NER มีแผนออกหุ้นกู้ 2,650 ล้านบาท อายุ 5 ปี ทริส ให้เรทติ้ง “BBB-”

ทริส จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ของ NER ที่ระดับ “BBB-” รวมมูลค่า 2,650 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 5 ปี นำเงินเป็นทุนหมุนเวียน คืนหุ้นกู้เดิม

9 ม.ค. 2569 - ทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ของ บมจ. นอร์ทอีส รับเบอร์ (NER) เมื่อวันที่ 8 ม.ค. 2569 ที่ระดับ “BBB-” รวมมูลค่า 2,650 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 5 ปี บริษัทมีแผนจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้นี้เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงานและเพื่อชำระคืนหุ้นกู้เดิมของบริษัทที่ยังคงค้างอยู่ อันดับเครดิตหุ้นกู้ดังกล่าวใช้ทดแทนอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดเดิมมูลค่าไม่เกิน 2,652.8 ล้านบาท ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2568

ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังคงอันดับเครดิตองค์กรของบริษัทที่ระดับ “BBB-” และคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ของบริษัทที่ได้รับการค้ำประกันเต็มจำนวนโดย Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF) ที่ระดับ “AAA” พร้อมแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” ด้วย

อันดับเครดิตสะท้อนถึงรายได้ของบริษัทที่เติบโต รวมถึงความสามารถในการทำกำไรที่มั่นคง และคณะผู้บริหารที่มีประสบการณ์ อย่างไร ก็ตาม อันดับเครดิตดังกล่าวก็ถูกจำกัดด้วยความผันผวนของราคายางธรรมชาติ ตลอดจนความต้องการเงินทุนหมุนเวียนในระดับสูงของบริษัท รวมถึงความเสี่ยงจากการพึ่งพาตลาดที่กระจุกตัวและกฎระเบียบใหม่ ๆ

ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานของบริษัทในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 สอดคล้องกับการคาดการณ์ของทริสเรทติ้ง โดยบริษัทมีรายได้รวมที่ระดับ 2.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน รวมทั้งมี EBITDA อยู่ที่ระดับ 2.1 พันล้านบาท และมี EBITDA Margin อยู่ที่ 9.3% ในช่วงเดียวกัน

ในส่วนของภาระหนี้สินทางการเงินของบริษัทนั้นก็สอดคล้องกับประมาณการของทริสเรทติ้งด้วยเช่นกัน โดยบริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA อยู่ที่ 3.6 เท่าในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 ส่วนในอนาคตคาดว่าบริษัทจะมีการเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงสนับสนุนจากปริมาณการขายยางที่เพิ่มขึ้นและราคายางธรรมชาติซึ่งคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงหลายปีข้างหน้าเนื่องจากอุปทานที่ยังคงต่ำกว่าความต้องการ

ทริสเรทติ้งประเมินว่าบริษัทจะยังคงมีสภาพคล่องที่เพียงพอในช่วง 12 เดือนข้างหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากเงินสดในมือจำนวน 169 ล้านบาท ตลอดจนวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้จำนวน 3.6 พันล้านบาท และเงินทุนจากการดำเนินงานที่คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1.9 พันล้านบาท ในขณะเดียวกัน บริษัทมีภาระที่จะต้องชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 1.1 พันล้านบาทและหนี้สินตามสัญญาเช่าจำนวน 3.7 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนลงทุนที่จำนวนราว 2.0 พันล้านบาทเพื่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ซึ่งจะมีการกู้ยืมเงินเพิ่มเติมจากธนาคารและใช้กระแสเงินสดภายในบริษัทเป็นเงินทุนอีกด้วย

ณ เดือนกันยายน 2568 หนี้สินทางการเงินคงค้างของบริษัทซึ่งไม่นับรวมหนี้สินจากสัญญาเช่าทางการเงินมีจำนวนทั้งสิ้น 1.03 หมื่นล้านบาท โดยในจำนวนนี้เป็นหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนจำนวนประมาณ 4 พันล้านบาทซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนที่ระดับ 39%

ตามข้อกำหนดทางการเงินที่สำคัญของหุ้นกู้นั้น บริษัทต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้อยู่ต่ำกว่า 2.5 เท่า ซึ่ง ณ เดือนกันยายน 2568 อัตราส่วนนี้อยู่ที่ 1.1 เท่า

แนวโน้มอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหวังของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงรักษาความสามารถในการแข่งขันในธุรกิจยางธรรมชาติได้ต่อไปโดยสามารถรักษาสถานะสภาพคล่องและสร้างความแข็งแกร่งของงบดุลให้เพียงพอที่จะรองรับผลกระทบจากความผันผวนของราคายางธรรมชาติได้

ส่วนแนวโน้มอันดับเครดิตของหุ้นกู้ที่ได้รับการค้ำประกันของบริษัทนั้นสะท้อนถึงคุณภาพเครดิตของผู้ค้ำประกันคือ CGIF แต่เพียงประการเดียว

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง

ทริสเรทติ้งอาจพิจารณาปรับเพิ่มอันดับเครดิตหากบริษัทมี EBITDA เกินกว่าระดับ 2.5 พันล้านบาทและมีอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ต่ำกว่า 2.5 เท่าอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การปรับลดอันดับเครดิตสามารถเกิดขึ้นได้ในกรณีที่อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนเกินกว่าระดับ 5 เท่าเป็นระยะเวลานาน ในขณะที่การดำเนินงานที่ไม่เป็นไปตามที่ทริสเรทติ้งคาดการณ์ไว้ซึ่งอาจจะเนื่องมาจากอุปสงค์ของผู้บริโภคที่อ่อนแอลง ความท้าทายในการจัดหาวัตถุดิบ หรือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นก็อาจส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตของบริษัทได้ด้วยเช่นกัน

ทั้งนี้ อันดับเครดิตหุ้นกู้ที่ได้รับการค้ำประกันของบริษัทอาจเปลี่ยนแปลงหากอันดับเครดิตของผู้ค้ำประกันคือ CGIF มีการเปลี่ยนแปลง

อ่านข่าว แวดวงธุรกิจ ที่น่าสนใจ ทั้งหมด ได้ที่นี่