ท่องเที่ยวทางไกลฟื้น! หุ้นตัวไหนรับประโยชน์ เช็ก!

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.เอเอสแอล ระบุ หุ้นกลุ่มท่องเที่ยวไทยส่งสัญญาณฟื้นตัวเด่น หลังปัจจัยกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลาย ล่าสุดการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านมีความคืบหน้าเชิงบวก ฉุดราคาน้ำมันดิบเบรนท์ดิ่งต่ำกว่า 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ตัวเลขนักท่องเที่ยวทางไกล (Long-haul) เริ่มกลับมาโตแกร่ง โบรกฯ แนะเพิ่มน้ำหนักการลงทุนระยะสั้น (Tactical Overweight) ชู CENTEL-ERW-AOT เด่น ส่วนหุ้นสายการบินและโรงแรมใหญ่ MINT-THAI-AAV ราคายังแลกการ์ด (Laggard) ตลาด เป็นจังหวะเก็บลุ้นรีบาวด์

ประเด็นสำคัญ (Flash Points)

• การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีพัฒนาการเชิงบวก ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ปรับตัวลดลงต่ำกว่า 95 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อแนวโน้มการเดินทางในอนาคต
• แม้จะยังมีสถานการณ์สงคราม แต่ข้อมูลภาคการท่องเที่ยวจากหลายประเทศ โดยเฉพาะกลุ่มผู้โดยสารต่อเครื่องระยะไกล (Long-haul connecting passengers) เริ่มแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งและฟื้นตัวได้ดี (Resilience) หลังจากสายการบินในตะวันออกกลางกลับมาเปิดให้บริการเที่ยวบินอีกครั้ง
• ยอดนักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามัลดีฟส์ (1-27 พ.ค.) พลิกกลับมาเติบโตที่ 2.6% YoY (เทียบกับหดตัว -8.1% ในช่วง 1-20 พ.ค.) ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มนักท่องเที่ยวไทยในสัปดาห์ที่ผ่านมา บ่งชี้ถึงการเริ่มฟื้นตัวของการเดินทางระยะไกล (Long-haul travel)
• โดยภาพรวม อุปสงค์ด้านการเดินทาง (Travel demand) สะท้อนความแข็งแกร่งมากกว่าที่ตลาดกังวลไว้

วิเคราะห์ผลกระทบ (Impact Insight)

• แม้ความขัดแย้งจะยังไม่ยุติ แต่การปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันดิบเบรนท์สะท้อนให้เห็นว่าสถานการณ์ไม่ได้เลวร้ายลง คาดว่าปัจจัยนี้จะช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุน (Sentiment) สำหรับหุ้นในธีมที่ได้ประโยชน์จากสถานการณ์ความตึงเครียดที่คลี่คลายลง (De-escalation theme stocks) เช่น กลุ่มท่องเที่ยว (และกลุ่ม Non-bank) ในระยะถัดไป
• มุมมองของเรายังคงประเมินว่า การฟื้นตัวของการเดินทางระยะไกลในกลุ่มนักท่องเที่ยวที่มีกำลังซื้อสูง (High-spending long-haul travel) จะส่งผลดีต่อกลุ่มโรงแรมมากกว่ากลุ่มสายการบิน ทั้งในแง่ของอัตราค่าห้องพัก (Room rates) และอัตราทดจากการดำเนินงาน (Operating leverage)
• CENTEL ซึ่งมีสัดส่วนรายได้จากโรงแรมในไทย 50% ที่มาจากเมืองท่องเที่ยวพักผ่อน (Resort towns) และอีก 22% จากมัลดีฟส์ มีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้โดดเด่นกว่าตลาด (Outperform) เมื่อเทียบกับ ERW และ MINT นอกจากนี้ หากการปะทะกันยุติลง จะช่วยหนุนการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานโรงแรมในดูไบ (รับรู้รายได้ผ่านวิธีส่วนได้เสีย หรือ Equity method) และเป็นปัจจัยบวกต่อ Sentiment ราคาหุ้นของ CENTEL
• ราคาหุ้นเฉลี่ยของกลุ่มตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ค่อนข้างทรงตัว (เทียบกับ SET Index ที่ +25%) ซึ่งสะท้อนว่าตลาดยังประเมินศักยภาพการฟื้นตัวต่ำเกินไป (Underestimating recovery potential) หุ้น MINT (-7% YTD), THAI และ AAV (ทั้งคู่ -3% YTD) ถือเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับการเก็งกำไรลุ้นการรีบาวด์ระยะสั้น (Tactical rebound candidates)

กลยุทธ์การลงทุน (Execution)

• เราคงคำแนะนำ "ให้น้ำหนักมากกว่าตลาดในระยะสั้น" (Tactical Overweight) จากสัญญาณการฟื้นตัวของการเดินทางระยะไกลที่เริ่มชัดเจนขึ้น เรายังคงชื่นชอบหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวไทยอย่าง CENTEL (เตรียมรับอานิสงส์จากกลุ่มนักท่องเที่ยวระยะไกล) ตามด้วย ERW และ AOT (ในฐานะหุ้นตัวแทนของภาคการท่องเที่ยวไทย)
• ในเชิงกลยุทธ์ เราแนะนำใช้ "กลยุทธ์บาร์เบล" (Barbell strategy) โดยพอร์ตลงทุนฝั่งแรกเน้นไปที่หุ้นเติบโตตามวัฏจักร (Cyclical Growth) ผ่านกลุ่มท่องเที่ยว (และกลุ่ม Non-bank เช่น TIDLOR ตามด้วย MTC) ซึ่งสอดรับกับเทรดดิ้งในธีมสถานการณ์คลี่คลาย (De-escalation trade) ส่วนพอร์ตลงทุนอีกฝั่งให้ประกอบด้วยหุ้นกลุ่มธนาคาร (KTB, KBANK, BBL) ซึ่งมีจุดเด่นด้านอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง (High dividends) เพื่อช่วยลดความผันผวนของพอร์ตระหว่างรอการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
• ข้อควรระวัง: หากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทะลุระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่อง ให้ถือเป็นสัญญาณทางกลยุทธ์ (Tactical trigger) ในการลดน้ำหนักการลงทุนระยะสั้นในกลุ่มท่องเที่ยวเพื่อจำกัดความเสี่ยง (Limit risk)