CPF งบโค้งท้าย “จุดต่ำสุด” ก่อนทะยานฟ้าปี 69

หุ้นวิชั่น - บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) หรือ CPF นักวิเคราะห์ประสานเสียงว่า งบไตรมาส 4/2568 (Q4/68) อาจจะออกมา "ไม่สวย" และทรุดหนักเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ในวิกฤตย่อมมีโอกาส เพราะนี่อาจเป็นสัญญาณของ "Bottom Out" หรือจุดต่ำสุดที่ราคาหุ้นรับรู้ข่าวร้ายไปหมดแล้ว ก่อนจะเริ่มฟื้นตัวอย่างโดดเด่นรับปีมังกร 2569

📉 เจาะไส้ใน Q4/68: ทำไมกำไรถึงส่อแวววูบ? นักวิเคราะห์จากหลายสำนักมองตรงกันว่า กำไรสุทธิของ CPF ในไตรมาสสุดท้ายของปี 68 จะหดตัวแรง (คาดการณ์กำไรอยู่ในช่วง 1,500 - 2,100 ล้านบาท)

ประมาณการกำไรสุทธิ 4Q25 จากโบรกเกอร์:

• บล.หยวนต้า:คาดกำไรปกติที่ 2,020 ล้านบาท (-67.6% YoY)
  
• บล.ฟิลลิป:คาดกำไร 2,162 ล้านบาท (-48.2% YoY)
  
• บล.พาย:คาดกำไรสุทธิเพียง 1,544 ล้านบาท (-63% YoY)
  
• บล.กรุงศรี:คาดกำไรปกติ 1,578 ล้านบาท (-76% YoY) แย่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เดิม
  

โดยมี "ตัวร้าย" คือราคาสุกรที่ปรับตัวลงพร้อมกันใน 3 ประเทศหลัก:

• ไทย: ราคาหมูหน้าฟาร์มอ่อนตัวเหลือเฉลี่ย 61 บาท/กก. จากดีมานด์ที่ชะลอตัว
• เวียดนาม: เจอปัญหาโรคระบาดและน้ำท่วม ทำให้เกษตรกรเทขายหมูออกมา กดราคาลงเหลือ 53,000 ดอง/กก.
• จีน: ราคาดิ่งลงเหลือ 12 หยวน/กก. ต่ำกว่าต้นทุน ส่งผลให้บริษัทร่วม (CTI) รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนต่อเนื่อง

🚀 ฟ้าหลังฝนปี 69: ทำไมต้อง "จับตา"? แม้ภาพระยะสั้นจะดูอึมครึม แต่นักวิเคราะห์เริ่มเห็นแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์สำหรับปี 2569:

• ราคาเนื้อสัตว์ฟื้นตัว: เริ่มเห็นสัญญาณราคาหมูไทยดีดกลับมายืนเหนือ 68-70 บาท/กก. และราคาในจีนเริ่มขยับขึ้น
• ตรุษจีนหนุน: เดือนกุมภาพันธ์เข้าสู่เทศกาลตรุษจีน คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการจับจ่ายและดันราคาเนื้อสัตว์ให้ไปต่อ
• ต้นทุนต่ำ: ราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์อย่าง "ข้าวโพดและกากถั่วเหลือง" ยังทรงตัวในระดับต่ำ ช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น

💰 Highlight สำคัญ: แผน IPO บริษัทลูกเวียดนาม อีกหนึ่ง Story ที่น่าสนใจคือ แผนการนำบริษัทย่อยในเวียดนามเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2569 ประเด็นนี้จะช่วย Unlock Value และนำกระแสเงินสดมาลดภาระหนี้ของ CPF ลงได้อย่างมีนัยสำคัญ

📊 มุมมองนักวิเคราะห์ & ราคาเป้าหมายปี 69 ปัจจุบัน CPF เทรดอยู่ที่ P/E เพียง 8.0 เท่า ซึ่งถือว่าถูกเมื่อเทียบกับอดีต โดยโบรกเกอร์ให้มุมมองดังนี้:

• บล.พาย (Pi): แนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" เป้า 27.40 บาท
• บล.หยวนต้า (Yuanta): แนะนำ "ซื้อ" เป้า 25.00 บาท
• บล.กรุงศรี (Krungsri): แนะนำ "ถือ (Neutral)" เป้า 23.50 บาท
• บล.ฟิลลิป (Phillip): แนะนำ "ทยอยซื้อ" เป้า 23.30 บาท