั้งระดับ Valuation ที่สูงเกินไป นโยบายการจัดซื้อร่วมของภาครัฐ (VBP) ที่กดดันราคายาในประเทศ การปราบปรามการทุจริตในวงการสาธารณสุข ตลอดจนประเด็นความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จากกฎหมาย BIOSECURE Act ของสหรัฐฯ

ทว่าในปัจจุบัน ตลาดเริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวอย่างชัดเจน โดย Consensus คาดการณ์ว่าดัชนี Hang Seng Healthcare จะมีกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2026 เติบโตถึง 18.4% ซึ่งสูงกว่าภาพรวมของดัชนี Hang Seng ที่คาดว่าจะเติบโตเพียง 9.8% ขณะที่ดัชนี CSI300 Healthcare ฝั่งจีนแผ่นดินใหญ่ คาดว่าจะเติบโตโดดเด่นถึง 29.6% เทียบกับดัชนี CSI300 ที่คาดว่าจะเติบโต 22.1% นอกจากนี้ ระดับความน่าสนใจของราคายังถือว่าไม่แพง โดยดัชนี Hang Seng Healthcare ซื้อขายบน PER ปี 2026 ที่ระดับ 26 เท่า และ CSI300 Healthcare ซื้อขายที่ระดับ 24 เท่า ซึ่งทั้งสองดัชนีนี้อยู่ใกล้เคียงกับระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต

4 ฟันเฟืองหลักขับเคลื่อนการแพทย์ยุคใหม่

การเติบโตรอบใหม่นี้ถูกขับเคลื่อนด้วย 4 กลุ่มธุรกิจหลัก ได้แก่ กลุ่มนวัตกรรมยา (Innovative Drugs) ที่จีนกำลังเปลี่ยนผ่านจากฐานผู้ผลิตมาเป็น "ผู้สร้างนวัตกรรมระดับโลก" โดยมีความได้เปรียบด้านต้นทุนการทำวิจัยและพัฒนา (R&D) ที่ต่ำกว่าชาติตะวันตกถึง 30-50% ส่งผลให้มูลค่าดีลการให้สิทธิ์พัฒนายา (Out-licensing) ในปี 2025 พุ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 1.38 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตามมาด้วย กลุ่มอุปกรณ์ทางการแพทย์ (Medical Devices) ที่เริ่มเข้าสู่ระยะฟื้นตัวจากการเข้าไปทดแทนสินค้าแบรนด์ตะวันตกในระบบโรงพยาบาลรัฐ

ขณะเดียวกัน กลุ่มบริการทางการแพทย์ (Healthcare Services) ก็ได้รับอานิสงส์มหาศาลจากการเข้าสู่สังคมสูงวัยของจีน ซึ่งคาดว่าจะมีผู้สูงอายุเกิน 65 ปีถึง 400 ล้านคนภายในปี 2035 ท่ามกลางภาวะขาดแคลนเตียงสำหรับดูแลผู้สูงอายุอย่างหนัก และฟันเฟืองสุดท้ายคือ กลุ่มสุขภาพดิจิทัล (Digital Health) ที่นำเทคโนโลยี AI และระบบการแพทย์ทางไกลมาใช้จนเริ่มสร้างการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale) และสามารถทำกำไรได้อย่างก้าวกระโดด

เปิดโผ 3 หุ้น Top Pick น่าสะสม

สำหรับกลยุทธ์การลงทุน หยวนต้าแนะนำให้เน้นหุ้นขนาดใหญ่ที่มีความแข็งแกร่งทนทานต่อความผันผวน โดยเลือกหุ้นเด่น 3 บริษัท ได้แก่:

• HANSOH19: ผู้นำด้านยามะเร็งที่มีแนวโน้มรายได้และกำไรเติบโตในระดับ Double Digits อย่างสม่ำเสมอต่อเนื่องไปจนถึงปี 2028 โดย Bloomberg Consensus ประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 45.73 ดอลลาร์ฮ่องกง หรือคิดเป็น Upside ราว 22%
• Mindray (300760.SZ): หุ้นเครื่องมือแพทย์ที่ใหญ่ที่สุดในจีน ซึ่งนักวิเคราะห์คาดหวังการพลิกกลับมาเติบโตของกำไรอย่างโดดเด่นในปีนี้ โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 234.50 หยวน และมี Upside สูงถึง 39%
• JDHEAL19: หุ้นแพลตฟอร์ม Healthcare ครบวงจรที่รายได้ยังคงเติบโตสูงและซื้อขายในระดับ Valuation ที่ถูกกว่ากลุ่ม แม้กำไรปีนี้จะทรงตัวจากการลงทุนขยายแพลตฟอร์ม แต่จะกลับมาเติบโตเด่นในปีถัดไป โดยมีราคาเป้าหมายที่ 76.80 ดอลลาร์ฮ่องกง พร้อม Upside ที่สูงถึง 67%

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงต้องพิจารณาและติดตามความเสี่ยงจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด แม้ว่าราคาหุ้นหลายบริษัทจะตอบรับประเด็นความกังวลเรื่องการทำสัญญากับสหรัฐฯ ไปพอสมควรแล้วก็ตาม