กองทุนโลกเมินช้อนซื้อ “หุ้นเกาหลีใต้” แม้ Kospi ดิ่ง 33% วิตกผันผวนสูงเป็นประวัติการณ์
กองทุนชั้นนำอย่าง Pictet, Robeco และ Eastspring ยังไม่รีบเข้าซื้อ หุ้นเกาหลีใต้ แม้ดัชนี Kospi ร่วง 33% จนมีมูลค่าถูกที่สุดเป็นประวัติการณ์ วิตกผันผวนสูงเป็นประวัติการณ์
วันที่ 30 กรกฎาคม 2569 เวลา 08.39 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า แม้ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้จะร่วงลงถึง 33% ในเดือนกรกฎาคม จนระดับมูลค่าหุ้น (Valuation) ถูกที่สุดเป็นประวัติการณ์ และเข้าข่ายจังหวะซื้อเมื่อราคาปรับฐาน (Buy the Dip) แต่กองทุนต่างชาติหลายแห่งยังไม่รีบกลับเข้าลงทุน เนื่องจากมองว่าความผันผวนของตลาดยังอยู่ในระดับสูงเกินกว่าจะรับความเสี่ยงได้
กองทุนชั้นนำอย่าง Pictet Asset Management, Robeco และ Eastspring Investments ระบุว่า แม้ราคาหุ้นเกาหลีจะน่าสนใจมากขึ้น แต่ยังต้องการเห็นตลาดกลับมามีเสถียรภาพก่อนเพิ่มน้ำหนักการลงทุน
ก่อนหน้านี้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เคยเป็นหนึ่งในตลาดที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดของโลกในปีนี้ แต่การปรับฐานอย่างรุนแรงในเดือนกรกฎาคมทำให้ตลาดเผชิญแรงสั่นสะเทือนอย่างหนัก โดยดัชนี Kospi ถูกใช้มาตรการ Circuit Breaker หยุดการซื้อขายถึง 9 ครั้ง หลังดัชนีร่วงเกิน 8% ในแต่ละครั้ง
อีกทั้งดัชนี Kospi 200 Volatility Index หรือดัชนีวัดความผันผวนของตลาด พุ่งขึ้นแตะ 87 จุด มากกว่า 3 เท่า เมื่อเทียบกับระดับในเดือนธันวาคมที่ผ่านมา สะท้อนความวิตกของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
ตลอดเดือนกรกฎาคม นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นเกาหลีใต้รวมกว่า 12,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมทบทวนกลยุทธ์การลงทุนในตลาดแห่งนี้
นักลงทุนมองว่าความผันผวนของตลาดเกิดจากการกระจุกตัวของมูลค่าตลาดอยู่ในหุ้นยักษ์ใหญ่ด้าน AI ได้แก่ Samsung Electronics และ SK Hynix รวมถึงการซื้อขายผ่านกองทุน Leverage ETF ที่อ้างอิงหุ้นทั้งสองบริษัท ซึ่งยิ่งขยายความรุนแรงของการแกว่งตัวของราคา
ยัง แจ ลี ผู้จัดการการลงทุนอาวุโสของ Pictet Asset Management กล่าวว่า สำหรับนักลงทุนสถาบันที่ลงทุนในตลาดหุ้นทั่วโลก ปัญหาใหญ่ที่สุดของตลาดเกาหลีใต้คือ ความผันผวนสูงเกินไป
"เราไม่สามารถนำเงินไปลงทุนในสถานการณ์ที่มีลักษณะเหมือนการพนันได้"
เขาระบุว่า เมื่อราคาหุ้น Samsung และ SK Hynix แกว่งตัวรุนแรง ทีมบริหารความเสี่ยงของกองทุนมักสั่งลดสัดส่วนการถือครอง ส่งผลให้นักลงทุนสถาบันและต่างชาติยังมีแนวโน้มขายหุ้นต่อไป จนกว่าความผันผวนจะลดลง
นอกจาก Leverage ETF แล้ว การใช้เงินกู้เพื่อซื้อหุ้น (Margin Loan) ของนักลงทุนรายย่อยยังเป็นอีกปัจจัยที่ซ้ำเติมตลาด โดยยอดสินเชื่อมาร์จินลดลง 14% จากระดับสูงสุดเมื่อปลายเดือนก่อน เหลือ 33.2 ล้านล้านวอน หรือประมาณ 23,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 28 กรกฎาคม
จอห์น ไช่ ผู้จัดการกองทุนของ Eastspring Investments กล่าวว่า การใช้ Leverage ของนักลงทุนรายย่อยทำให้ความผันผวนของตลาดเกาหลีใต้รุนแรงขึ้น จนทำให้นักลงทุนต่างชาติไม่มั่นใจว่าตลาดจะมีเสถียรภาพเพียงพอสำหรับการลงทุนขนาดใหญ่
แม้ Robeco จะยอมรับว่าราคาหุ้นเกาหลีอยู่ในระดับที่น่าสนใจ แต่ยังเลือกชะลอการลงทุน โดยระบุว่ากำลังจับตาตลาดอย่างใกล้ชิดและต้องการเห็นความผันผวนลดลงก่อน
ด้านFidelity International ระบุว่า บริษัทมีแผนทยอยกลับเข้าซื้อหุ้นเกาหลี แต่จะดำเนินการอย่างมีวินัย โดยเริ่มจากการลงทุนในสัดส่วนที่เหมาะสม เพื่อรับมือกับความผันผวนระยะสั้น
ปัจจุบัน Kospi ซื้อขายที่ระดับ ต่ำกว่า 6 เท่า ของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า 12 เดือน (Forward P/E) ซึ่งถือว่าต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่มูลค่าหุ้นของ Samsung Electronics และ SK Hynix ยังต่ำกว่าคู่แข่งระดับโลกอย่าง TSMC และ Micron Technology
แม้หลายกองทุนยังระมัดระวัง แต่ Federated Hermes เริ่มเพิ่มการลงทุนในกลุ่มหน่วยความจำ (Memory Chip) ของเกาหลีใต้ โดยโจนาธาน ไพน์ส หัวหน้าฝ่ายหุ้นเอเชีย (ไม่รวมญี่ปุ่น) ระบุว่า บริษัทให้น้ำหนักกับ Samsung Electronics มากที่สุด เนื่องจากมองว่าเป็นหุ้น AI ขนาดใหญ่ที่มีราคาถูกที่สุดในโลก และหากกระแส AI ชะลอตัว ราคาหุ้นที่อยู่ในระดับต่ำจะช่วยลดความเสี่ยงขาลงได้
เพื่อสกัดความผันผวน รัฐบาลเกาหลีใต้ได้สั่งระงับการจดทะเบียน Leverage ETF ที่อ้างอิงหุ้นรายตัว และหลังการประชุมฉุกเฉินล่าสุด ยังประกาศเตรียมออกมาตรการจำกัดการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยใน Leverage ETF เพิ่มเติม เช่น การกำหนดเพดานสัดส่วนการลงทุนในพอร์ต
นักวิเคราะห์ มองว่า แม้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะมีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งและราคาหุ้นอยู่ในระดับน่าสนใจ แต่สำหรับนักลงทุนสถาบันทั่วโลก ความผันผวนได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องคลี่คลาย ก่อนที่เม็ดเงินลงทุนจะไหลกลับเข้าสู่ตลาดอย่างจริงจัง
อ้างอิง : www.bloomberg.com