ทิสโก้ คาด HANA-SVI กำไร Q2/68 ชะลอตัว มองครึ่งปีหลังยังท้าทาย
#ทันหุ้น-บล.ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส จำกัด (มหาชน) หรือ HANA และบริษัท เอสวีไอ จำกัด(มหาชน) หรือ SVI โดยคาดกำไรไตรมาส 2/68 ชะลอตัว ขณะที่ในครึ่งปีหลังมองยังมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจที่กดดัน โดยแนะนำถือหุ้นทั้ง 2 บริษัทดังกล่าว
ฝ่ายวิจัยทิสโก้ คาดว่า HANA ในไตรมาส 2/68 จะมีกำไรอยู่ที่ 129 ล้านบาท ลดลง 66% YoY มีปัจจัยกดดันจากเงินบาทแข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และความต้องการที่ยังคงอ่อนแอในการดำเนินงาน OSAT ของ HANA ทั้งในอยุธยาและเจียซิ่ง โดยคาดว่ายอดขายในไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 147 ล้านดอลลาร์ ลดลง 20% YoY
ส่วนแนวโน้มในครึ่งปีหลัง มองว่า HANA ยังคงเผชิญความอ่อนแอในการดำเนินงาน OSAT โดยถูกกดดันจากความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอ อัตราการใช้กำลังการผลิตตกต่ำกว่า 45% นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ไปสู่ธุรกิจฝากขายมากขึ้น ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อลดผลกระทบจาก GMT ชั่วคราว อาจก่อให้เกิดความท้าทายในการดึงดูดลูกค้าใหม่
โดยฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำถือในหุ้น HANA แต่ได้ปรับลดราคาเหมาะสมปี 2569 ลงมาอยู่ที่ 21.70 บาท จากเดิมที่ 22.50 บาท มองความเสี่ยงหลักประกอบด้วย การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนที่เปราะบาง การแข็งค่าของเงินบาท, การพึ่งพาซัพพลายเออร์ PMS จากตะวันตก
ส่วนหุ้นSVI ฝ่ายวิจัยทิสโก้ คาดว่าผลประกอบการไตรมาส 2/68 จะลดลง เนื่องจากยอดขายที่ซบเซา และการเลื่อนส่งสินค้าไปยังครึ่งปีหลัง ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการค้า โดยคาดยอดขายไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 135 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9% QoQ ได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวตามฤดูกาลในทุกส่วนงาน อย่างไรก็ตาม ยอดขายจากลูกค้าสำคัญในธุรกิจขุดบิทคอยน์คาดว่าจะยังคงเท่าเดิม เนื่องจากความไม่แน่นอนเรื่องภาษีที่ยังคงอยู่
ส่วน GPM คาดการณ์จะหดตัว 30bps QoQ เหลือ 7.6% ถูกกดดันจากการแข็งค่าของเงินบาทเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยค่าใช้จ่ายปฏิบัติการที่คาดว่าจะยังคงได้รับการจัดการอย่างดีที่ 4.7% ของยอดขาย (เทียบกับ 4.9% ใน 1Q25) OPM คาดการณ์ที่ 2.9% ค่อนข้างคงที่ QoQ
ฝ่ายวิจัยทิสโก้ มองการฟื้นตัวในไตรมาส 3/68 ยังมีต่อเนื่อง แต่ความเปราะบางยังคงอยู่ โดยมองว่าการฟื้นตัวในส่วนงานขุดบิทคอยน์และกล้อง IP คาดว่าจะยังคงสนับสนุนโมเมนตัมของกำไรเข้าสู่ครึ่งหลังของปี 2568 ตามที่ผู้บริหารกล่าว คำสั่งซื้อหลายรายการได้ถูกเลื่อนไปยังไตรมาส 3/68 และเกินกว่านั้นเนื่องจากความไม่แน่นอนเรื่องภาษี ดังนั้น ฝ่ายวิจัยทิสโก้ ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความยั่งยืนของความต้องการเมื่ออัตราภาษีได้รับการตกลงแล้ว แม้ว่าลูกค้าหลายรายจะย้ายการผลิตไปยังสหรัฐฯ แต่โรงงานปัจจุบันที่นั่นยังคงมีข้อจำกัด คิดเป็นเพียง 4% ของกำลังการผลิตทั้งหมด
กลยุทธ์การลงทุน ยังคงแนะนำถือหุ้น SVI แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 7.00 บาท จากเดิมอยู่ที่ 7.10 บาท มองความเสี่ยงหลักได้แก่เงินบาทแข็งค่าและการกระจายความเสี่ยงต่ำในแง่ของจำนวนลูกค้า
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้