“ทองคำ”พักฐานก่อนพุ่ง ชี้ Supercycle หนุนเป้า 5,000 ดอลลาร์

วันนี้ (7 ก.ค.259) น.ส.ฐิภา นววัฒนทรัพย์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน เเอนด์ ฟิวเจอร์ส จำกัด (YLG) เปิดเผยว่า ราคาทองคำในระยะนี้ แม้จะเป็นช่วงพักฐาน แต่ในครั้งนี้เป็นการเคลื่อนไหวที่อยู่ภายใต้ วงจรขาขึ้นระดับซูเปอร์ไซเคิล (Super cycle) ซึ่งเป็นขาขึ้นรอบใหญ่ที่กินเวลาราว 71 ปี อ้างอิงจากผู้คิดทฤษฎีนี้อย่าง Ralph Nelson Elliott

ขณะที่ปัจจุบันทองคำเพิ่งผ่านมา 55 ปีจากจุดเริ่มต้น จึงยังเหลือเวลาอีกราว 16 ปี นั่นแปลว่าในเชิงเวลา ขาขึ้นรอบใหญ่ของทองยังไม่ถึงปลายทาง และการพักตัวที่เราเห็นวันนี้เป็นเพียงการพักคลื่น 4 ของระดับ Cycle ซึ่งเป็นคลื่นภายในของ Super cycle และเมื่อพักจบทองก็จะเข้าสู่ขาขึ้น “คลื่น 5 ระดับ Cycle ของคลื่น 5 ระดับ Super cycle

ในเชิง Elliott Wave Super cycle จะขับเคลื่อนด้วย การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ของระบบการเงินโลก ไม่ใช่ข่าวหรืออารมณ์ชั่วคราว ต่างจากขาขึ้นทั่วไป ตรงที่ขาขึ้นปกติจบเมื่อข่าวจบ โดยจะยกระดับฐานราคา ขึ้นทั้งระบบในระยะยาว ซึ่งสอดคล้องกับทองคำที่มีจุดเริ่มต้นขาขึ้นระดับ Super cycle ในปี 2514 หลังจากประธานาธิบดี Nixon ประกาศยกเลิกมาตรฐานทองคำ ทำให้ทองหลุดจากการถูกตรึงราคา และเริ่มลอยตัวเสรีเป็นครั้งแรก

นอกจากนี้ หากมองมูลค่าที่แท้จริงของทองคำ เมื่อปรับด้วยเงินเฟ้อ พบว่าราคาทองคำทะลุ 5,000 ดอลลาร์ ในปี 2569 ถือเป็นครั้งแรกที่ราคาเกินจุดสูงสุดของปี 2523 ในเชิงมูลค่าที่แท้จริง ไม่ใช่แค่ตัวเลขที่สูงขึ้นตามค่าเงินที่เฟ้อ นี่คือการค้นพบราคาใหม่ (price discovery) ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ และแยกขาขึ้นจริง ออกจากภาพลวงจากเงินเฟ้อได้ชัดเจน

ปัจจัยหลักที่ทำให้ทองคำยังอยู่ในขาขึ้นระดับ Super cycle คือ การเข้าซื้อของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง และกระแส De-dollarization ปัจจัยหนี้สาธารณะ ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงเงินเฟ้อ เมื่อปัจจัยบวกเกิดขึ้น พร้อมกันรอบการขึ้นของราคาทองจึงกว้าง และลึกกว่าทุกช่วงในรอบสองทศวรรษที่ผ่านมา แต่ปัจจัยที่มีผลมากที่สุด คือการเข้าซื้อของธนาคารกลาง และ de-dollarization

สำหรับความต่อเนื่องของการซื้อทองคำ จากธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่นั้น ล่าสุดในไตรมาสแรกของปีนี้ พบแรงซื้อจากธนาคารกลางทั่วโลกยังแข็งแกร่ง ซื้อสุทธิประมาณ 244 ตัน ซึ่งถือว่าเป็นตัวเลขที่สูงกว่าทั้งไตรมาสก่อนหน้าและสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี

ขณะเดียวกันผลสำรวจล่าสุดจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) สอบถามธนาคารกลาง 76 แห่งทั่วโลกระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ถึงพฤษภาคมปีนี้ ผลออกมาว่า 89% ของธนาคารกลางเชื่อว่าปริมาณทองคำสำรองทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นในอีก 12 เดือนข้างหน้า ส่วนที่เหลือราว 11% มองว่าจะทรงตัว และที่สำคัญที่สุดคือ ไม่มีธนาคารกลางแม้แต่แห่งเดียวที่คาดว่าทองคำสำรองทั่วโลกจะลดลง

ส่วนแนวโน้มการเคลื่อนไหวของราคาทองคำนั้น แม้ในระยะกลาง YLG และ World Gold Council มองตรงกันว่ามีโอกาสพักฐานในกรอบโซน 3,900 ถึง 3,500 ดอลลาร์ กลยุทธ์ที่เหมาะที่สุดคือการทยอยสะสมเป็นไม้ ๆ ในจังหวะย่อ โดยใช้แนวรับสำคัญเป็นจุดอ้างอิงโซน 3,966-3,900 ดอลลาร์ และหากลงลึกกว่านั้นในโซน 3,624-3,500 ดอลลาร์ ก็เป็นจังหวะเพิ่มน้ำหนักสะสมได้ ตราบใดที่โครงสร้างขาขึ้นใหญ่ยังไม่เสีย

ประเมินแนวต้านแรกไว้ที่ 4,382-4,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ หากไม่ผ่านจะยังอยู่ในชุด Correction (ปรับฐาน) แต่หากหากทะลุผ่านแนวดังกล่าวได้ มองขึ้นต่อ โดยมีแนวต้านถัดไปที่ 5,260-4,890 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ซึ่งเป็นด่านสำคัญของภาพใหญ่ในปีนี้

เจาะไทม์ไลน์ “ทองคำ” สูงสุดสู่ดิ่งสุด ในปี69

ด้าน “ฮั่วเซ่งเฮง” วิเคราะห์ทองคำครึ่งปี 2569 ว่า ในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้ ทองคำเริ่มต้นปีใหม่อย่างสดใสเดือน ม.ค.ปรับตัวขึ้นร้อนแรง 1,300 ดอลลาร์ ขึ้นไปทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 5,595 ดอลลาร์ ปรับขึ้นถึง 29%

ส่วนทองไทยปรับขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 81,500 บาท ปรับขึ้นถึง 25% หลังจากนั้นเริ่มมีการพักฐาน สงครามอิหร่านเริ่มขึ้นวันที่ 28 ก.พ. ทำให้มีแรงซื้อทองคำ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเข้ามาเพียงวันเดียวในวันที่ 2 มี.ค.ราคาทองคำขึ้นไปแตะ 5,418 ดอลลาร์ แต่การปิดช่องแคบฮอร์มุซ กระทบต่อการขนส่งพลังงาน ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นราว 50% ทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นทั่วโลก

รวมถึงนโยบายดอกเบี้ยของธนาคารกลางชั้นนำทั่วโลก เปลี่ยนทิศต้องกลับมาคุมเข้มดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ยิ่งสงครามยืดเยื้อมากขึ้นๆ มุมมองตลาดต่อการที่เฟดคุมเข้มดอกเบี้ยก็มากขึ้นตามไปด้วย ราคาทองคำเปลี่ยนทิศจากขาขึ้นกลับเป็นขาลง ทั้งระยะสั้นและระยะยาว หลังหลุดเส้น SMA 200 วันในวันที่ 5 มิ.ย. แรงเทขายทองคำอย่างต่อเนื่อง ด้วยเหตุผลเพื่อล็อกผลตอบแทน หันไปลงทุนในตลาดหุ้น หุ้นเทคจากกระแส AI บูม การระดมทุน IPO ของหุ้น SpaceX วงเงิน 85,700 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็น IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ เมื่อเดือนมิถุนายน

โดยในช่วง 4 เดือนของสงครามอิหร่าน ราคาทองคำปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องจนหลุด 4,000 ดอลลาร์ในเดือนมิ.ย. และลงไปทำจุดต่ำสุดที่ 3,945 ดอลลาร์ ทองไทยลงไปทำจุดต่ำสุดที่ 62,500 บาท ผลตอบแทนครึ่งปีแรกของปีนี้ทองโลกติดลบ 7.2% ปิดที่ 4,007 ดอลลาร์ ทองไทยติดลบ 2.5% ปิดที่ 63,300 บาท

ปัจจัยเสี่ยงกระทบตลาดทองคำในช่วงครึ่งปีหลัง

"ฮั่งเซ่งเฮง” วิเคราะห์ ปัจจับที่กระทบกับตลาดทองคำในครึ่งปีหลัง โดยแนวโน้มดอกเบี้ยของธนาคารกลางชั้นนำ ในช่วงครึ่งปีหลังของปีนี้ ธนาคารกลางชั้นนำของโลก จะทยอยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย เพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจ ทองคำมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะในช่วงของการปรับเปลี่ยนนโยบาย ในปีนี้อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ เปลี่ยนจากดอกเบี้ยขาลงเป็นดอกเบี้ยขาขึ้น ทำให้กลายเป็นกระทบทางลบกับราคาทองคำมาก

ดังนั้นในช่วงครึ่งปีหลังของปีนี้ คาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1 ครั้ง 0.25% ที่สำคัญต้องติดตามการประชุมเฟดประจำปีที่แจ็กสันโฮลในวันที่ 27 - 29 ส.ค. และการประชุมเฟดในช่วง 4 ครั้งที่เหลือของปีนี้ แต่ตลาดให้ความสำคัญในการประชุมเดือนก.ย.มากสุด เนื่องจากว่า นายเควิน วอร์ช ประธานเฟด อาจใช้เวทีแจ็กสัน โฮล ในการแถลงแนวโน้มนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ แนวโน้มนโยบายการเงินของเฟด การปฏิรูปเฟด (Fed Regime) สะท้อนจากการประชุมเฟดครั้งแรกของประธานเฟด

ทองครึ่งปีลุ้นกลับทิศเป็นขาขึ้น แตะ $4,900-5,000

ในขณะที่ปัจจัย ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะกลับมาปะทุหรือไม่ หลังสหรัฐฯ- อิหร่านได้ลงนามข้อตกลง MOU เมื่อวันที่ 17 มิ.ย.ที่ผ่านมายุติสงครามลงชั่วคราว เป็นเพียงขยายเวลาหยุดยิงออกไปอีก 60 วัน เพื่อให้อิหร่านกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ สหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่าน

ประเด็นสำคัญที่ยังคงต้องติดตามในช่วงเวลา 60 วัน หรืออาจขยายเวลาออกไปอีก คือการเจรจาประเด็นนิวเคลียร์เพื่อยุติสงครามอย่างถาวร เป็นประเด็นอ่อนไหวที่สหรัฐฯ- อิหร่านยังมีความเห็นแตกต่างกันมาก การบริหารจัดการช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ยังมีความไม่แน่นอนที่อาจทำให้เกิดการละเมิดข้อตกลงหยุดยิงได้ การเจรจาสันติภาพอาจหยุดชะงัก และสงครามอิหร่านอาจยืดเยื้อต่อไป หลังจากสงครามยาวนานมา 4 เดือนแล้ว ทำให้อาจเป็นปัจจัยกดดันต่อราคาทองคำได้ในบางช่วง แต่ถ้าการเจรจาบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อยุติสงครามได้ สงครามจบได้จริง คาดราคาทองจะปรับขึ้นแรง

อย่างไรก็ตามปัจจัยที่ต่องตามต่อ คือการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในวันที่ 3 พ.ย.69 อาจจะเป็นปัจจัยหนุนทองคำได้ เนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมือง ความไม่แน่นอนของนโยบาย ความเสี่ยงเรื่องการเพิ่มเพดานหนี้สหรัฐฯ

ทั้งนี้ฮั่วเซ่งเฮง ประเมินว่า ทองคำจะพยายามสร้างฐานในกรอบ 3,800-4,260 ดอลลาร์ในช่วง 1-2 เดือนข้างหน้า และมีโอกาสลงไปต่ำสุด 3,800 ดอลลาร์ หรือราคาทองไทยราว 61,000 บาท แต่ถ้าหลุดแนวรับดังกล่าวคาดจะอาจลงไปลึกถึง 3,600 ดอลลาร์ ราคาทองไทยราว 59,000 บาทหลังจากนั้นในเดือนก.ย.ราคาทองคำคาดจะปรับขึ้นอย่างต่อเนื่อง

โดยมีแนวต้านสำคัญที่ 4,500 ดอลลาร์ที่เป็นเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ SMA 200 วัน ราคาทองไทยราว 68,000 บาท ถ้าผ่านขึ้นไปได้ จะเป็นการยืนยันแนวโน้มราคาทองคำ ในระยะยาวจะกลับมาเป็นขาขึ้นได้อย่างชัดเจน ฮั่วเซ่งเฮงคาดราคาทองคำเป้าหมายสิ้นปีนี้ที่ 4,900-5,000 ดอลลาร์ ราคาทองไทย 72,000-73,000 บาท

อ่านข่าว:

ชี้ชะตา “ราคาทองคำ” รุ่งหรือร่วง จับตาตัวเลข Non-Farmสหรัฐฯ ศุกร์นี้

"ทองคำ" เสี่ยงขาลง วิกฤตสงคราม-เปลี่ยนปธ.เฟด-เงินเฟ้อพุ่ง "รุมเร้า"

“ทองคำ” ยังเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย กรุงไทยฯชี้ตลาดการเงินโลกผันผวน