ดาโอ คาดกำไร Q4/68 แบงก์อ่อนตัว แต่ปันผลยังเด่น

#ทันหุ้น-บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ โดยคาดการณ์ผลดำเนินงานไตรมาส 4/68 จะมีกำไรสุทธิรวม 5.1 หมื่นล้านบาท ลดลง 3% YoY และลดลง 19% QoQ ซึ่งกำไรที่ลดลง YoY มาจาก NIM ที่ลดลงตามดอกเบี้ยขาลง ส่วนกำไรที่ลดลง QoQ เพราะกำไรจาก FVTPL ที่ลดลงตามสภาพตลาดทุน และก าไรจากเงินลงทุนลดลงจาก Bond yield ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น

โดยธนาคารที่กำไรเติบโตได้ดี YoY ได้แก่ KBANK ที่คาดว่าจะมีกำไรไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 10,984 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoYจากการตั้งสำรองฯที่ลดลงจากฐานสูงในปีก่อน รองลงมาเป็น KKP ที่มีกำไรไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 1,456 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.3% จากแนวโน้มผลขาดทุนรถยึดที่ลดลง

อย่างไรก็ตามหากเทียบกำไรไตรมาส 4/68 กับไตรมาส 3/68 หรือ QoQ พบว่าทุกธนาคารมีกำไรที่ปรับตัวลดลงทั้งหมด นำโดย KTB ลดลง 26% รองลงมาได้แก่ BBL ลดลง 25% QoQ และ KBANK ลดลง 16%

ด้านสินเชื่อในงวดไตรมาส 4/68 คาดว่าจะลดลง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากสินเชื่อรายใหญ่และภาครัฐที่เพิ่มขึ้น ส่วน NPL จะเพิ่มขึ้นใน ไตรมาส 4/68 มาอยู่ที่ 3.24% จากไตรมาส 3/68 ที่ 3.14% แต่ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้

**ปันผลเด่น

ฝ่ายวิจัยดาโอ คาดจะมีแรงซื้อในกลุ่มธนาคารก่อนล่วงหน้าเพื่อรับเงินปันผล ซึ่งจะทยอยประกาศในช่วงเดือน ก.พ. 2569 โดยคาดว่า SCB จะเป็นหุ้นที่ให้ Dividend yield ช่วงครึ่งหลังปี 2568 สูงที่สุดในกลุ่มที่ระดับราว 7%

ทั้งนี้ได้คงประมาณการกำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารทั้งปี 2569 จะอยู่ที่ 2.19 แสนล้านบาท ลดลง 3% YoY จาก NIM ที่ลดลงเป็นหลัก ส่วนสำรองฯมีแนวโน้มลดลงได้จากการตั้งเผื่อมาเยอะแล้ว ซึ่งฝ่ายวิจัยคาดว่า กนง.จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 1 ครั้งที่ 0.25% มาอยู่ที่ 1.00% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ซึ่งได้รวมผลกระทบในประมาณการกำไรของกลุ่มธนาคารไปเรียบร้อยแล้ว

**ชู SCB-KTB เด่น

ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนักการลงทุนหุ้นกลุ่มธนาคาร “มากกว่าตลาด” เพราะอัตราเงินปันผลเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารอยู่ที่ราว 7% สูงกว่าอัตราปันผลเฉลี่ยของตลาดหุ้นที่ 3% โดยเชื่อว่ากลุ่มธนาคารจะ outperform ต่อได้จากแรงซื้อที่จะเข้ามามากก่อนช่วงประกาศเงินปันผลในเดือน ก.พ. 2569 ด้าน valuation ยังไม่แพง โดยเลือก SCB (ซื้อ/เป้า 150.00 บาท) และ KTB (ซื้อ/เป้า 30.00 บาท) เป็น Top pick