Focus หุ้น mai : ARROW ต้นทุนลด โปรเจ็กต์ใหญ่จ่อ

#ARROW #ทันหุ้น - บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ประเมินทิศทางบริษัท แอร์โรว์ ซินดิเคท จำกัด (มหาชน) หรือ ARROW ว่า กำไรสุทธิ 1Q/25 ได้แรงหนุนจากต้นทุนวัตถุดิบเหล็กลดลง รายได้จากการขายและบริการงวด 1Q/25 เท่ากับ 310.2 ล้านบาท ทรงตัว -1.1%QoQ และลดลง -5.3%YoY ส่วนใหญ่เกิดจากลูกค้ามีการชะลอคำสั่งซื้อสินค้า เนื่องจากงบประมาณภาครัฐที่เบิกจ่ายล่าช้าจากความไม่แน่นอนของการเมืองในประเทศ

ด้านอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ที่ระดับ 26.1% เพิ่มขึ้นจาก 21.3% ในไตรมาสก่อน และ 23.6% ใน 1Q/24 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบเหล็กมีราคาลดลง ขณะที่การปรับลงของราคาขายสินค้าและบริการจะมีการพิจารณาอย่างรอบคอบ ในส่วนของ เปอร์เซ็นต์ SG&A อยู่ที่ 12.5% ลดลงจาก 15.2% ใน 4Q/67 และ 13.3% ใน 1Q/24 ส่วนใหญ่เกิดจากบริษัทย่อยมีการกลับรายการหนี้สงสัยจะสูญ และมีค่าใช้จ่ายในการบริหารประสิทธิภาพการผลิตดีกว่าปีก่อน ทั้งนี้บริษัทมีกำไรสุทธิ 1Q/25 เท่ากับ 39.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 127.4%QoQ และ +36.5%YoY คิดเป็น 30.7% ของประมาณการทั้งปีของเรา

** ผลงาน Q2 ทรงตัว

คาดแนวโน้มผลประกอบการ 2Q/25 ทรงตัว QoQ แต่หดตัว YoY จากสถานการณ์ทางการเมืองในประเทศที่ยังไม่แน่นอน ประกอบกับแรงกดดันจากมาตรการภาษีของสหรัฐ อย่างไรก็ตามบริษัทได้มีการบริหารความเสี่ยงด้านวัตถุดิบ ด้วยการเร่งเก็บสต๊อกเหล็กไว้ล่วงหน้าราว 10,000 ตัน เพื่อรองรับออเดอร์ที่ได้รับแล้ว และลดผลกระทบจากความผันผวนของตลาดโลก โดยเฉพาะตลาดจีนที่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง

ทั้งนี้คาดการณ์รายได้ปี 25 ราว 1,307.8 ลบ. +5.1%YoY คาดได้แรงหนุนจากโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ของภาครัฐที่รอประมูล เช่น โครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้และสายสีส้มด้านตะวันตก โครงการสนามบินอู่ตะเภาส่วนต่อขยาย และโครงการก่อสร้างศูนย์ราชการกระทรวงมหาดไทย เป็นต้น ส่วน เปอร์เซ็นต์ GPM คาดที่ระดับ 23.5% ลดลงจากปี 24 ที่ 24.1% เนื่องจากราคาวัตถุดิบเหล็กที่มีความผันผวน ทั้งนี้เราคาดกำไรปี 25 ราว 127.1 ล้านบาท เติบโต +13.3%YoY

ทางฝ่ายคาดว่าโครงการขนาดใหญ่จะเริ่มเห็นความชัดเจนในช่วง 2H/25 เราประเมินราคาเหมาะสมอิง PER ที่ 13 เท่า (ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี) และประมาณการ EPS อยู่ที่ 0.49 บาท ได้ราคาเหมาะสมปี 25 ที่ 6.40 บาท โดยราคาหุ้นมี Upside จากราคาปัจจุบันราว 29.0% และจ่ายปันผลในอัตรา 7-8% ต่อปี เราจึงคงคำแนะนำ“ซื้อ”

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

FACEBOOK :

ท้นหุ้น คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

ทันหุ้นออนไลน์ คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews

YOUTUBE : Thunhoon คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

Tiktok : Thunhoon คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/