เรื่องต้องรู้! "MTC" ยังน่าสนไหม?
#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ หลังจากที่ได้คุยกับผู้บริหาร บริษัท เมืองไทย แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) หรือ MTC พบว่าขณะนี้ สัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 3.1-3.2% (จาก 2.9% เมื่อสิ้นปี 2565) ในขณะเดียวกัน การเลือกตั้งทั่วไปอาจจะช่วยลดแรงกดดันของ NPL ในระยะสั้นลง
โดยก่อนหน้านี้ บริษัทคาดเอาไว้ว่า NPL จะถึงจุดสูงสุดที่ 3.5% ในกลางปีนี้ และ credit cost จะสูงสุดที่ 4% การที่ NPL เพิ่มในอัตราที่ชะลอตัวลงจะช่วยลดแรงกดดันต่อ credit cost ลงด้วย
ทั้งนี้ NPL ของ MTC เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 2.3% ใน Q3/65 เป็น 2.9% ใน Q4/65 และทำให้ credit cost เพิ่มเป็น 4% ใน Q4/65 และ 2.5% ในปี 2565
สามารถเพิ่ม yield สินเชื่อเพื่อชดเชย credit cost ที่สูงขึ้นได้ MTC คิดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อต่ำกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มอย่างมาก (สินเชื่อรถมอเตอร์ไซค์ที่ 16% และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถที่ 18% ซึ่งต่ำกว่าเพดานดอกเบี้ยที่ 24%) ทั้งนี้ เพื่อบริหารจัดการ credit cost ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก MTC จึงได้ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้บางส่วนขึ้นทำให้ yield เพิ่มขึ้น 40bps ใน Q4/65 ฝ่ายวิจัยคิดว่า MTC ยังมีช่องให้ปรับขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้ได้อีกเพื่อชดเชย credit cost ที่เพิ่มขึ้น ใช้สมมติฐาน credit cost ใน Q1/66F ที่ 3.5% ในขณะที่คาดว่า yield จะทรงตัว
คาดว่ากำไรใน Q1/66 จะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+16% QoQ แต่ -5% YoY) ประมาณการกำไรของฝ่ายวิจัยสะท้อนอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่คาดว่าจะชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 23% YoY (จาก +31% YoY ในไตรมาสก่อนหน้า) และ yield สินเชื่อที่คาดว่าจะดีขึ้น 10bps และ credit cost ที่ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 3.6% (ลดลงมาจาก 4% ใน Q4/65)
ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ เป้าหมาย 42 บาท โดยยังคงประมาณการกำไรเอาไว้เท่าเดิม ราคาหุ้น MTC ลดลงมาอย่างมากจนมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดย forward PE ปี 2566/2567 อยู่ที่ 13.5x/11x ทำให้ปรับเพิ่มคำแนะนำจากถือเป็นซื้อ ที่ระดับนี้ มองว่า MTC ยังเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในฐานะที่เป็นแหล่งเงินทุนฉุกเฉินสำหรับกลุ่มลูกค้าระดับล่าง และมีเครือข่ายที่ใหญ่ที่สุดกระจายไปทั่วประเทศ โดยคิดว่าธุรกิจ non-bank ยังคงมีความจำเป็นสำหรับกลุ่มลูกค้าระดับล่างอยู่ สำหรับในระยะต่อไปเมื่อวัฏจักร NPL ถึงจุดสูงสุดแล้ว MTC จะมีโอกาสที่จะทำให้คชจ.สำรองฯ ลดลงได้
ด้านปัจจัยเสี่ยง จับตา NPL และ credit cost เพิ่มขึ้น
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1