เศรษฐกิจไทย แนวโน้มชะลอตัว ธปท. จับตา 4 ปัจจัยเสี่ยง
ธปท. เผย เศรษฐกิจไทย เดือน พ.ค. ชะลอตัว ตามภาคการผลิตภาคอุตสาหกรรมและท่องเที่ยวที่ปรับลดลง ด้านค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นสอดคล้องภูมิภาค ส่วนแนวโน้มเศรษฐกิจไทยระยะข้างหน้าชะลอตัว จับตา 4 ปัจจัยเสี่ยง
30 มิ.ย. 2568 นางปราณี สุทธศรี ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายเศรษฐกิจมหภาค ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เปิดเผยว่า เศรษฐกิจไทยในเดือน พ.ค. 2568 ชะลอลงเล็กน้อยจากเดือนก่อน จากการผลิตภาคอุตสาหกรรมและภาคบริการด้านการค้า การขนส่ง และการท่องเที่ยว ที่ปรับตัวลดลง โดยรายละเอียดของภาวะเศรษฐกิจไทยเดือน พ.ค. 2568 มีดังนี้
เครื่องชี้การบริโภคภาคเอกชนที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วทรงตัวจากเดือนก่อน โดยการใช้จ่ายในหมวดสินค้าคงทนเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากยอดจำหน่ายรถยนต์นั่งส่วนบุคคล อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายในหมวดบริการปรับลดลงจากหมวดโรงแรมและภัตตาคารเป็นสำคัญ สอดคล้องกับจำนวนและรายรับนักท่องเที่ยวทั้งไทยและต่างชาติ ส่วนหมวดสินค้าไม่คงทนลดลงจากยอดจำหน่ายน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นสำคัญ ขณะที่หมวดสินค้ากึ่งคงทนทรงตัวจากเดือนก่อน สำหรับความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 หลักๆ มาจากความกังวลต่อความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าสหรัฐฯ และเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวช้า รวมถึงปัญหาหนี้ครัวเรือนและธุรกิจที่ยังอยู่ในระดับสูง
เครื่องชี้การลงทุนภาคเอกชนที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วลดลงจากเดือนก่อน จากหมวดเครื่องจักรและอุปกรณ์ตามยอดจำหน่ายเครื่องจักรในประเทศที่ลดลง สอดคล้องกับการผลิตเครื่องจักรและอุปกรณ์ รวมถึงคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วง สำหรับหมวดยานพาหนะทรงตัว โดยยอดจดทะเบียนรถยนต์นั่งเพิ่มขึ้น ขณะที่หมวดยานพาหนะอื่น ๆ อาทิ รถบรรทุก และรถกระบะลดลง ด้านหมวดก่อสร้างทรงตัวเช่นกัน โดยหมวดที่มิใช่ที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นในทุกองค์ประกอบ ขณะที่หมวดที่อยู่อาศัยลดลงตามพื้นที่ได้รับอนุญาตก่อสร้างบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์
สำหรับจำนวนและรายรับจากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วลดลงจากเดือนก่อน โดยเฉพาะจากนักท่องเที่ยวระยะไกล (long-haul) ที่มีค่าใช้จ่ายต่อคนต่อทริปสูง เช่น ยุโรปไม่รวมรัสเซีย และออสเตรเลีย หลังเร่งไปมากในช่วงเทศกาลสงกรานต์ อย่างไรก็ดี นักท่องเที่ยวระยะใกล้ (short-haul) เพิ่มขึ้นในหลายสัญชาติ อาทิ จีน มาเลเซีย และญี่ปุ่น ส่วนหนึ่งเพราะเป็นช่วงวันหยุดยาวในประเทศดังกล่าว
การท่องเที่ยว นักท่องเที่ยวต่างชาติ 2.3 ล้านคน ลดลง 2.9% รายรับรูปเงินบาทลดลง 7% จากเดือนก่อนที่ขยายตัว 10.6%
ด้านมูลค่าการส่งออกสินค้าไม่รวมทองคำที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนในเกือบทุกหมวด โดยเฉพาะการส่งออก (1) สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ตามการส่งออกอุปกรณ์สื่อสารไปสหรัฐฯ คอมพิวเตอร์ไปจีนและฮ่องกง รวมถึงสินค้าอิเล็กทรอนิกส์อื่น ๆ ที่เกี่ยวกับ data center ส่วนหนึ่งเร่งส่งออกไปสหรัฐฯ ด้วย (2) ยานยนต์ ตามการส่งออกรถยนต์นั่งและรถกระบะไปออสเตรเลีย อาเซียน และตะวันออกกลาง (3) สินค้าเกษตร ตามการส่งออกทุเรียนและมังคุดไปจีน และ (4) เครื่องจักรและอุปกรณ์ โดยเฉพาะหม้อแปลงไฟฟ้าไปสหรัฐฯ จากอุปสงค์ data center นอกจากนี้ หมวดสินค้าเกษตรแปรรูป และเครื่องใช้ไฟฟ้าส่งออกไปสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ตามการเร่งส่งออกในช่วงก่อนที่มาตรการเก็บภาษีนำเข้า (reciprocal tariff) จะมีผลบังคับใช้
ขณะที่มูลค่าการนำเข้าสินค้าไม่รวมทองคำที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อน จากหมวดสินค้าทุนไม่รวมเครื่องบินตามการนำเข้าคอมพิวเตอร์จากไต้หวันเป็นหลัก และหมวดสินค้าอุปโภคและบริโภค ตามการนำเข้ารถยนต์นั่งจากจีน รวมถึงยาจากสหภาพยุโรป อย่างไรก็ดี หมวดวัตถุดิบและสินค้าขั้นกลาง ลดลงตามการนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์จากไต้หวัน และน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ และตะวันออกกลาง
สำหรับดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วลดลงจากเดือนก่อน จากกลุ่มที่ผลิตเพื่อส่งออกในสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 60 จากหมวดเครื่องใช้ไฟฟ้าตามการผลิตเครื่องปรับอากาศที่ลดลงหลังเร่งผลิตเพื่อเติมสินค้าคงคลังไปแล้วในเดือนก่อน ประกอบกับการผลิตเพื่อส่งออกน้อยกว่าร้อยละ 30 ลดลง จากหมวดวัสดุก่อสร้างตามการผลิตคอนกรีตและปูนซีเมนต์ รวมถึงหมวดปิโตรเลียมที่มีการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นน้ำมันชั่วคราว อย่างไรก็ดี กลุ่มที่ผลิตเพื่อส่งออกในสัดส่วนร้อยละ 30-60 เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากหมวดยานยนต์ โดยเฉพาะรถยนต์นั่ง ที่อุปสงค์ในประเทศมีสัญญาณกระเตื้องขึ้น
เครื่องชี้ภาคบริการที่ไม่รวมการซื้อขายทองคำและขจัดปัจจัยฤดูกาลแล้วลดลงจากเดือนก่อน โดยกิจกรรมในภาคการค้าลดลงตามการผลิตในภาคอุตสาหกรรม แม้ยอดขายรถยนต์ปรับเพิ่มขึ้น ขณะที่การขนส่งสินค้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามการส่งออกสินค้า นอกจากนี้ กิจกรรมในภาคบริการที่เกี่ยวกับการท่องเที่ยวลดลงเช่นกัน จากทั้งธุรกิจโรงแรมและภัตตาคาร และการขนส่งผู้โดยสารตามจำนวนนักท่องเที่ยวไทยและต่างชาติที่ลดลง
รายได้เกษตรกรหดตัวจากระยะเดียวกันปีก่อน ตามราคาสินค้าเกษตรหลายชนิดเป็นสำคัญ ได้แก่ (1) ข้าวขาว จากอุปทาน ข้าวไทยและโลกที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการกลับมาส่งออกข้าวของอินเดีย (2) ยางพารา จากผลของราคาที่สูงในปีก่อน เนื่องจากผลผลิตน้อยจากผลกระทบของปรากฎการณ์เอลนีโญ (3) ทุเรียน จากความกังวลต่อการล่าช้าในการตรวจสอบสารตกค้างของตลาดส่งออกหลัก ประกอบกับผลผลิตทุเรียนในปีนี้เพิ่มขึ้น และ (4) มันสำปะหลัง จากความต้องการจากจีนที่อยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ดี ผลผลิตสินค้าเกษตรขยายตัวจากระยะเดียวกันปีก่อนจากข้าว ยางพารา และทุเรียนเป็นสำคัญ ตามสภาพอากาศที่เอื้ออำนวย
ในส่วนของการใช้จ่ายภาครัฐที่ไม่รวมเงินโอนหดตัวเมื่อเทียบกับระยะเดียวกันปีก่อนจากทั้งรายจ่ายประจำและรายจ่ายลงทุนของรัฐบาลกลาง จากผลของฐานสูงในปีก่อนที่มีการเร่งเบิกจ่ายหลัง พ.ร.บ. งบประมาณปี 2567 มีผลบังคับใช้ อย่างไรก็ดี หากเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต รายจ่ายประจำและรายจ่ายลงทุนของรัฐบาลกลางยังขยายตัวจากปีก่อนตามการเบิกจ่ายเงินบำนาญ ค่าตอบแทนบุคลากร และค่ารักษาพยาบาลข้าราชการ และการเบิกจ่ายลงทุนของหน่วยงานด้านคมนาคมและโครงสร้างพื้นฐาน ตามลำดับ สำหรับการลงทุนของรัฐวิสาหกิจหดตัวเล็กน้อยจากระยะเดียวกันปีก่อนตามการเบิกจ่ายในโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน
ด้านภาวะการเงินการระดมทุนของภาคธุรกิจ โดยรวมปรับเพิ่มขึ้น โดยการระดมทุนผ่านสินเชื่อสุทธิเพิ่มขึ้นในเกือบทุกสาขาธุรกิจ ยกเว้นธุรกิจการค้าและก่อสร้างที่ลดลงเล็กน้อย สำหรับการระดมทุนผ่านตลาดตราสารหนี้ปรับเพิ่มขึ้นจากกลุ่มการเงินและโทรคมนาคม โดยเป็นการกู้ยืมเพื่อการต่ออายุ (rollover) หุ้นกู้ที่ใกล้ครบกำหนดชำระคืนหนี้สถาบันการเงิน และเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในระยะสั้น ขณะที่การระดมทุนผ่านตลาดทุน เพิ่มขึ้นจากการขายหุ้มเพิ่มทุนของธุรกิจกลุ่มยานยนต์ และกลุ่มการเงินเป็นสำคัญ สำหรับต้นทุนการระดมทุนผ่านตราสารหนี้ ในเดือนพฤษภาคม ถึง 25 มิถุนายน 2568 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยระยะสั้นและระยะยาวเฉลี่ยปรับลดลงตามการคาดการณ์นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายของไทยเป็นสำคัญ
ด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทเทียบกับดอลลาร์ สรอ. เดือนพฤษภาคม ถึง 25 มิถุนายน 2568 เงินบาทเฉลี่ยปรับแข็งค่าขึ้นจากเดือนเมษายนสอดคล้องกับสกุลเงินภูมิภาคเนื่องจากตลาดเริ่มคลายความกังวล หลังการเจรจาทางการค้าระหว่างประเทศคู่ค้าสำคัญกับสหรัฐฯ มีความคืบหน้าในทิศทางที่ดีขึ้น
ประกอบกับการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หลังตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ด้านดัชนีค่าเงินบาท (NEER) เดือนพฤษภาคม 2568 เฉลี่ยปรับแข็งค่าจากเดือนเมษายน สะท้อนการคลายความกังวลของตลาดต่อผลกระทบจากมาตรการภาษีการค้าสหรัฐฯ ต่อไทย ตามพัฒนาการเชิงบวกของนโยบายการค้าสหรัฐฯ ต่อประเทศคู่ค้า ขณะที่เดือนมิถุนายน (ข้อมูลถึง 25 มิถุนายน 2568) ดัชนีค่าเงินบาท (NEER) เฉลี่ยเคลื่อนไหวทรงตัว
“ธปท. จะเข้าไปดูแลค่าเงินบาทต่อเมื่อเงินบาทเคลื่อนไหวไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐาน แต่ตอนนี้เงินบาทยังสอดคล้องไปกับปัจจัยพื้นฐานและภูมิภาค โดยในเดือน พ.ค. และ มิ.ย. 2568 สาเหตุหลักๆ ที่แนวโน้มเงินบาทแข็งค่าขึ้น มาจากการที่เงินดอลลาร์ฯ อ่อนค่าจากการคลายกังวลเรื่องนโยบายการค้า”
ด้านอัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงจากเดือนก่อน สาเหตุจากอัตราเงินเฟ้อหมวดอาหารสดที่ลดลงจากผลของฐานราคาผักที่สูงในปีก่อนที่เผชิญภัยแล้ง ประกอบกับราคาผลไม้ลดลงตามผลผลิตที่ออกสู่ตลาดมากขึ้น ขณะที่อัตราเงินเฟ้อหมวดพลังงานติดลบใกล้เคียงกับเดือนก่อน สำหรับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามราคาอาหารสำเร็จรูป ส่วนหนึ่งจากการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบ อาทิ เนื้อสุกร และน้ำมันพืช สำหรับภาวะตลาดแรงงานโดยรวมปรับดีขึ้นจากเดือนก่อน สะท้อนจากจำนวนผู้ประกันตนมาตรา 33 ที่เพิ่มขึ้นในหลายสาขา โดยเฉพาะภาคการผลิต และภาคการค้า รวมถึงสัดส่วนผู้ขอสิทธิว่างงานรวมและรายใหม่ต่อผู้ประกันตนรวมที่ปรับลดลง ด้านดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลลดลงจากดุลการค้าที่กลับมาเกินดุลเป็นสำคัญ ขณะที่ดุลบริการ รายได้ และเงินโอนขาดดุลเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อน ตามการส่งกลับกำไรไปต่างประเทศ
นางปราณี เปิดเผยต่อว่า สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจไทยในระยะต่อไปมีแนวโน้มชะลอลง จากภาคการท่องเที่ยวและส่งออกที่ชะลอตัวลง อย่างไรก็ดี การผลิตในภาคยานยนต์มีสัญญาณปรับดีขึ้นบ้าง โดยเฉพาะรถยนต์นั่ง
ทั้งนี้มีประเด็นที่ต้องติดตาม ได้แก่ 1.นโยบายการค้าของประเทศเศรษฐกิจหลัก 2.พัฒนาการของภาคการท่องเที่ยว 3.การปรับตัวของภาคธุรกิจที่ต้องเผชิญการแข่งขันที่สูงขึ้นและพฤติกรรมของผู้บริโภคที่เปลี่ยนไป และ 4. ความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยภายในประเทศซึ่งรวมถึงเรื่องการเมืองในประเทศด้วย