ฤดูท่องเที่ยวแข็งแกร่ง Q4/67 'เคจีไอ' แนะ AOT-AAV หุ้นเด่นกลุ่มขนส่ง

#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ ส่องหุ้น "กลุ่มขนส่งทางอากาศ" คงให้น้ำหนักที่ Neutral เลือก AOT* และ AAV* เป็นหุ้นเด่นของในกลุ่ม แนะนำซื้อหุ้นทั้งสองตัว โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 71.50 บาท และ 3.60 บาท ตามลำดับ

ทั้งนี้ จากสถิติของกองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติระหว่างวันที่ 1 มกราคม-8 ธันวาคม 2567 อยู่ที่ 32.7 ล้านคน (+28% YoY) นำโดยนักท่องเที่ยวจาก 5 ประเทศ ได้แก่ จีน (6.3 ล้านคน), มาเลเซีย (4.6 ล้านคน), อินเดีย (1.9 ล้านคน), เกาหลีใต้ (1.7 ล้านคน) และรัสเซีย (1.6 ล้านคน) คิดเป็น 93.4% ของประมาณการเต็มปีของ KGI ที่ 35 ล้านคน สำหรับเดือนธันวาคม ฝ่ายวิจัยคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะเพิ่มขึ้น MoM เพราะเป็นช่วง peak ตามฤดูกาลของการท่องเที่ยวไทย ดังนั้น จึงเชื่อว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติน่าจะทำได้ตามเป้า

กลุ่มการขนส่งทางอากาศจะได้อานิสงส์ฤดูท่องเที่ยวรอบนี้ กลุ่มการขนส่งทางอากาศ (สนามบิน และ สายการบิน) จะได้อานิสงส์เต็มๆ จากฤดูท่องเที่ยวของประเทศไทย เพราะเป็นประตูที่เปิดรับนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามาในประเทศ ฝ่ายวิจัยมองบวกกับแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นใน Q4/67 และยังคาดว่าจะดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2568 และ 2569 จนกลับมาอยู่ระดับก่อน COVID ระบาดได้ (จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2562 อยู่ที่ 39.8 ล้านคน ในขณะที่ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะอยู่ที่ 38 ล้านคนในปี 2568 และ 41 ล้านคนในปี 2569) โดยจะได้แรงสนับสนุนจาก i) การที่นักท่องเที่ยวกระจายตัวมากขึ้น ii) นโยบายส่งเสริมการท่องเที่ยวของรัฐบาล iii) จำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่น่าจะเพิ่มขึ้นจากการเข้าประเทศได้โดยไม่ต้องขอวีซ่า และ iv) ความสามารถในการแข่งขันของประเทศไทยในฐานะที่เป็นจุดหมายด้านการท่องเที่ยว

แนวโน้ม AOT-AAV ดูสดใส สำหรับแนวโน้มใน Q4/67 ฝ่ายวิจัยมองว่าช่วง peak ตามฤดูกาลของการท่องเที่ยวจะช่วยหนุนให้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ และจำนวนเที่ยวบินเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ซึ่งหมายความว่ากำไรของผู้ประกอบการสนามบิน และสายการบินมีแนวโน้มจะดีขึ้นในช่วงไตรมาสสุดท้าย โดย AOT จะได้โมเมนตัมบวกจากทั้งธุรกิจที่เกี่ยวกับการบิน และไม่เกี่ยวกับการบิน จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาประเทศไทย และนักท่องเที่ยวไทยที่เดินทางไปต่างประเทศเพิ่มขึ้นทั้งคู่ แนวโน้มที่แข็งแกร่งของธุรกิจที่เกี่ยวกับการบินยังส่งผลให้แนวโน้มของธุรกิจที่ไม่เกี่ยวกับการบิน (รายได้จากค่าเช่า, ค่าบริการ และ สัมปทาน) ดีขึ้นไปด้วยตามจำนวนนักท่งอเที่ยวที่เพิ่มขึ้น นอกจกานี้ ฝ่ายวิจัยยังคาดว่าผลประกอบการของ AAV จะได้แรงหนุนจาก i) จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง YoY ใน Q4/67 ii) ต้นทุนเชื้อเพลิงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ และ iii) ค่าตั๋วเฉลี่ยสูงใน Q4/67 ดังนั้น กำไรจากธุรกิจหลักจึงน่าจะออกมาแข็งแกร่ง

คาดธุรกิจปกติขนส่งทางบกดูไม่น่าตื่นเต้น ฝ่ายวิจัยมองกลาง ๆ กับแนวโน้มของกลุ่มขนส่งทางบก เพราะไม่คิดว่าจะมีปัจจัยกระตุ้นใหม่เข้ามาขับเคลื่อนกำไรของ BTS* อีก นอกเหนือไปจากปัจจัยเฉพาะบางอย่าง เช่น ผลขาดทุนจากการลงทุนลดลง, ผลการดำเนินงานของรถไฟฟ้าสายสีชมพู และเหลืองดีขึ้น และการรับชำระหนี้จาก กทม.

รัฐบาลต้องการคุมค่าตั๋วรถไฟฟ้าทุกสายที่ 20 บ. รัฐบาลไทยอนุมัติให้คุมค่าตั๋วโดยสารรถไฟฟ้าทุกสายไว้ที่ 20 บาท โดยตั้งเป้าจะเริ่มใช้ภายในเดือนกันยายน 2568 ฝ่ายวิจัยมองว่ารัฐบาลจะดำเนินนโยบายนี้ได้ถ้าซื้อโครงการรถไฟฟ้าของภาคเอกชนคืนจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง โดยในส่วนของ BTS ประเด็นนี้จะช่วยลดผลกระทบเชิงลบจากการที่รถไฟฟ้าสายสีชมพู และเหลืองทำกำไรไม่ได้

Peer comparison

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

X คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/