ADVANC ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ถือ” เป้า 355 บาท
#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #ADVANC CGSI ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ถือ” เป้า 355 บาท
CGSI ระบุว่า บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) รายได้จากการขายอุปกรณ์เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนกำไรสุทธิของ ADVANC ในไตรมาส 1/2569 โดยบริษัทมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.35 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 27.5% (YoY) แต่ลดลง 5.5% (QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 6% และสูงกว่าประมาณการของ Bloomberg Consensus 9%
ผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาสนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากรายได้จากการขายอุปกรณ์ที่เติบโตโดดเด่น ขณะที่กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 26% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ของเรา ซึ่งยังถือว่าสอดคล้องกับประมาณการเดิม เนื่องจากเราคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาสถัดไปจะชะลอลง จากการเติบโตของรายได้บริการที่อ่อนตัว และค่าใช้จ่ายที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
ด้าน EBITDA อยู่ที่ 3.18 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.2% (YoY) และ 2.1% (QoQ) ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 54.6% จาก 52.3% ในไตรมาส 4/2568 สะท้อนต้นทุนการขายและการให้บริการที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
รายได้จากการให้บริการหลักของ AIS ไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่าย (IC) เพิ่มขึ้น 7.0% (YoY) และทรงตัวจากไตรมาสก่อน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายการเติบโตทั้งปีของบริษัทที่ระดับ 3-5%
ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่มีรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้น 7.5% (YoY) แม้จะทรงตัวจากไตรมาสก่อน ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) เพิ่มขึ้น 4.4% จากปีก่อน แต่ลดลง 0.8% จากไตรมาสก่อน นอกจากนี้ AIS มีผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่เพิ่มสุทธิ 170,000 เลขหมายในไตรมาส 1/2569 เทียบกับ 495,000 เลขหมายในไตรมาส 4/2568
ส่วนธุรกิจบรอดแบนด์ยังเติบโตแข็งแกร่ง โดยรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้น 8.7% (YoY) และ 2.6% (QoQ) จากจำนวนผู้ใช้บริการบรอดแบนด์ที่เพิ่มขึ้นสุทธิ 63,400 ราย และ ARPU ที่เพิ่มขึ้น 3.9% (YoY) และ 1.5% (QoQ)
อย่างไรก็ตาม AIS มีมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้มในช่วงไตรมาส 2-4/2569 โดยผู้บริหารยังคงเป้าหมายรายได้จากการให้บริการหลักเติบโต 3-5% EBITDA เติบโต 2-4% และงบลงทุนอยู่ที่ 3.0-3.5 หมื่นล้านบาท
บริษัทมองว่าภาวะสงครามในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อาจส่งผลให้การใช้จ่ายในประเทศชะลอตัวลงในช่วงที่เหลือของปี จากแรงกดดันด้านค่าครองชีพ รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านไอทีและการลงทุนในธุรกิจ Virtual Bank ที่จะเพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 2-4/2569
เราคงราคาเป้าหมาย ADVANC ตามวิธี DCF ที่ 355 บาท ภายใต้สมมติฐาน WACC ที่ 6.57% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2% แต่ปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ขาย” เป็น “ถือ” หลังราคาหุ้นปรับตัวลงแล้วประมาณ 15% จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2569
คำแนะนำดังกล่าวได้รับแรงสนับสนุนจากแนวโน้มกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่คาดว่าจะเติบโต 7.6-8.6% ในช่วงปี 2569-2570 แม้ว่าหุ้น AIS ยังซื้อขายในระดับมูลค่าค่อนข้างสูง โดยมี EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 9.7 เท่า สูงกว่า TRUE ซึ่งอยู่ที่ 6.7 เท่า
ปัจจัยเสี่ยงด้านลบ ได้แก่ ภาวะการบริโภคภาคเอกชนที่อ่อนแอ และการแข่งขันด้านแพ็กเกจอินเทอร์เน็ตไม่จำกัดความเร็วที่อาจกลับมารุนแรงอีกครั้ง ส่วนปัจจัยบวก ได้แก่ การใช้งานดาต้าที่เพิ่มขึ้นซึ่งช่วยหนุน ARPU ของธุรกิจมือถือ การลดลงของ SG&A จากการประหยัดต่อขนาด และการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งของผู้ใช้บริการมือถือและบรอดแบนด์สุทธิ