“ธนาคารเพื่อการพัฒนาการเกษตรแห่งประเทศจีน” เร่งออกพันธบัตร ก่อนรัฐเรียกเก็บ VAT ดอกเบี้ย 8 ส.ค.

ธนาคารเพื่อการพัฒนาและส่งออกของจีน ออกพันธบัตรรอบใหญ่ที่สุดในรอบกว่า 10 ปี หวังล็อกต้นทุนดอกเบี้ยต่ำ ก่อนรัฐบาลเริ่มเก็บภาษีมูลค่าเพิ่มจากรายได้ดอกเบี้ยตราสารหนี้ใหม่สัปดาห์นี้

วันที่ 6 สิงหาคม 2568 เวลา 10.35 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า ธนาคารนโยบายของจีนเดินหน้าออกพันธบัตรอย่างคึกคักในช่วงต้นสัปดาห์นี้ เพื่อรีบล็อกต้นทุนดอกเบี้ยต่ำ ก่อนที่รัฐบาลจะกลับมาเรียกเก็บภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) จากรายได้ดอกเบี้ย ซึ่งจะมีผลในวันที่ 8 สิงหาคม

ธนาคารเพื่อการพัฒนาการเกษตรแห่งประเทศจีน (Agricultural Development Bank of China) ได้เสนอขายพันธบัตรใหม่จำนวน 4 ชุด โดยมีอายุสูงสุด 10 ปี ขณะที่ธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าของจีน (Export-Import Bank of China) เตรียมตั้งราคาพันธบัตร 2 ชุด โดยชุดที่มีอายุนานที่สุดจะครบกำหนดในเดือนกุมภาพันธ์ 2574 ซึ่งนับเป็นวันออกพันธบัตรที่คึกคักที่สุดนับตั้งแต่ปี 2555 ตามข้อมูลของ Bloomberg

กระทรวงการคลังจีนระบุเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าจะเริ่มเก็บ VAT จากรายได้ดอกเบี้ยของตราสารหนี้ที่ออกใหม่โดยรัฐบาลและสถาบันการเงินตั้งแต่วันที่ 8 ส.ค. เป็นต้นไป ยกเว้นเฉพาะตราสารที่ออกก่อนหน้านั้น และการขายซ้ำ (reopenings) ของพันธบัตรเหล่านั้นยังคงได้รับการยกเว้นภาษีเช่นเดิม

การกลับมาเก็บภาษีครั้งนี้ ซึ่งสร้างความประหลาดใจต่อตลาด ได้จุดกระแสความกังวลว่า นักลงทุนจะเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยภาระภาษีเพิ่มเติม

โจว กัวหนาน (Zhou Guannan) นักวิเคราะห์จาก Huachuang Securities ในกรุงปักกิ่ง กล่าวว่า “ผู้ออกพันธบัตรกำลังพยายามเร่งระดมทุนก่อนกฎภาษีใหม่มีผล เพื่อประหยัดต้นทุนทางการเงิน โดยเฉพาะเมื่อการขายซ้ำของพันธบัตรเดิมยังคงได้รับการยกเว้นภาษี”

ธนาคารนโยบายของจีนทั้งสามแห่ง ได้แก่ ธนาคารเพื่อการพัฒนาการเกษตร (ADBC), ธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งประเทศจีน (CDB) และธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้า (Exim Bank) ถือเป็นผู้ออกพันธบัตรรายใหญ่ที่สุดในตลาดตราสารหนี้ภายในประเทศ รองจากกระทรวงการคลัง โดยธนาคารเหล่านี้มีบทบาทสนับสนุนนโยบายรัฐบาลในแต่ละภาคส่วน ได้แก่ เกษตรกรรม โครงสร้างพื้นฐาน และการค้าระหว่างประเทศ และถือว่าเป็นตราสารกึ่งอธิปไตย (quasi-sovereign) ในมุมมองของนักลงทุน

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารเหล่านี้พึ่งพาตลาดพันธบัตรมากขึ้นเรื่อย ๆ ในการระดมทุน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ความต้องการลงทุนในตราสารหนี้ซึ่งเคยแข็งแกร่ง กำลังเผชิญแรงกดดันจากทั้งภาษีใหม่ การฟื้นตัวของตลาดหุ้นในประเทศ และความเชื่อมั่นต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่ทำให้นักลงทุนหันไปมองหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

เจ้าป๋อซิง นักกลยุทธ์อาวุโสจากธนาคาร ANZ ในเซี่ยงไฮ้ กล่าวว่า แม้การเร่งออกพันธบัตรรอบล่าสุดจะช่วยให้ธนาคารนโยบายสามารถผ่อนผลกระทบจากภาษีใหม่ได้ในระยะสั้น แต่ในระยะถัดไปพวกเขาคงหลีกเลี่ยงต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นไม่ได้

พร้อมเสริมว่า เมื่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรใหม่มีแนวโน้มขยับขึ้นทั่วทั้งเส้นอายุ (yield curve) ก็อาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด และลดความต้องการลงทุนในพันธบัตรที่ออกโดยธนาคารนโยบายในอนาคต

อ้างอิง : bloomberg.com

อ่านข่าวที่เกี่ยวข้องกับ สถานการณ์เศรษฐกิจจีน ทั้งหมด ได้ที่นี่