CCET เมย์แบงก์ หั่นราคาเป้าหมายลง แต่ยังคงแนะนำซื้อ มองกำไรปี 69 โต

#CCET #ทันหุ้น-บล.เมย์แบงก์(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ CCET โดยยังคงแนะนำซื้อ แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 7.20 บาท จากเดิมอยู่ที่ 9.20 บาท หลังปรับลดประมาณการ EPS และ DPS ของปี 2568-2569

สาเหตุที่แนะนำซื้อ เนื่องจากมองว่ากำไรหลักปี 2569 คาดว่าจะเติบโต 12% YoY โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนไหวสำคัญคือ รายได้จากลูกค้าใหม่ 2 รายในธุรกิจเครื่องพิมพ์เลเซอร์ตั้งแต่ไตรมาส 4/67 4Q67 เป็นต้นไป และ ความต้องการต่อเนื่องของ HDD/SSD สำหรับองค์กรและศูนย์ข้อมูล ทั้งนี้ CCET ยังคงเป็นหุ้น Top Pick ในกลุ่ม ETRONs ของไทย เนื่องจากความยืดหยุ่นด้านภูมิศาสตร์ท่ามกลางความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากร

อย่างไรก็ตามจากการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหารชี้แจงว่ายอดขายที่ต่ำกว่าคาดในช่วงเดือน มิ.ย.–ก.ค. 68 เกิดจาก 1) ลูกค้าหลักเปลี่ยนโมเดลสินค้า (คาดว่าจะกลับมาสั่งซื้อในช่วงปลาย ส.ค./ก.ย.) และ 2) การทดสอบและตรวจสอบคุณภาพของลูกค้าเครื่องพิมพ์เลเซอร์ใหม่ที่ใช้เวลานาน (คาดว่าจะสามารถเพิ่มกำลังการผลิตเต็มรูปแบบได้ใน 4Q68) ฝ่ายวิจัยจึงปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 8% เหลือ 3 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนความไม่แน่นอนเหล่านี้

ฝ่ายวิจัยเมย์แบงก์ ระบุอีกว่า แม้ว่าภาษีตอบโต้ 19% อาจกระทบความต้องการผู้บริโภคขั้นสุดท้าย ฝ่ายวิจัยไม่เห็นผลกระทบจากภาษี transhipment ต่อมุมมองของบริษัท โดยคาดว่า CCET สามารถปรับโครงสร้างให้สอดคล้องกับข้อกำหนด Regional Value Content (RVC) และหลีกเลี่ยงภาษี transhipment โดยประมาณ RVC อยู่ที่ 40% ซึ่งสอดคล้องกับข้อกำหนดปัจจุบัน และใกล้เคียงกับระดับ 50-60% ที่สหรัฐเสนอ นอกจากนี้ CCET ได้รับการยืนยันว่าลูกค้าจะรับภาระค่าใช้จ่ายภาษี ทำให้แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นจำกัด