HMPRO รอศก.ฟื้น เล็งเป้า 9 บาท

หุ้นวิชั่น - บล.ดาโอ ประเมินหุ้น HMPRO โดยคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท โดยอิง PER ปี 2025E ที่ 17.7 เท่า (-1.5SD below 5-yr average) เราคาดกำไร 2Q25E ที่ 1,552 ล้านบาท ลดลง -4% YoY และ -9% QoQ โดยคาดรายได้ทรงตัว YoY และ QoQ จากรายได้จากสาขาใหม่ ทั้งนี้คาด SSSG ของ HomePro ใน 2Q25E ติดลบที่ -8-9% ผลกระทบหลักจากปัจจัยฤดูกาล ทำให้ยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้ากลุ่มทำความเย็นและ traffic ในสาขาลดลง ประกอบกับสภาพเศรษฐกิจและนักท่องเที่ยวที่ไม่ฟื้นตัว ขณะที่คาด HomePro มาเลเซียอยู่ที่ -11-12% และ MegaHome ติดลบน้อยกว่าที่ราว -1-2%

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E/26E อยู่ที่ 6.7/7.2 พันล้านบาท +3%/+8% YoY โดยกำไรปี 2024 อยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท และประมาณการ 1H25E คิดเป็น 50% จากประมาณการทั้งปี โดยเราคาด SSSG ทั้งปีอยู่ในระดับลบ low single digit ถึงทรงตัวจากทั้งปัจจัยของเศรษฐกิจโดยรวมที่ยังไม่ฟื้นตัว โดยเฉพาะในเขตกรุงเทพและปริมณฑลที่มีสาขาของ HomePro เป็นส่วนใหญ่

ราคาหุ้นกลับมา outperform ตลาดได้ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา หลังจาก underperform มาต่อเนื่องจากความกังวลต่อกำลังซื้อในประเทศที่ไม่ฟื้นตัวกระทบต่อกลุ่มค้าปลีก ปัจจุบันที่เทรดที่ PER ปี 2025E ที่ 14.6x ราว -1.9SD