ASW ซื้อที่ดินต้นทุนต่ำ หนุนกำไรระยะยาว

หุ้นวิชั่น – บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุถึงบริษัท แอสเซทไวส์ จำกัด (มหาชน) หรือ ASW ว่า มีมุมมองเชิงบวก หลังจากที่บริษัทแจ้งว่า TITLE ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ได้ลงนามในสัญญาจะซื้อที่ดินกับ THANA จำนวน 3 แปลง รวมพื้นที่ 105 ไร่ ตั้งอยู่ในตำบลกมลา จังหวัดภูเก็ต ใกล้หาดกมลา มูลค่ารวมของรายการเท่ากับ 898 ล้านบาท เนื่องจากช่วยเพิ่มศักยภาพให้ ASW สามารถขยายการพัฒนาโครงการอสังหาฯ ในจังหวัดภูเก็ตได้เพิ่มเติม โดยเฉพาะการเข้าสู่ทำเลศักยภาพใหม่อย่างหาดกมลา ซึ่งเป็นการต่อยอดความสำเร็จที่ผ่านมาในหาดบางเทาและในยาง ขณะที่ที่ดินดังกล่าวสามารถรองรับการพัฒนาโครงการในช่วง 5–7 ปีข้างหน้า อาทิ 4 โครงการคอนโดมิเนียม รวมถึง Pool Villa และอสังหาฯ เชิงพาณิชย์

หาดกมลาถือเป็นทำเลที่มีศักยภาพสูง ได้รับแรงหนุนจากโครงสร้างพื้นฐานและสิ่งอำนวยความสะดวกที่ครบครัน ขณะที่การแข่งขันยังอยู่ในระดับต่ำ โดยมีคู่แข่งน้อยราย อุปสงค์จากผู้ซื้อชาวต่างชาติแข็งแกร่ง สะท้อนจากโครงการคอนโดมิเนียมที่ ASW เปิดตัวใหม่ใน Q4/68 ได้แก่ Coralina Kamala มูลค่าโครงการ 3.9 พันล้านบาท ซึ่งมีอัตราการขายแล้ว 57%

ขณะที่ต้นทุนการได้มาของที่ดินเฉลี่ยราว 8.5 ล้านบาทต่อไร่ ซึ่งเป็นราคาที่ต่ำกว่าราคาที่ดินใกล้เคียงซึ่งเสนอขายอยู่ที่ราว 20 ล้านบาท ทำให้เรามองว่า ASW จะยังพัฒนาโครงการในระดับมาร์จิ้นที่อยู่ระดับดี

ธุรกรรมดังกล่าวอยู่ภายใต้เงื่อนไขการได้รับอนุมัติจากผู้ถือหุ้นของ THANA ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์ 69 โดยการชำระเงินและการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินจะเป็นการทยอยในแต่ละแปลงที่ดิน คาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จภายในวันที่ 24 พฤศจิกายน 70 ขณะที่ ASW วางแผนเปิดตัวโครงการแรกบนที่ดินดังกล่าวในช่วงปลายปี 69

โมเมนตัมการขายในภูเก็ตยังแข็งแกร่ง เป็นแรงผลักดันสำคัญต่อยอด Presales ใน 4Q25 จากการเปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการในจังหวัดภูเก็ต ซึ่งได้รับผลตอบรับดี มูลค่าโครงการรวม 9.7 พันล้านบาท และมีอัตราการขายเฉลี่ย 44% ส่งผลให้เราคาดว่ายอด Presales ในปี 68 จะอยู่ที่ราว 2.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% y-y และสูงกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 19.5 พันล้านบาทอยู่ราว 13%

สำหรับผลประกอบการ Q4/68 คาดว่าจะเติบโตทั้ง q-q และ y-y จากการโอนโครงการคอนโดมิเนียมในภูเก็ตอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการเริ่มรับรู้คอนโดของ ASW ที่สร้างเสร็จใหม่ 1 โครงการ ทั้งนี้ประมาณการกำไรสุทธิปี 68 ที่ 920 ล้านบาท ลดลง 37% y-y ก่อนจะฟื้นตัว 68% y-y ในปี 69 ปัจจุบันหุ้นซื้อขาย PE ปี 69 ที่ระดับเพียง 3.8 เท่า และคาดให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 6.8% ในปี 68 และ 10% ในปี 69 (จ่ายปีละครั้ง) คงคำแนะนำ “ซื้อไ ราคาเหมาะสม 9.0 บาท