โบรกฯ ปรับเพิ่มคำแนะนำ ‘หุ้นอิชิตัน’

โบรกฯ ปรับเพิ่มคำแนะนำ "หุ้นอิชิตัน" ปันผลสูง 7-9% เด่นสุดในกลุ่มเครื่องดื่ม

หุ้น ICHI หรือ บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ได้จัดประชุมนักวิเคราะห์ไปเมื่อวันที่ 11 มี.ค.ที่ผ่านมา นักวิเคราะห์หลายสำนักได้มีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มการลงทุน จากแนวโน้มยอดขายที่คาดเติบโตในไตรมาสแรก มาร์จินที่สูงขึ้น การบริหารต้นทุนและความอ่อนไหวต่อความเสี่ยง รวมถึงอัตราเงินปันผลที่โดดเด่น

บทวิเคราะห์ บล. หยวนต้า ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น ICHI จากเดิมแนะนำเก็งกำไร เป็น “ซื้อลงทุน” และคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 16.80 บาทต่อหุ้น ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER 2569 ที่ 14.1 เท่า และหุ้นยังมี Upside gain ประมาณ 17.5%

ขณะที่เงินปันผล แม้บริษัทระบุว่าอาจไม่จ่ายเงินปันผลเกินกำไรสุทธิ เนื่องจากข้อจำกัดเกี่ยวกับมาตรฐานทางบัญชี แต่ยังสามารถจ่ายเงินปันผลในอัตราสูงระดับ 90-95% ได้ ทำให้คาด Dividende Yield ยังสูงระดับ 7% ต่อปี ซึ่งบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวดครึ่งหลังปี 2569 ที่ 0.55 บาท คิดเป็น Yield ที่ 3.8%

แนวโน้มยอดขายในไตรมาส 1 ปี 2569 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY แม้ตลาดชาเขียวพร้อมดื่มเดือนมกราคมชะลอตัวลง แต่คาดจะเริ่มเห็นการเติบโตที่ชัดเจนมากขึ้นในเดือนถัดไป หนุนจากการเริ่มเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน ซึ่งอุณหภูมิเฉลี่ยปีนี้มีแนวโน้มสูงกว่าปีก่อน รวมถึงฐานต่ำในปีก่อน ซึ่งยังไม่มีรายได้จากสินค้ากลุ่ม “น้ำด่าง (ขวดใหญ่)”

ขณะที่ความเสี่ยงจากสงครามในตะวันออกกลาง ที่อาจส่งผลให้ราคาบรรจุภัณฑ์ให้สูงขึ้น ตามราคาน้ำมันดิบ เบื้องต้นบริษัทระบุว่าสามารถล็อกราคาเอาไว้ได้ตลอดช่วงครึ่งปีแรก 2569 ทำให้ผลกระทบในระยะสั้นค่อนข้างจำกัด ส่วนช่วงครึ่งปีหลังอาจมีความเสี่ยง แต่มองผลกระทบจำกัดเช่นกัน หลังสถานการณ์ของสงครามที่คาดผ่านจุดที่รุนแรงมากที่สุดไปแล้ว อย่างไรก็ตาม มองความเสี่ยงดังกล่าวยังมีความไม่แน่นอน และเป็นปัจจัยต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

อิชิตัน ตั้งเป้ารายได้ปี 2568 เติบโต 12%

ทั้งนี้ ICHI บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2568 เติบโต 12% จากปีก่อน เนื่องจาก

1. การออกสินค้าใหม่โดยเน้นร่วมกับแบรนด์ชื่อดังมากขึ้น เพื่อขยายฐานลูกค้ากลุ่มใหม่ อาทิ ICHITAN x Jian Cha, ICHITAN x KUMAMON และเย็นเย็น x Thai coco

2. สินค้ากลุ่มน้ำด่าง ตั้งเป้ารายได้ที่ 1,000 ล้านบาท จากในปี 2568 ที่ 600 ล้านบาท จากการหาฐานผู้บริโภคใหม่

3. กลุ่ม OEM ตั้งเป้าโต 20% จากการขยายลูกค้ารายใหม่เพิ่มเติม

นอกจากนี้ อิชิตัน มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI วงเงิน 300 ล้านบาท ใน 3 ปี โดยสุทธิแล้วเป้าหมายกำไรของบริษัทจะอยู่ที่ 1,358 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.0% ใกล้เคียงกับประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ 1,315 ล้านบาท

บทวิเคราะห์ บล. เคจีไอ แนะนำ “ซื้อ” ICHI ราคาเป้าหมาย 17.70 บาทต่อหุ้น อิงจาก PE ที่ 16 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ย 14 เท่า ของหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มในไทย และ 23 เท่า ของหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มในต่างประเทศ โดยเหตุผลที่เลือก ICHI เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มเครื่องดื่ม เพราะว่า Valuation น่าสนใจในเชิง Risk-Reward พร้อมคาดให้ Dividend Yield สูงถึงราว 9% ต่อปีหลังการปรับ Product Mix ได้ดีขึ้น และการควบคุมต้นทุนอย่างเข้มงวด

สำหรับมุมมองผลการดำเนินงานในปี 2569 มีประเด็นที่น่าสนใจ ดังนี้

1. ความแข็งแกร่งในประเทศและกลยุทธ์สินค้า ICHI ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 ที่ 9,100 ล้านบาท โดยวางน้ำด่าง (alkaline water) เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักในพอร์ตสินค้าที่ไม่ใช่ชา (non-tea) บริษัทตั้งเป้ายอดขายน้ำด่างที่ 1,000 ล้านบาท +67% YoY

2. ปรับโครงสร้างการส่งออก คาดว่ารายได้จากการส่งออกจะลดลง 26% YoY อยู่ที่ 180 ล้านบาท จากการสูญเสียยอดขายในตลาดกัมพูชา แต่บริษัทกําลังปรับกลยุทธ์การส่งออกโดยเน้นการเติบโตในลาวแทน ได้ทําสถิติยอดขายสูงสุดใหม่และเตรียมเปิดตัวน้ำด่างในมาเลเซียอีกด้วย

3. การบริหารต้นทุนและความอ่อนไหวต่อความเสี่ยง ประเมินว่าการเพิ่มขึ้นของราคาต้นทุน บรรจุภัณฑ์และพลังงาน 5% อาจกดดันกําไรลดลงราว 7% แม้ ICHI จะได้ล็อกราคาต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ไว้แล้ว แต่ทว่าแนวโน้มราคาน้ำมันที่เหลือยังคงเป็นตัวแปรสําคัญจากราคาต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่คิดเป็นราว 35% และพลังงานราว 5% ของค่าใช้จ่าย

4. เป้าทางการเงินและประสิทธิภาพภาษี ฝ่ายบริหารให้เป้าอัตรากําไรขั้นต้นปี 2569 ไว้ที่ 24% และอัตรากําไรสุทธิ (NPM) ที่ 15% นอกจากนี้ กําไรจะได้รับประโยชน์จากสิทธิประโยชน์ทางภาษี (taxshield) จากการบริจาคอุปกรณ์ทางการแพทย์ในอดีต และยังมีเครดิตภาษีอยู่ราว 200 ล้านบาท ที่สามารถนํามาใช้ได้ช่วงปี 2569-2570

สุดท้ายนี้ หุ้น ICHI ได้รับมุมมองเชิงบวกจากนักวิเคราะห์ หลังแนวโน้มยอดขายไตรมาส 1/2569 เริ่มฟื้นตัวตามฤดูร้อน มาร์จินดีขึ้นจากการควบคุมต้นทุน และมี เงินปันผลสูงเด่นราว 7-9% ต่อปี ซึ่งถือว่าสูงที่สุดในกลุ่มเครื่องดื่มในไทย จึงเป็นอีกหนึ่งในตัวเลือกที่น่าจับตามอง

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• 'เอเซีย พลัส' ชี้ช่องหลบภัยสงคราม ซบหุ้น 'อิงนโยบายรัฐ' รับอานิสงส์ตั้งรัฐบาลใหม่
• ส่อง10 หุ้นไทย ใคร?คว้ากำไรมากสุดปี 2568
• สำรวจ 10 หุ้นไทย ที่ต่างชาติเก็บสะสมมากที่สุด

ติดตามเราได้ที่

• เว็บไซต์ :https://www.thebangkokinsight.com/
• Facebook :https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
• X : https://twitter.com/BangkokInsight
• Instagram : https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
• Youtube : https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg