'ก้องเกียรติ' ชี้ปรากฏการณ์ SET หุ้นถูกคนไม่ซื้อ-ธุรกิจจนมุมแห่ซื้อคืน

“วันนี้ผมยังมองไม่เห็นอนาคต แต่ต้องบอกว่า มีคําว่าแต่… ถ้ามีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสําคัญ ไม่ว่าจะเป็นนโยบายทางเศรษฐกิจ จากรัฐบาล มีแรงกระตุ้นบางประเภท มีนโยบายที่ฟังแล้วเข้าท่า เป็นนโยบายที่ชาวบ้านเขาเรียกว่า New S-curve ที่จะทําให้ประเทศไทยเกิดใหม่ได้ ไม่อยู่ในวังวนของธุรกิจเดิม ๆ ที่มีอยู่ ผมว่าอันนั้นอาจจะเป็นสิ่งที่เปลี่ยนผ่านได้ รวมทั้งความมั่นคงของรัฐบาล ก็เป็นเรื่องที่สําคัญ เพราะว่าการที่รัฐบาลเปลี่ยนอยู่ตลอดเวลา ทําให้นโยบายไม่นิ่ง นักลงทุนก็ไม่อยากจะลงทุน”

“ครึ่งปีแรกที่ผ่านมา ผมคิดว่าตลาดไม่ดี แล้วก็แน่นอนเป็นสิ่งที่สะท้อนถึงความอ่อนแอของเศรษฐกิจไทย ซึ่งอ่อนแอมานานแล้ว หลังจากที่เราไม่มีการพัฒนาสิ่งใหม่ ๆ ผมใช้คําภาษาชาวบ้านว่า กินบุญเก่ามาตลอด”

“จีดีพีของเรา ก็เหลือประมาณ 2% อย่างที่หลายค่ายพยากรณ์อยู่ คือถ้าไม่มีการทําอะไร ไม่มีการกระทุ้งให้ตื่นขึ้นมาใหม่ ๆ ผมว่าเป็นไปได้ยากที่เมืองไทย จะเป็นที่ประสงค์ของนักลงทุนต่างประเทศ ที่จะมาลงทุนในอนาคต”

“ผมว่าถ้ารัฐบาลกล้าเล่นคนที่คอร์รัปชั่นจริง ๆ จัง ๆ ผมว่า จะทําให้ความมั่นใจกลับมา คุณดูหลายประเทศที่กลับมา จีน เวียดนาม คอร์รัปชั่นเขาจับเข้าคุกหมด เขาไม่สนใจ เพราะทําให้ต้นทุนการทําธุรกิจแพง”

คำกล่าวทั้งหมดข้างต้น เป็นการสะท้อนภาพใหญ่ของประเทศไทย ผ่านแว่นของ “ดร.ก้องเกียรติ โอภาสวงการ” ประธานกรรมการบริหาร บริษัท เอเซีย พลัส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) ที่ได้ให้สัมภาษณ์พิเศษ “ประชาชาติธุรกิจ” ล่าสุด

เศรษฐกิจไทยกินบุญเก่ามานาน

ด้วยความเป็นผู้ที่คร่ำหวอดอยู่ในวงการตลาดทุนไทยมาอย่างยาวนาน ผ่านทั้งยุครุ่งเรือง และวิกฤต มาแล้วหลายครั้ง “ดร.ก้องเกียรติ” สะท้อนว่า ประเทศไทยในปัจจุบันนี้ ถูกมอง โดยเฉพาะในสายตานักลงทุนต่างชาติ ว่าเป็น “คนป่วยแห่งเอเชีย” ซึ่งฟังแล้วก็สะดุ้ง เพราะสมัยก่อนต่างชาติจะมองไปที่ประเทศฟิลิปปินส์ แต่ตอนนี้คือ มองว่าเมืองไทยเป็นอย่างนั้น

โดยเศรษฐกิจไทยอ่อนแอมานาน เพราะไม่มีการพัฒนาสิ่งใหม่ ๆ เรียกว่า “กินบุญเก่า” มาตลอด ทั้งเรื่องการท่องเที่ยว เรื่องรถยนต์ เรื่องอาหาร ส่งออก เป็นต้น สิ่งที่สังเกตก็คือ ความคืบหน้าทางด้านเทคโนโลยี หรือ AI (ปัญญาประดิษฐ์) ของไทย ด้อยกว่าหลายประเทศที่อยู่ในเขตเดียวกัน อย่างเวียดนาม มาเลเซีย รวมถึงอินโดนีเซีย

“จริง ๆ อยากเห็นรัฐบาลมีความตั้งใจ แล้วก็มีแผนชัดเจนว่า แต่ละปี เราจะสร้างบุคลากรที่เก่ง ๆ แต่ละประเภทกี่คน เช่น วิศวกรกี่คน หมอกี่คน เด็กคอมพิวเตอร์-ไอทีกี่คน คืออย่างน้อยมีเป้าหมายที่ชัดเจน เพื่อจะได้วางแผน แล้วก็ส่งต่อไปยังมหาวิทยาลัย ส่งต่อสถานศึกษาต่าง ๆ ให้ทําสิ่งเหล่านั้น แต่เราไม่มีแผนที่ชัดเจน ฉะนั้นในเมื่อไม่มีแผนที่ชัดเจน โอกาสที่จะเจริญเติบโตตามแผน ก็เป็นไปได้ยาก พอบุญเก่าเริ่มหมด ก็อย่างที่เราเห็น คือว่าตอนนี้เครื่องยนต์แต่ละเครื่อง มันก็แทบจะดับหมดแล้ว”

ปัจจุบันการขยายตัวของเศรษฐกิจไทย (จีดีพี) เหลือประมาณ 2% หากไม่ทำอะไร ไม่มีการกระทุ้งให้ตื่นขึ้นมา ก็เป็นไปได้ยากที่นักลงทุนต่างประเทศ จะอยากเข้ามาลงทุน

หุ้นไทยถูกแล้วแต่ต่างชาติไม่สนใจ

“ณ วันนี้เราไม่เห็นว่า มันจะมีสิ่งใหม่ ๆ ที่จะเข้ามา ซึ่งไม่ว่าการลงทุนในตลาดหุ้น หรือการลงทุนตรง ผมว่านักลงทุนมองนโยบายรัฐบาลเป็นหลัก มองว่า รัฐบาลจะส่งเสริมเรื่องอะไร แต่ถ้าไม่ชัดเจน เขาก็มีทางเลือกไปที่อื่น ไปกําไรประเทศอื่น ก็ไม่ได้เดือดร้อนอะไร แต่สําหรับคนไทยเองนี่เดือดร้อน เพราะส่วนใหญ่ลงทุนในหุ้นไทย”

ดร.ก้องเกียรติกล่าวว่า หุ้นไทยที่ผ่านมา “แย่ที่สุดในโลก” ก็ว่าได้ ซึ่งเป็นเรื่องที่น่าเสียดาย ทั้ง ๆ ที่ถ้าดู Valuation วันนี้ คือ ประเมินราคาหุ้นแต่ละบริษัทใหญ่ ๆ ก็ถือว่าไม่แพง หลายบริษัทราคาถูกมาก P/E อาจจะเหลือ 7-8 เท่าก็มี แถมหนี้สินก็แทบไม่มี เป็นบริษัทที่น่าสนใจ แต่เนื่องจากตอนนี้ นักลงทุนไม่มีความมั่นใจจึงไม่กล้าลงทุน

“จะเห็นว่าราคาหุ้นหลายบริษัท ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี หรือ Book Value อาจจะตีได้ว่า ต้นทุนถูกกว่าผู้ก่อตั้งบริษัทอีก นี่เป็นปรากฏการณ์ในบ้านเรา”

ธุรกิจเงินล้น-แห่ซื้อหุ้นคืน/ปันผล

ดร.ก้องเกียรติกล่าวว่า หุ้นใหญ่ ๆ พอต่ำกว่า Book Value ก็มีการซื้อหุ้นคืนกัน เพราะบริษัทมีเงินเหลือ ไม่รู้จะไปทําอะไร จะลงทุนใหม่ก็กลัวไม่ได้ผลตอบแทนที่ดี

“อันนี้ก็เป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นในบ้านเรา ซึ่งก่อนนี้เห็นได้น้อยมาก จนกระทั่งเกิดขึ้นในช่วงนี้ ก็แสดงว่าบริษัทไทย จนมุมจริง ๆ ไม่รู้จะเอาเงินไปทําอะไร เงินที่เหลือ ส่วนหนึ่งก็จ่ายปันผล แล้วก็ซื้อหุ้นคืน แทบจะไม่มีการลงทุนใหม่”

หลังวิกฤตหุ้นแบงก์แข็งแกร่งสุด

เปรียบเทียบวิกฤตปี 2540 กับปัจจุบัน “ดร.ก้องเกียรติ” กล่าวว่า หลังวิกฤตธุรกิจธนาคารแข็งแกร่งขึ้นมาก ซึ่งตนเชื่อว่าธนาคารไทยเป็นเซ็กเตอร์ที่แข็งแกร่งที่สุด เพราะเงินสดก็ล้น เลือกปล่อยสินเชื่อก็ได้ หนี้เสียอาจจะเพิ่มขึ้นบ้างตามภาวะเศรษฐกิจ แต่พอดู NIM หรือส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยเงินฝากกับเงินกู้ ก็เห็นว่าสูงมาก

“NIM สูงมาก น่าจะอันดับต้น ๆ ของโลก ดังนั้น ธนาคารถึงจ่ายปันผลได้มโหฬาร แล้วธนาคารส่วนใหญ่ ราคาหุ้นก็ยังซื้อขายกันอยู่ที่ต่ำกว่าบุ๊ก ก็โอเค ก็เป็นเซ็กเตอร์หนึ่งที่น่าสนใจ”

ทั้งนี้ ธนาคารแข็งแกร่งขึ้น เพราะธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ปกป้องธนาคารพาณิชย์มาก ไม่มีใบอนุญาตใหม่ ๆ เลย ขณะที่ธุรกิจหลักทรัพย์อ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด จากที่เคยแข็งแรง หลายบริษัทเคยมีกําไรปีละเป็น 1,000 ล้านบาท วันนี้เหลือหลัก 100-200 ล้านบาท ก็เก่งแล้ว

ต้องมี New S-curve/การเมืองนิ่ง

สถานการณ์ปัจจุบัน “ดร.ก้องเกียรติ” มองว่า ก็ถือว่าเป็นวิกฤตแล้ว และจะเป็นวิกฤตที่จะอยู่นานด้วย เหมือนเป็นโรคเรื้อรัง เพราะไม่ได้ทําอะไรมาเป็น 10 ปีแล้ว ไม่มีอะไรใหม่ เห็นได้จากหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ฯ 20 ตัวแรก กับเมื่อ 20 ปี กับวันนี้ ยังชื่อเหมือนกันหมด แต่ถ้าไปดูหุ้นในอเมริกา หรือหุ้นในจีน หรือในฮ่องกง จะคนละเรื่อง เพราะเขามี New S-curve มีเทคโนโลยีใหม่ ๆ ขึ้นมา

“แต่ถ้ามีการเปลี่ยนแปลงที่อย่างมีนัยสําคัญ ไม่ว่าจะเป็นนโยบายทางเศรษฐกิจจากรัฐบาล มีแรงกระตุ้นบางประเภท มีนโยบายที่ฟังแล้วเข้าท่า แล้วก็เป็นนโยบายที่เรียกว่า New S-curve ที่จะทําให้ประเทศไทยเกิดใหม่ได้ ไม่อยู่ในวังวนของธุรกิจเดิม ๆ ที่มีอยู่ ผมว่าอันนั้นอาจจะเป็นสิ่งที่เปลี่ยนผ่านได้ รวมทั้งความมั่นคงของรัฐบาล ก็เป็นเรื่องที่สําคัญ เพราะการที่รัฐบาลเปลี่ยนอยู่ตลอดเวลา ทําให้นโยบายไม่นิ่ง นักลงทุนเองก็ไม่อยากจะลงทุน”

แต่ปัจจัยการเมืองก็เรื่องหนึ่ง เพราะปัจจัยหลักก็คือ ภาพเศรษฐกิจมหภาคของไทยที่ไม่แข็งแรง อันนี้สําคัญที่สุด เพราะไม่รู้ว่าธุรกิจอะไรที่จะทำให้เศรษฐกิจโตได้ คือตอนนี้อาจจะมี Data Center เข้ามา ทําให้นิคมอุตสาหกรรมดูดี แต่ไทยก็เป็นประเทศท้าย ๆ ที่ต่างชาติมาลงทุนเรื่อง Data Center ก็แสดงว่า เราเป็นตัวเลือกสุดท้ายตลอดเวลา หรืออย่างบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Apple เวลาจีนกับสหรัฐมีปัญหากัน เขาก็ไปลงทุนในเวียดนาม

“ทําไมเขาไม่ลงทุนในเมืองไทย เพราะเราไม่มีวิศวกร ไม่มีเจ้าหน้าที่ไอที ที่มีความรู้ความเข้าใจทางด้านนี้ที่จะไปเซอร์วิสเขา อันนี้หมายถึง คุณภาพบุคลากร แล้วถ้าเรามองไปอีก 15 ปีข้างหน้า ประเทศไทยเราจะมีคนอายุเกิน 65 ปี ถึง 1 ใน 4 หรือ 26% ของประชากรทั้งหมด เรากําลังก้าวสู่สังคมคนแก่อย่างรวดเร็ว ตามหลังสิงคโปร์เท่านั้นเอง แต่สิงคโปร์เป็นประเทศเล็ก แล้วเขาก็มีเทคโนโลยีเยอะแล้ว”

มุมมองเอ็นเตอร์เทนเมนต์คอมเพล็กซ์

เมื่อพูดถึงการลงทุนขนาดใหญ่ที่ไทยขาดมานาน หากมีการลงทุนเอ็นเตอร์เทนเมนต์คอมเพล็กซ์ จะสร้างโอกาสทางธุรกิจได้มากน้อยเพียงใดนั้น ดร.ก้องเกียรติกล่าวว่า มีแน่นอน คือที่ผ่านมา คนไปตีความแต่เรื่องกาสิโนอย่างเดียว ซึ่งมันเป็นส่วนน้อย หากเคยไปเที่ยวมาเก๊า หรือลาสเวกัส ก็จะเห็นว่าจะไม่ได้ไปเข้ากาสิโนเลย เพียงแต่ไปดูโชว์ หรือหากไปกาสิโน ก็เดินดูเป็นหลัก

“เพื่อนสนิทผมคนหนึ่งเป็นเจ้าของทีมฟุตบอล พรีเมียร์ลีก นั่งเรือลําใหญ่มากมาเมืองไทย แต่ถ้าจะเข้ามาในกรุงเทพฯ เรือลอดสะพานได้แค่ 3 สะพาน ทําไมเราไม่ทําที่จอดเรือยอชต์ เหมือนกับโมนาโก หรือไมอามี ที่จะมีพวกเรือมหาเศรษฐี เรือสําราญมาจอด แล้วลงมาเที่ยว ซึ่งผมดูแล้วจุดที่น่าสนใจ ก็จะเป็นตรงคลองเตยที่เขาพูดถึงกัน ผมเชื่อว่ามันจะดึงดูดพวกมหาเศรษฐีเข้ามา ดังนั้นทําไมเราไม่ยกระดับการท่องเที่ยวของเราให้มันสูงขึ้นมา”

“อีกอย่างเมืองไทยยังไม่มีสเตเดียมดี ๆ ในกรุงเทพฯ มีแต่ราชมังคลากีฬาสถาน เวลาจัดคอนเสิร์ตใหญ่ 40,000 คน เข้าออกเป็นอย่างไร มีรถไฟฟ้าไปถึงไหม มีรถใต้ดินไปถึงไหม คุณจะหาคอนเสิร์ตระดับโลกมาก็เหนื่อยเหมือนกันนะ เพราะมันไม่สะดวก แต่ถ้าอยู่ในที่ที่มีรถไฟฟ้าไปถึง เข้าออกง่าย อาจจะอยู่ที่เดียว ที่คลองเตยก็ได้ หรือที่ไหนก็ได้ในกรุงเทพฯ ผมว่าจะช่วยทําให้ธุรกิจโตขึ้นได้เยอะ”

นโยบายระยะยาวรอไม่ได้

สำหรับสถานการณ์การเมืองปัจจุบันที่รัฐบาลไม่ค่อยมีเสถียรภาพนั้น “ดร.ก้องเกียรติ” กล่าวว่า ตนหวังว่าถ้ารัฐบาลยังอยู่ได้แล้ว ผ่านงบประมาณเดือน ก.ย.ออกมา ก็อาจจะทําให้สถานการณ์ดูดีขึ้นบ้าง แต่ระหว่างนี้ก็รอไม่ได้ รัฐบาลต้องออกนโยบายให้ชัดเจนว่า ระยะยาวจะสร้างคนอย่างไร เพื่อสร้างรากฐานที่แข็งแรงให้กับประเทศ

นอกจากนี้ มองว่าหากรัฐบาลกล้าจัดการคอร์รัปชั่นอย่างจริง ๆ จัง ๆ จะทําให้นักลงทุนเกิดความมั่นใจได้ เหมือนหลายประเทศ อาทิ จีน เวียดนาม ที่แก้ปัญหาคอร์รัปชั่นจับเข้าคุกหมด เพราะมองว่าทําให้ต้นทุนการทําธุรกิจแพง

“ผมยังไม่เคยเห็นรัฐบาลชุดไหนเลยที่กล้าจัดการเรื่องคอร์รัปชั่นอย่างจริง ๆ จัง ๆ สมัยก่อนก็หวังว่า รัฐบาลทหารจะทํา ก็ไม่ได้ทํา รัฐบาลเอกชนก็ไม่มีใครทํา ผมว่าเอาเรื่องที่ง่ายที่สุดก่อน แต่ฟังดูยากที่สุด เพราะว่าชี้ไปก็เจอคนรู้จัก เพื่อนฝูง ญาติพี่น้อง” ดร.ก้องเกียรติกล่าว

อ่านข่าวต้นฉบับได้ที่ : ‘ก้องเกียรติ’ ชี้ปรากฏการณ์ SET หุ้นถูกคนไม่ซื้อ-ธุรกิจจนมุมแห่ซื้อคืน

ติดตามข่าวล่าสุดได้ทุกวัน ที่นี่
– Website : https://www.prachachat.net