KCE หนักสุด โดนพิษภาษีสหรัฐฯ เหตุกระทบฐานลูกค้าผลิตรถยนต์ โบรกฯ แนะ Underweight กลุ่มอิเล็กฯ

นักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองถึงประเด็นประธานาธิบดีทรัมป์เซ็นคำสั่งฝ่ายบริหารให้เก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากเม็กซิโกและแคนาดา 25% และจีน 10% โดยมีผลวันที่ 4 ก.พ. 2568 แม้อย่างไรก็ตามจะมีการระงับการเก็บภาษีจากเม็กซิโกและแคนาดาออกไปอีก 30 วันหลังผู้นำทั้งสองประเทศบรรลุข้อตกลงกับรัฐบาลสหรัฐฯ

โดยคาดว่า KCE จะได้รับผลกระทบมากที่สุดจากมาตรการภาษีของสหรัฐเพราะมีธุรกิจเกี่ยวข้องกับเม็กซิโกและยุโรป เนื่องจากลูกค้ารายใหญ่ของ KCE รวมถึงผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์มีความอ่อนไหวต่อประเด็นนี้มากเนื่องจากมีสัดส่วนการผลิตรถยนต์อยู่ในประเทศเม็กซิโกค่อนข้างสูง โดยประเมินว่ารถยนต์ที่จำหน่ายในสหรัฐประมาณ 15-20% ในปี 2568 นำเข้ามาจากเม็กซิโก

ส่วน HANA และ DELTA น่าจะได้รับผลกระทบโดยตรงน้อยกว่า โดย HANA มีรายได้จากธุรกิจในจีนคิดเป็น 17% ของรายได้รวมในปี 68 แต่เชื่อว่าการที่สหรัฐปรับขึ้นภาษี สินค้านำเข้าจากจีนน่าจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อ HANA เพียงเล็กน้อยเนื่องจากสินค้าส่วนใหญ่ที่ผลิตในจีน เป็นการผลิตเพื่อใช้ในประเทศเป็นหลักมากกว่าจะส่งออกไปยังตลาดสหรัฐฯ

ทั้งนี้ เชื่อว่าสหรัฐอาจปรับขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากประเทศคู่ค้ารายอื่นอีกรวมถึงยุโรปและไทย โดยพบว่าในปี 67 รายได้จากการจัดส่งสินค้าไปสหรัฐมีสัดส่วนประมาณ 30% และ 21% ของรายได้จากการดำเนินงานของ DELTA และ HANA ตามลำดับ จึงคาดว่าผลกระทบต่อบริษัทไทยจะรุนแรงกว่าหากสหรัฐปรับขึ้นภาษีสินค้านำเข้าจากไทย

สำหรับ คำแนะนำการลงทุนในกลุ่มดังกล่าว ยังคงคำแนะนำ Underweight และมี DELTA เป็น Top Sell ด้วยอุปสงค์ที่มีแนวโน้มอ่อนตัวและการฟื้นตัวของ sentiment ที่ไม่ชัดเจนท่ามกลางความไม่แน่นอนของการค้าโลกทำให้ยังแนะนำ Underweight กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ โดยมี DELTA เป็นหุ้น Top Sell เนื่องจาก EPS น่าจะเติบโตชะลอตัวในปี 68 และการประเมินมูลค่าที่ P/E 69 เท่าในปี 2568-2569 สูงเกินไป