จีนรู้อะไร? แบงก์ชาติกวาดทองเรียบ อาศัยจังหวะชุลมุน ช้อนเก็บเข้าคลังต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 17

ภาพรวมตลาดทองคำในประเทศจีนช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 เผชิญกับสภาวะที่ค่อนข้างผันผวน โดยเฉพาะในเดือนมีนาคมที่ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างหนัก แต่กลับกลายเป็นโอกาสทองที่ทำให้นักลงทุนรายย่อยและธนาคารกลางจีนเข้า “ช้อนซื้อ” จนสร้างสถิติใหม่ในหลายด้าน และนี่คือสรุปรายละเอียดครบทุกประเด็นจากรายงานล่าสุด

1. ราคาดิ่งในเดือนมีนาคม แต่ภาพรวมไตรมาส 1 ยังเป็นบวก

ผลตอบแทนไตรมาส 1 ของราคาทองคำในสกุลเงินหยวน และราคาทองคำ LBMA ในสกุลเงินดอลลาร์
| Source: Shanghai Gold Exchange, ICE Benchmark Administration, World Gold Council
As of March 2026

ในเดือนมีนาคม 2026 ราคาทองคำโลก (LBMA Gold Price PM) ร่วงลงถึง 12% เนื่องจากนักลงทุนเริ่มกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะไม่ลดดอกเบี้ยเร็วอย่างที่คิด เพราะปัญหาเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นจากผลกระทบของสงครามในตะวันออกกลาง

อย่างไรก็ตาม หากมองภาพรวมทั้งไตรมาส 1 ราคาทองคำในตลาดโลกและตลาดจีนยังสามารถปิดบวกได้ที่ 7% ซึ่งถือเป็นผลตอบแทนที่ยังดึงดูดใจนักลงทุนท่ามกลางความไม่แน่นอนของสินทรัพย์ประเภทอื่น

2. ดีมานด์ขายส่งฟื้นตัวตามฤดูกาล (Wholesale Demand)

ปริมาณการเบิกถอนทองคำจากตลาด SGE รายเดือน และค่าเฉลี่ยรายเดือนย้อนหลัง 10 ปี (คำนวณจากข้อมูลระหว่างปี 2016 ถึง 2025)
| Source: Shanghai Gold Exchange, World Gold Council
As of April 2026

ข้อมูลจากกราฟเผยความเคลื่อนไหวที่น่าสนใจในเดือนมีนาคม โดยยอดเบิกถอนทองคำจากตลาดเซี่ยงไฮ้ (SGE) พุ่งสูงถึง 134 ตัน หรือขยายตัวกว่า 57% จากเดือนก่อน ปรากฏการณ์นี้เกิดจากปัจจัยฤดูกาลที่โรงงานและร้านทองเร่งเติมสต็อก (Restocking) หลังจบเทศกาลตรุษจีน ประกอบกับราคาทองที่ย่อตัวลงในช่วงนั้น กลายเป็นแรงกระตุ้นชั้นดีให้นักลงทุนเข้าซื้อเพื่อเก็งกำไรอย่างคึกคัก

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลชุดนี้สะท้อน“ความเหลื่อมล้ำ” ของดีมานด์อย่างชัดเจน แม้แรงซื้อลงทุนจะแข็งแกร่ง แต่ความต้องการในกลุ่มเครื่องประดับยังคงซบเซาต่อเนื่อง โดยยอดรวมการถอนทองคำไตรมาสแรกทำได้เพียง345 ตัน ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีย้อนหลังถึง 23% ส่งสัญญาณว่ากำลังซื้อในภาคการบริโภคจริงยังไม่ฟื้นตัวท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน

3. กองทุน Gold ETF จีน ทุบสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ความต้องการและปริมาณการถือครองทองคำของกองทุน Gold ETF ในจีน
| Source: Company filings, World Gold Council
As of 31 March 2026

ไฮไลท์สำคัญคือการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของกองทุน Gold ETF ในจีน ซึ่งมีเงินไหลเข้าต่อเนื่องนาน 7 เดือน เฉพาะไตรมาส 1 ปี 2026 มียอดเงินไหลเข้าสุทธิสูงถึง 59,000 ล้านหยวน (ราว 278,000 ล้านบาท) ส่งผลให้ยอดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ทะยานแตะ 304,000 ล้านหยวน (ราว 1.4 ล้านล้านบาท) พร้อมปริมาณการถือครองทองคำที่ 298 ตัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ปัจจัยหลักที่ผลักดันแรงซื้อมหาศาลนี้ เกิดจากนักลงทุนพยายามหนีความผันผวนจากตลาดหุ้นจีน หลังดัชนี CSI300 ร่วงลง 6% ในเดือนมีนาคม ประกอบกับการอ่อนค่าของเงินหยวนและสงครามระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอล-อิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้กลายเป็นแรงส่งสำคัญที่บีบให้นักลงทุนต้องเร่งย้ายเงินทุนเข้าสู่ทองคำเพื่อลดความเสี่ยงในพอร์ตอย่างเลี่ยงไม่ได้

4. การเก็งกำไรในตลาดฟิวเจอร์สเริ่มลดลง

ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันของทองคำฟิวเจอร์สในตลาด SHFE และความผันผวนของราคาทองคำรายเดือน
| Source: Shanghai Futures Exchange, World Gold Council
As of 31 March 2026

เมื่อพิจารณาข้อมูลจากกราฟจะพบว่า ปริมาณการซื้อขายทองคำล่วงหน้า (Gold Futures) ในเดือนมีนาคมมีการปรับตัวลดลง 12% มาอยู่ที่เฉลี่ย443 ตันต่อวัน ปรากฏการณ์นี้เป็นผลมาจากความผันผวนของราคาทองคำที่เริ่มลดน้อยลง ส่งผลให้นักเก็งกำไรระยะสั้นลดบทบาทในการทำกำไรลงไปบ้าง

อย่างไรก็ตาม หากเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีซึ่งอยู่ที่เพียง 265 ตันต่อวัน จะเห็นได้ว่าปริมาณการซื้อขายในปัจจุบันยังคงรักษาระดับที่สูงมาก สะท้อนถึงความสนใจในตลาดทองคำที่ยังไม่จางหายไปง่าย ๆ

5. ธนาคารกลางจีน “ช้อนซื้อ” ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 17

ปริมาณการซื้อทองคำตามรายงานของธนาคารกลางจีน และสัดส่วนของทองคำในเงินทุนสำรองระหว่างประเทศทั้งหมด
| Source: State Administration of Foreign Exchanges, World Gold Council
As of March 2026

จากกราฟแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของความต้องการทองคำในระดับรัฐ โดยธนาคารกลางจีน (PBoC) ยังคงเดินหน้าเข้าซื้อทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 17

โดยในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียวมีการประกาศซื้อเพิ่มถึง 5 ตัน ซึ่งถือเป็นการเข้าซื้อในช่วงราคาที่ปรับตัวลดลง (Buy on dip) ที่มีปริมาณมากที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 ส่งผลให้ปัจจุบันทางการจีนถือครองทองคำรวมทั้งสิ้น2,313 ตัน หรือคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง9% ของเงินทุนสำรองระหว่างประเทศทั้งหมด

6. การนำเข้าทองคำพุ่งสูงรับปี 2026

ปริมาณการนำเข้าทองคำสุทธิภายใต้พิกัดศุลกากร (HS Code) 7108
| Source: China Customs, World Gold Council
As of February 2026

สถิติจากศุลกากรจีนเผยให้เห็นตัวเลขการนำเข้าทองคำสุทธิ (Net Imports) ในช่วงสองเดือนแรกของปี 2026 ที่พุ่งสูงถึง 173 ตัน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่ผ่านมา

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่เพียงแต่สะท้อนถึงความต้องการสะสมทองคำในช่วงที่ค่าพรีเมียมในประเทศขยับตัวสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความพยายามของภาคส่วนต่าง ๆ ในการเตรียมความพร้อมเพื่อรับมือกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นตลอดทั้งปีนี้

อ้างอิง: World Gold Council