เคาะไป คุยไป : เคาะ MTC
#MTC#ทันหุ้น-ผลประกอบการไตรมาส 2/2025 บริษัทมียอดสินเชื่อคงค้าง 174,807 ล้านบาท (+13% YoY, +4.3% QoQ) สอดคล้องเป้าหมายทั้งปี 10–15% รายได้รวม 7,546 ล้านบาท (+10.45% YoY, +4.2% QoQ) ส่วนใหญ่จากดอกเบี้ยรับ ขณะที่กำไรสุทธิ 1,647 ล้านบาท (+14.06% YoY, +5% QoQ) หนุนให้ NPM อยู่ที่ 21.83% โดยคุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง NPL ลดลงต่อเนื่องที่ 2.62% ต่ำกว่าเป้าที่ 2.70% และ Credit Cost อยู่ที่ 2.48% ต่ำกว่าเป้าหมายที่ไม่เกิน 2.60% ด้านกลยุทธ์ บริษัทขยายสาขาเพิ่ม 130 แห่ง รวมเป็น 8,433 สาขา (เป้าหมาย 9,000 แห่งในปี 2026) พร้อมยกระดับดิจิทัลผ่านแอป “เมืองไทย Capital 4.0” ที่มีผู้ใช้กว่า 800,000 ราย และบริหารต้นทุนทางการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ ลด Funding Cost ลงจาก 4.44% ในไตรมาส 1 เหลือ 4.41% ในไตรมาส 2 ควบคู่กับการจัดหาแหล่งเงินทุนทั้งในและต่างประเทศเพื่อเสริมสภาพคล่อง
ประเด็นที่นักลงทุนกังวล เช่น การอพยพแรงงานกัมพูชาและการถูกกล่าวโทษโดย ธปท. ถูกประเมินว่ามีผลกระทบจำกัด ขณะที่นโยบายการจ่ายเงินปันผลยังคงอยู่ในระดับต่ำราว 9% เพื่อรักษาฐานทุนรองรับการขยายตัวในอนาคต ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะของธุรกิจที่ยังมีศักยภาพการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้มสินเชื่อยังเติบโตต่อเนื่อง งเน้นการเติบโตในกลุ่มสินเชื่อที่มีหลักประกัน เช่น สินเชื่อทะเบียนรถและที่ดิน ซึ่งมีอัตรา NPL ต่ำกว่า เพื่อควบคุมความเสี่ยง ต้นทุนทางการเงินคาดว่าจะผ่อนคลายช่วง 2H/25F จากแผน Refinance หุ้นกู้ และการได้รับ Credit rating ระดับ A- จาก Fitch โดยมีแผนออกหุ้นกู้ระยะยาวมากขึ้น (เช่น 7 ปี) เพื่อบริหารสภาพคล่องและกระจายความเสี่ยงในการครบกำหนดชำระ สำหรับโครงการคุณสู้ เราช่วย คาดว่า ผลกระทบต่อบริษัทไม่มาก เนื่องจากจำนวนลูกค้าที่เข้าร่วมโครงการมีไม่มาก ส่วนด้านเศรษฐกิจที่เปราะบาง มองว่า ลูกค้าส่วนใหญ่ 70% เป็นเกษตรกรและอาชีพอิสระ ดังนั้นยังพอได้รับผลบวกจากสภาพอากาศเอื้ออำนวย มีฝนตกดี คาดว่าภาคการเกษตรจะดีขึ้น การเพิ่มค่าแรงขั้นต่ำทำให้ลูกค้ามีศักยภาพในการชำระเงินคืนดีขึ้น
ด้าน IAA Consensus ประเมินกำไรสุทธิปีนี้เฉลี่ยที่ 6.78 พันล้านบาท +15%YoY และมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 49.34 บาท ส่วนในเชิง sentiment ขานรับการแต่งตั้งผู้ว่าธปท, คนใหม่ที่มีมุมมอง Dovish และตลาดคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงที่เหลือของปี ช่วยลด Funding cost หนุนให้ NIM มี Downside ที่ลดลง รวมถึงแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ช่วยทำให้แรงกดดันด้านการตั้งสำรองลดลง หนุนการเติบโตของผลงาน
แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ปิดแท่งเทียนสีขาวยาวต่อจากแท่งเทียน Long Leg DOJI แนวโน้มกลับตัวขึ้นทางเทคนิคฯตามสัญญาณ Golden Cross ระหว่างวันฐานแนวต้านจุดสูงแท่งเทียน 38.50 ผ่านยืนและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นสนับสนุน สัญญาณซื้อ แนวต้านจุดทดสอบกรอบแนวต้านจุดสูงรอบก่อนหน้า
คำแนะนำASL
กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 38.50/40-40.50
กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 37.50/36.25ไม่ควรต่ำกว่า