3 โบรกเชียร์เก็บ BDMS พื้นฐาน 22.50–29.20 บ.
#ทันหุ้น – 3 โบรกเกอร์ “เคจีไอ-แลนด์ฯ-ทรีนีตี้” คงแนะนำ “ซื้อ” BDMS หลัง Q1/69 กำไรสุทธิ 4.06 พันล้านบาท ฟื้นตัว QoQ ดีกว่าคาด แม้ลดลง YoY จากฐานสูงและแรงกดดันผู้ป่วยกัมพูชา-ตะวันออกกลาง จุดแข็งยังอยู่ที่แพลตฟอร์มโรงพยาบาลขนาดใหญ่สุดในไทย กระจายแบรนด์แข็งแกร่ง พร้อมสัญญาณผู้ป่วยต่างชาติทยอยกลับ โดยเฉพาะ Middle East แม้ Q2/69 มีแรงกดดันตาม Low Season แต่โบรกมองราคาหุ้นซึมซับปัจจัยลบไปมากแล้ว และมีโอกาสฟื้นเมื่อสถานการณ์ต่างประเทศคลี่คลาย ราคาเป้าหมาย 22.50–29.20 บาท
บล.เคจีไอ ส่องหุ้น BDMS รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 4.06 พันล้านบาท (6.5% YoY แต่ +10.3% QoQ) ซึ่งใกล้เคียงฝ่ายวิจัยคาด โดยกำไรสุทธิใน Q1/69 คิดเป็น 25.2% ของประมาณการกำไรทั้งปีนี้ของฝ่ายวิจัย แต่หากตัดรายการพิเศษต่าง ๆ ออก กำไรปกติจะอยู่ที่ 4.02 พันล้านบาท (-6.5% YoY และ -0.3% QoQ)
ขณะนี้ฝ่ายวิจัยยังคงชื่นชอบ BDMS จากการมีแพลตฟอร์มโรงพยาบาลที่แข็งแกร่งที่มีการกระจายความเสี่ยงดีผ่านแบรนด์โรงพยาบาลที่หลากหลาย
นอกจากนี้ BDMS ยังเป็นผู้ประกอบการโรงพยาบาลเอกชนรายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” BDMS ราคาเป้าหมายปี 2569F ที่ 22.50 บาท (ใช้ WACC ที่ 8.0% และ TG ที่ 1.0%)
ด้าน บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ชี้ BDMS รายงานกำไร Q1/69 ลดลง YoY แต่ฟื้นตัว QoQ ดีกว่าที่ตลาดและฝ่ายวิจัยคาด 5% และ 4% ตามลำดับ การลดลง YoY เป็นการเทียบฐานสูงของโรคระบาด และการลดลงของผู้ป่วยกัมพูชา ขณะที่การฟื้นตัว QoQ มาจากการไม่มีรายการพิเศษเทียบใน Q4/68
แนวโน้ม Q2/69F คาดกำไรลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากการเข้าสู่ช่วง Low season ขณะที่ YoY ยังเป็นการเทียบฐานที่สูงของผู้ป่วยกัมพูชา และผลกระทบต่อเนื่องของเหตุการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลางรวมถึงกำลังซื้อที่ลดลงของผู้ป่วยในประเทศเป็นผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้น
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ให้เป้าหมาย 25.00 บาท จากความน่าสนใจด้าน Valuation หลังราคาปรับลงราว 12% เทียบช่วงก่อนเกิดความขัดแย้ง ฝ่ายวิจัยมองว่าราคาซึมซับเหตุการณ์ดังกล่าวไปแล้ว โดยคาดหวังการฟื้นตัวเมื่อสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลายลง
ฟาก บล.ทรีนีตี้ ชี้ BDMS คนไข้ Middle East เริ่มกลับมารับการรักษา รายงานกำไร Q1/69 ที่ 4.06 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 9.9% QoQ แต่ลดลง 6.6% YoY โดยมีรายได้รวม 2.8 หมื่นล้านบาท Flat QoQ และ YoY
รายได้จากคนไข้ไทย Flat YoY และคนไข้ต่างชาติ (ไม่นับ Middel East และกัมพูชา) เติบโต 10% YoY, EBITDA Margin อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ 24.6% จากการเพิ่ม Promotion
คาด Q2/69 มีผลการดำเนินงานเติบโต YoY และยังคงคาดการณ์กำไรปี 2569 ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท เติบโต 6% YoY
แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 29.20 บาท ที่ WACC ที่ 7.8%