ส่องกล้อง CPAXT : ปิดดีลยักษ์หมื่นลบ.ในมาเลเซีย งานนี้คุ้มค่าแค่ไหน?
ส่องกล้อง CPAXT : ปิดดีลยักษ์หมื่นลบ.ในมาเลเซีย งานนี้คุ้มค่าแค่ไหน?
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -5 มี.ค. 69 15:14 น.
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) หรือ CPAXT จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 5 มี.ค.69
ชื่อโบรก คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย บล.เคจีไอ ถือ 16.00 บาท บล.ฟิลลิป ซื้อ 18.60 บาท บล.ทิสโก้ ซื้อ 21.00 บาท บล.บัวหลวง เป็นกลาง -
สรุปปัจจัยบวก
+ การเข้าซื้อกิจการ The Food Purveyor (TFP) ช่วยเสริมความแข็งแกร่งและขยายเครือข่ายค้าปลีกในมาเลเซียจาก 69-70 สาขา เพิ่มเป็นประมาณ 120 สาขา ทั่วประเทศ (บล.เคจีไอ, บล.ฟิลลิป, บล.ทิสโก้, บล.บัวหลวง)
+ ธุรกิจซูเปอร์มาร์เก็ตระดับพรีเมียมในมาเลเซียมีแนวโน้มเติบโตสูงถึง 10% ต่อปี ซึ่งดีกว่าภาพรวมธุรกิจเดิมของ Lotus's ที่เติบโตราว 4% (บล.บัวหลวง)
+ ช่วยเพิ่ม Synergy และอำนาจต่อรองกับ Supplier ในประเทศมาเลเซีย รวมถึงการเพิ่มประสิทธิภาพการจัดซื้อและการกระจายสินค้าแบบรวมศูนย์ (บล.ฟิลลิป, บล.ทิสโก้)
+ TFP เป็นผู้เล่นอันดับ 2 ในตลาดซูเปอร์มาร์เก็ตพรีเมียมของมาเลเซีย มีส่วนแบ่งตลาดถึง 31% และมีฐานลูกค้าระดับบนที่เหนียวแน่น (บล.ฟิลลิป, บล.ทิสโก้)
+ ดีลนี้ส่งผลกระทบต่องบดุลไม่มากนัก โดยคาดว่าสัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (Net IBD/E) จะยังอยู่ในระดับต่ำและปลอดภัย (บล.เคจีไอ, บล.ทิสโก้)
+ คาดการณ์ผลประกอบการจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้นตั้งแต่ช่วงไตรมาส 2/69 เป็นต้นไป (บล.ฟิลลิป)
สรุปปัจจัยลบ
- ราคาที่เข้าซื้อ (Valuation) ถูกมองว่าค่อนข้างแพงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มในตลาดโลกและในประเทศ รวมถึงแพงกว่าดีลการเข้าซื้อกิจการ Food Service ในอดีต (บล.เคจีไอ, บล.บัวหลวง)
- ยังไม่เห็นประโยชน์จากการประสานความร่วมมือ (Synergy) ที่ชัดเจนในด้านการบริหารจัดการในระยะแรก (บล.เคจีไอ)
- แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 1/69 คาดยังอ่อนตัวทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) และช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) เนื่องจาก SSSG ยังติดลบ (บล.ฟิลลิป)
- คาดว่าดีลนี้จะสร้างกำไรส่วนเพิ่มให้กับบริษัทได้ไม่มากนักในระยะสั้น (บล.เคจีไอ, บล.บัวหลวง)
- ความเสี่ยงจากสภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, การขยายสาขาที่อาจล่าช้ากว่าแผน และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจในต่างประเทศ (บล.เคจีไอ)
เรียบเรียง โดย ชุติมา มุสิกะเจริญ
อีเมล์. reporter@efinancethai.com
ดูข่าวต้นฉบับ