META หุ้นร่วงจากความกลัว? หรือ โอกาสระยะยาว

หุ้นวิชั่น - บล.เอเชีย ลพลัส ระบุว่า Meta Platforms ปรับตัวลงราว 7% หลัง Financial Times รายงานว่าบริษัทกำลังศึกษาแผนระดมทุนผ่านการออกหุ้นใหม่มูลค่า “หลายหมื่นล้านดอลลาร์” เพื่อนำเงินไปเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI และ Data Center รองรับการพัฒนา AI ecosystem ของบริษัท โดย Meta คาดว่า Capex ด้าน AI จะเพิ่มขึ้นแตะ US$145bn ในปี 2026 และมีแนวโน้มเพิ่มต่อในปี 2027 ขณะที่ก่อนหน้านี้Alphabet เพิ่งระดมทุนได้ราว US$85bn ทำให้ตลาดมองว่าการแข่งขันลงทุนAI ของ Big Tech เริ่มเข้าสู่ระดับที่ใช้เงินลงทุนมหาศาล แม้ Meta จะยังมีฐานะการเงินแข็งแรงและถือเงินสดจำนวนมาก แต่ตลาดกังวลว่าการออกหุ้นใหม่จะทำให้เกิด dilution ต่อผู้ถือหุ้น รวมถึงกดดัน Free Cash Flow ในระยะสั้น

*Comment

ฝ่ายวิจัยมองว่าแรงขายหุ้น Meta ในระยะสั้นสะท้อนความกังวลต่อ dilutioneffect และการเพิ่มขึ้นของ Capex ด้าน AI ที่อาจกดดัน Free Cash Flowและ margin มากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงลบของปัจจัยพื้นฐาน โดยตลาดยังให้น้ำหนักกับศักยภาพระยะยาวของ Meta ในการต่อยอดการลงทุน AIไปสู่การเติบโตของธุรกิจโฆษณา Reels, WhatsApp และ AI assistantรวมถึงการเพิ่มประสิทธิภาพ recommendation engine ซึ่งยังเป็นปัจจัยหลักหนุนการเติบโตในอนาคต ขณะที่ valuation ของ Meta ยังอยู่ในระดับสมเหตุสมผล โดยซื้อขายที่ Forward P/E ราว 20-22x ต่ำกว่า Nvidia ที่มากกว่า 35x และใกล้เคียง Alphabet ที่ราว 21-23x สะท้อนว่าตลาดยังไม่ได้ de-rate หุ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้บริษัทอาจเดินหน้าแผนระดมทุน ขนาดใหญ่เพื่อเร่งลงทุน AI infrastructure ในระยะต่อไป