เปิดแผนลงทุน 5 ปีฉบับใหม่ ‘PTTEP’ มูลค่ารวม 1 ล้านล้านบาท

บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP ได้ประกาศแผนการลงทุนฉบับใหม่ งบประมาณช่วง 5 ปี (ระหว่างปี 2569-2573) มูลค่ารวม 33,300 ล้านดอลลาร หรือคิดเป็นประมาณ 1 ล้านล้านบาท แบ่งเป็นรายจ่ายลงทุน (CAPEX) 20,700 ล้านดอลลาร์ และรายจ่ายดำเนินงาน (OPEX) 12,600 ล้านดอลลาร์

แผนฉบับนี้ของ PTTEP เน้นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ เพื่อการเติบโตในอนาคต คำนึงถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของธุรกิจสำรวจ และขุดเจาะ (E&P) และเส้นทางที่ชัดเจนสู่การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน แนวโน้มการผลิตที่มั่นคง การควบคุมต้นทุนอย่างมีวินัย และกระแสเงินสดที่แข็งแรง สนับสนุนมุมมองเชิงบวก ภายใต้ กลยุทธ์ 3D ได้แก่ มุ่งเน้นไปที่การสร้างความมั่นคงทางพลังงาน การขยายการลงทุนในต่างประเทศ และการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน

ทั้งนี้ งบประมาณรายจ่ายส่วนใหญ่ราว 98% จะถูกใช้เพื่อรองรับการสร้างการเติบโต รวมถึงเสริมความมั่นคงทางพลังงาน (โครงการในไทย-เมียนมา) และขยายการเติบโตในต่างประเทศ โดยให้ความสำคัญด้านต้นทุนผลิตที่แข่งขันได้

บริษัทมีเป้าหมายปริมาณขายปิโตรเลียม ปี 2569-2573 อยู่ที่ 556 kBOED, 576 kBOED, 614 kBOED, 621 kBOED และ 609 kBOED ตามลำดับ เติบโตเฉลี่ย +3.5% CAGR

แม้โครงการในประเทศบางแห่งอาจชะลอตัวช่วงปลายอายุสัมปทาน แต่ยอดขายรวมจะเติบโตต่อเนื่อง แรงหนุนจากการทยอยเริ่มผลิตปิโตรเลียมจากหลายโครงการในต่างประเทศ เช่น มาเลเซีย แอลจีเรีย ตะวันออกกลาง

ในขณะที่ประมาณการทางการเงินของ PTTEP อิงกับสมมติฐานราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตามหลักความระมัดระวัง โดยคาดว่าราคานํ้ามันดิบดูไบจะอยู่ที่ 65-66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในปี 2569 และค่อย ๆ เพิ่มขึ้นเป็น 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ภายในปี 2573

ราคาก๊าซคาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 5.8 ดอลลาร์ต่อmmbtu ในปี 2569 ส่วนโครงการลดต้นทุน ซึ่งรวมถึงโครงการ GoT SAVE มีเป้าหมายเพื่อรักษาระดับต้นทุนต่อหน่วยไว้ที่ 30 ดอลลาร์ต่อBOE เพื่อคงความสามารถในการแข่งขัน

โดยที่ระดับราคานํ้ามันเหล่านี้ PTTEP คาดว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวก เพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผล ตอกยํ้าความมุ่งมั่นในการสร้างผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

มุมมองนักวิเคราะห์ต่อแผน 5 ปี PTTEP

บทวิเคราะห์ บล. บียอนด์ ประเมินว่า ปริมาณของ PTEP จะยังคงเติบโตตามแผนของบริษัทที่จะเติบโต 3-4% ต่อปี คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 126 บาทต่อหุ้น โดยอ้างอิง EV/EBITDA ที่ 2.3 เท่า

ในขณะที่มีมุมมองต่อกำไรสุทธิในไตรมาส 4/68 มีโอกาสที่จะถูกกดันจากราคาน้ามันที่ปรับตัวลดลง ส่วนปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย จากการรับรู้โครงการ A-18 เข้าเต็มในไตรมาส ซึ่งจะผลักดันให้ปริมาณการขายทั้งปี 2568 อยู่ในช่วง 510–515 kBOED

บทวิเคราะห์ บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ แนะนํา Outperform หุ้น PTTEP ราคาเป้ายหมาย 138 บาทต่อหุ้น แต่ปรับลดลงมาจาก 147 บาท เพราะคาดว่ากําไรสุทธิปี 2569 จะลดลง 16% มาอยู่ที่ 49,000 ล้านบาท จากสมมติฐานราคานํ้ามันที่ลดลง แม้ว่า EBITDA margin น่าจะยังคงเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัทที่ 70-75%

อย่างไรก็ดี มองว่า PTTEP มีความน่าสนใจในฐานะหุ้น Defensive ที่มีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องและมั่นคงจากสินทรัพย์หลัก

บทวิเคราะห์บล. เคจีไอ ให้ข้อมูลว่าปัจจุบันหุ้น PTTEP มี Dividend Yield สูงกว่า 7% ต่อปี โดยระยะสั้นสามารถเก็งกำไรตามราคาน้ำมันที่มีโอกาสฟื้นตัวจาก Geopolitical Risk และการระงับปรับเพิ่มปริมาณผลิตของ OPEC+ ให้ราคาเหมาะสมที่ 125 บาทต่อหุ้น

พร้อมคงประมาณการปี 2568-2569 ที่ 57,000-58,000 ล้านบาท ซึ่งปีนี้อาจมี Downside เล็กน้อย เบื้องต้นคาดไม่เกิน 5% แม้การเติบโตไม่เด่น เพราะทิศทางราคาน้ำมันลดลง แต่ภาพรวมผลประกอบการยังแข็งแกร่งอยู่ระดับดี เนื่องจากปริมาณขายเพิ่มขึ้นและราคาขายก๊าซประคองตัว ไม่ลดลงตามราคาน้ำมันดิบ เพราะโครงสร้างสัญญาราคาขายมี Lag-time

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• OPEC เพิ่มกำลังผลิตต่ำกว่าคาด หนุนหุ้นพลังงานต้นน้ำ PTTEP
• PTTEP กำไรไตรมาส 2 อ่อนตัว แต่เงินสดแน่น
• ใหญ่แค่ไหนก็ต้องปรับ! ก้าวแรกของ 'PTTEP' รุกสู่พลังงานสะอาด

ติดตามเราได้ที่

เว็บไซต์:https://www.thebangkokinsight.com/
Facebook:https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
X: https://twitter.com/BangkokInsight
Instagram: https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
Youtube: https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg