ADVANC คาดกำไรเด่น เหมาะสะสมช่วงผันผวน

หุ้นวิชั่น - บล.เอเอสแอล ประเมิน ADVANC กำไรสุทธิ 1Q26 ของบริษัทมีแนวโน้มขยายตัวได้ทั้ง QoQ และ YoY โดยในมุม QoQ รายได้อาจชะลอตัวลง เล็กน้อยตามปัจจัยฤดูกาล แต่ภาพรวมยังได้รับแรงหนุนจากฐานผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง การปรับตัวดีขึ้นของ ARPU เฉลี่ย และการออกแพ็กเกจใหม่ที่ช่วยหนุนรายได้บริการ ขณะที่ในฝั่งกำไรมีแนวโน้มเติบโตเร็วกว่ารายได้ จากการบริหาร ต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยเฉพาะผลบวกจากการยุติสัญญาโรมมิ่งคลื่น 2100MHz กับ NT ตั้งแต่หลัง 3Q25 ซึ่งช่วย ประหยัดต้นทุนได้ราว 1 พันล้านบาทต่อปี อีกทั้งค่าเสื่อมราคายังมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องจากอุปกรณ์ 3G บางส่วนที่ตัดค่าเสื่อม หมดแล้ว ส่งผลให้โครงสร้างต้นทุนในปี 2026 ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยยกระดับคุณภาพกำไรในระยะ ถัดไป

สำหรับ แนวโน้ม 2Q26 เรามองว่ากำไรอาจอ่อนตัวลง QoQ หรือทรงตัว จากปัจจัยฤดูกาลที่กดดันทั้งรายได้บริการและยอดขาย เครื่องโทรศัพท์ โดยช่วงดังกล่าวมักเป็น Low Season ของภาคท่องเที่ยว ทำให้รายได้จากนักท่องเที่ยวต่างชาติอาจแผ่วลงเมื่อ เทียบกับไตรมาสก่อน ขณะเดียวกันฝั่งผู้บริโภคในประเทศอาจชะลอการตัดสินใจซื้อสมาร์ตโฟนเครื่องใหม่ เพื่อรอการเปิดตัว iPhone 18 ในช่วง 3Q26 จึงอาจทำให้ยอดขายเครื่องและรายได้ที่เกี่ยวข้องกับอุปกรณ์สื่อสารอ่อนตัวลงในระยะสั้น

ในเชิงกลยุทธ์ เรายังมีมุมมองบวกต่อบริษัทจากทิศทางการฟื้นตัวของ Key Performance โดยเฉพาะ Prepaid ARPU และ Postpaid ARPU ที่มีแนวโน้มทยอยปรับดีขึ้นตลอดปี จากการใช้กลยุทธ์เชิงรุกในการขายแพ็กเกจรวมคอนเทนต์ผ่าน AIS Playbox ซึ่งช่วยลดปัญหาการยกเลิกบริการ เพิ่มความเหนียวแน่นของฐานลูกค้า และหนุนการขยายจำนวนผู้ใช้บริการได้ อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ การได้สิทธิ์คอนเทนต์เพิ่มเติมยังเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยเสริมความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว แม้ปัจจุบันหุ้นจะซื้อขายที่ EV/EBITDA ราว 10 เท่า สูงกว่า TRUE ที่ 8 เท่า

แต่เรามองว่าระดับ Valuation ดังกล่าวยังเหมาะสม เมื่อเทียบกับคุณภาพธุรกิจที่เหนือกว่า ทั้งในด้าน ROAE สูงราว 66%, แนวโน้มกำไรปี 2026 ที่คาดว่าจะเติบโตในระดับเลข สองหลัก, และความสามารถในการสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นผ่าน Dividend Yield ราว 5% ต่อปี ทำให้หุ้นยังคงน่าสนใจใน ฐานะ Defensive Growth ที่เหมาะสำหรับการสะสมในช่วงตลาดผันผวน

แนวรับ 361-360 แนวต้าน 368/378