TRUE ทิสโก้มองกรณีกลุ่ม CP ขายหุ้น 10% ชี้พื้นฐานยังแกร่ง

#TRUE #ทันหุ้น-บล.ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE ต่อกรณีที่TRUE แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ ว่ากลุ่ม CP ผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทได้ขายหุ้น 10% โดยแบ่งเป็นสองงวด งวกแรกขายให้กับ UBS AG London branch หรือ UBS , บริษัท ทุนลดาวัลย์ จำกัด หรือСРВ (0.21%) และ บริษัท ศรีพัฒน์ จำกัด หรือ Sribathana (0.01%) ธุรกิจนี้เสร็จสมบูรณ์เมื่อวันที่ 27 ก.พ. 2569ในราคาเฉลี่ย 14.7 บาท และส่วนที่เหลือจะขายอีก 5.3% ให้กับ UBS โดยเร็วที่สุดเท่าที่จะดำเนินการได้

โดย UBS, ทุนลดาวัลย์ และ ศรีพัฒน์ ไม่มีความประสงค์ที่จะเสนอชื่อบุคคลใดเพื่อเข้าดำรงตำแหน่งเป็นกรรมการของ TRUE ภายหลังการขายหุ้นจะทำให้กลุ่ม CP ยังถือหุ้น TRUE ในสัดส่วนประมาณ 19.72%

ฝ่ายวิจัยทิสโก้ ประเมินมูลค่าการขายหุ้น 10% ครั้งนี้ไว้ที่ประมาณ 5.1 หมื่นล้านบาท เมื่อพิจารณาจากการเข้าซื้อกิจการจาก Telenor เมื่อเร็วๆ นี้ เชื่อว่าธุรกรรมนี้อาจเป็นส่วนหนึ่งของแผนการปรับโครงสร้างของ CP Group เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการลงทุนด้าน CAPEX ในแผนงานของกลุ่ม รวมถึงธุรกิจธนาคารพาณิชย์ไร้สาขา (เริ่มในเดือนมิถุนายน) การใช้สิทธิซื้อ/ขายหุ้นส่วนที่เหลือของ Telenor (อีก 2 ปีข้างหน้า) และโครงการธุรกิจใหม่ของ Arise (โดยเฉพาะธุรกิจ data center และคลาวด์ของ True IDC) ผู้เข้าร่วมบางรายอาจเชื่อว่าธุรกรรมนี้เป็นการจัดหาเงินทุนมากกว่าการขายกิจการ

นอกจากนี้มองว่า ธุรกรรมนี้อาจไม่ได้ส่งผลเสียต่อราคาหุ้นเสมอไป ประการแรก CP Group กล่าวในแถลงการณ์ว่าจะมีธุรกรรมอื่นในอนาคตแต่ราคาจะต้องไม่ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมั่นใจในผลการดำเนินงานทางธุรกิจในอนาคต ประการที่สองการขายหุ้นอาจเพิ่มสัดส่วนหุ้นหมุนเวียน (free float) ของ TRUE ในขณะที่ยังคงสถานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ CP Group ซึ่งเป็นสิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญอย่างชัดเจนในปัจจุบัน

ฝ่ายวิจัยทิสโก้ ระบุว่าในแง่ของปัจจัยพื้นฐาน ยังคงมองว่าสภาพธุรกิจของ TRUE จะยังคงแข็งแกร่ง โดยคาดว่ากำไรของ TRUE จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ 149%, 22% ในช่วงปี 2569-2570 จากการพลิกฟื้นรายได้ การควบคุมต้นทุนเพิ่มเติม การลดหนี้ และวงจรการลงทุน (CAPEX) ที่ลดลง

โดยแนะนำซื้อหุ้น TRUE ให้ราคาเป้าหมายที่ 15.80 บาท