CKP กำไรดีเกินคาดไตรมาส 1 – จับตา ‘ซูเปอร์เอลนีโญ’ ครึ่งปีหลัง
CKP ไตรมาส 1 กำไรดีเกินคาด จับตา "ซูเปอร์เอลนีโญ" ครึ่งปีหลัง แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงเรื่องสภาพอากาศ และการปิดซ่อมบำรุง แต่ CKP ยังมีเกราะกำบังในการบริหารจัดการภายใน
บริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ CKP หุ้นโรงไฟฟ้าพลังน้ำชั้นนำของไทย เปิดฉากผลการดำเนินงานงวดไตรมาสแรกของปี 2569 ได้อย่างสวยหรูกว่าที่นักลงทุและนักวิเคราะห์คาดการณ์เอาไว้ก่อนหน้านี้ เป็น Sentiment เชิงบวกต่อแนวโน้มการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CKP ในระยะสั้น
เปิดงบไตรมาส 1/69 หุ้น CKP โตสวนกระแส Low Season
ตามรายงานผลประกอบการล่าสุด CKP สามารถทำกำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 ได้สูงถึง 180 ล้านบาท พุ่งทะยานขึ้น 155% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ราว 5%
แม้ว่าตัวเลขนี้จะมีรายการพิเศษเข้ามาช่วยอุ้มอย่างกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมหนี้สินทางการเงินของโรงไฟฟ้าไซยะบุรีจำนวน 346 ล้านบาท (เข้ามาช่วยหักล้างผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 283 ล้านบาท) แต่เมื่อแกะไส้ในดูกำไรปกติ (Core Profit) ยังอยู่ที่ 116 ล้านบาท เติบโตขึ้นถึง 82% YoY
ด้านรายได้รวมในไตรมาส 1/2569 ลดลง 18.8% สาเหตุหลักมาจากรายได้จากการขายไฟฟ้าของบริษัท บางปะอิน โคเจนเนอเรชั่น จำกัด หรือ BIC ลดลง เนื่องจากปริมาณการขายไฟฟ้าลดลง ประกอบกับราคาก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยและค่า Ft ขายปลีกเฉลี่ยลดลง ส่งผลให้อัตราค่าไฟฟ้าในส่วนของ Energy Payment อัตราค่าไฟฟ้าที่ขายให้ลูกค้าอุตสาหกรรม และค่าไอน้ำต่อหน่วยปรับลดลงนั่นเอง
ขณะที่รายได้จากการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 (NN2) เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เนื่องจากปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำในช่วงต้นปีและปริมาณน้ำไหลเข้าอ่างเก็บน้ำที่มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อีกทั้งด้วยทิศทางดอกเบี้ยในตลาดเริ่มหัวทิ่มลง ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของบริษัทลดลงไป 4.5% YoY เรียกได้ว่าเปิดปีมาแบบฟ้าฝนเป็นใจ
จับตา ซูเปอร์เอลนีโญ ช่วงครึ่งปีหลัง
บทวิเคราะห์ บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ เปิดเผยว่า CKP กำไรดีกว่าคาด แต่ต้องจับตาเอลนีโญ จึงให้แนะนำ Neutral เพราะเป็นปัจจัยเสี่ยงที่มีโอกาสส่งผลกระทบต่อกำไรปกติทั้งปี 2569 ของ CKP หดตัวลงถึง 31% เนื่องจากปรากฏการณ์สภาพภูมิอากาศที่แล้งรุนแรง
ถือเป็นความท้าทายของ CKP ในปี 2569 โดยเฉพาะในช่วงไตรมาส 2 ที่บริษัทมีแผนหยุดซ่อมบำรุงบางส่วนที่โรงไฟฟ้าไซยะบุรี จะทำให้ปริมาณการขายไฟลดลงเล็กน้อยอีกด้วย ตลอดจนในช่วงครึ่งปีหลัง 2569) เนื่องจากโรงไฟฟ้าบางปะอิน โคเจนเนอเรชั่น (BIC1) เป็นโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนร่วม มีกำหนดการต้องหยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ (Major Overhaul) ในช่วงกลางปีพอดิบพอดี
อย่างไรก็ดี แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงเรื่องสภาพอากาศและการปิดซ่อมบำรุง แต่ CKP ยังมีเกราะกำบังในส่วนของการบริหารจัดการภายใน โดยล่าสุดบริษัทประสบความสำเร็จในการรีไฟแนนซ์หนี้ของโรงไฟฟ้าไซยะบุรี การปรับโครงสร้างหนี้ในจังหวะดอกเบี้ยขาลงนี้ จะช่วยให้ CKP ประหยัดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยไปได้เกือบ 40 ล้านบาทต่อปี คิดเป็น 2.5% ของประมาณการกำไรปี 2569
ในขณะเดียวกันราคาหุ้น CKP และราคาเป้าหมายยังอยู่ในกรอบเซฟโซน นักวิเคราะห์จาก บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ของ CKP (ด้วยวิธี DCF) ไว้ที่ 2.52 บาทต่อหุ้น ด้วยการสะท้อนความเสี่ยงรอบด้านไปเรียบร้อยแล้ว จึงแนะนำให้ “ถือ” เพื่อตั้งรับ และไม่ควรเล่นแบบไล่ราคาหุ้นขาขึ้น
สุดท้ายนี้ ต้องบอกว่าเป็นเรื่องธรรมดาของหุ้น ที่พึ่งพาพลังงานสะอาดจากธรรมชาติอย่าง CKP มักจะมาพร้อมความผันผวนที่เราควบคุมไม่ได้ โดยวัฏจักรที่นักลงทุนต้องเจอกันอยู่ตลอด ทว่าหากบริษัทสามารถวางแผนบริหารดี มีกลยุทธ์รับมือชัดเจน ก็จะเป็นเครื่องพิสูจน์ว่าธุรกิจจะผ่านพ้นเวลาที่ยากลำบากไปได้
แต่ทั้งนี้ทั้งนั้น หากผลกระทบรุนแรงน้อยกว่าที่คาด อาจมีลุ้นเซอร์ไพรส์ Positive Earning ให้หุ้นเคลื่อนไหวในแดนบวก และกลายเป็น Upside ที่ดันราคาหุ้นในระยะยาวได้เช่นกัน
อ่านข่าวเพิ่มเติม
'CKPower' คว้ากำไรไตรมาสแรกปี 69 พุ่ง 82.9% พร้อมรับมือเอลนีโญ
CKPower ปังมาก! ยอดจอง Green Bond ท่วมท้น สะท้อนความเชื่อมั่นแกร่ง!
ติดตามเราได้ที่